Les critiques craignent que la décision de maintenir des taux élevés n’affecte la productivité et empêche l’inflation de revenir aux niveaux cibles jusqu’en 2027.
La présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a défendu la décision d’augmenter les taux d’intérêt, affirmant qu’elle était « robuste dans trois scénarios différents ».
La BCE a annoncé aujourd’hui qu’elle augmenterait ses taux de 0,25 pour cent pour la première fois en trois ans en raison de la guerre en cours au Moyen-Orient. Il s’agit de la première hausse des taux de la banque depuis 2023, lorsqu’elle avait augmenté les taux en réponse à la flambée des prix de l’énergie provoquée par l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie.
« La guerre génère des pressions inflationnistes et la décision d’augmenter les taux est solide dans toute une série de scénarios décrivant comment le choc pourrait évoluer et affecter les perspectives à moyen terme de la zone euro », a déclaré Lagarde aux journalistes lors d’un point de presse jeudi.
Les effets du conflit au Moyen-Orient qui a débuté en février se sont répercutés dans toute l’Europe. La fermeture intermittente du détroit d’Ormuz a fait monter en flèche les prix du pétrole et du gaz, avec un impact énorme sur les importateurs européens.
La hausse des taux de la BCE marque un net renversement du cycle d’assouplissement qui avait défini l’approche de la banque pendant une grande partie de 2025. L’inflation de la zone euro a atteint 3,2 % en mai, son plus haut niveau depuis septembre 2023, portée par une hausse de 10,9 % des prix de l’énergie.
L’économie de l’Union européenne a reculé de 0,2 % au premier trimestre 2026, incitant les économistes à mettre en garde contre une période de « stagflation », où une faible croissance se conjugue avec une hausse de l’inflation et une détérioration de la confiance des consommateurs.
Selon les dernières prévisions économiques européennes publiées fin mai, la croissance du PIB de l’UE devrait ralentir, passant de 1,1 % en 2026 à 1,4 % en 2027, tandis que l’inflation devrait augmenter de 3,1 % en 2026 à 2,4 % en 2027.
Trois scénarios de la BCE
Dans ses remarques de jeudi, Lagarde a clairement indiqué que l’institution ne suivait pas une trajectoire de taux spécifique.
« Nos décisions en matière de taux d’intérêt seront basées sur notre évaluation des perspectives d’inflation et des risques qui les entourent à la lumière des nouvelles données économiques et financières ainsi que de la dynamique de l’inflation sous-jacente et de la force de la transmission de la politique monétaire », a-t-elle déclaré.
Malgré les incertitudes, la BCE a prévu trois scénarios possibles à court terme pour juin 2026 : léger, défavorable et grave.
Le scénario le plus doux implique que les prix du pétrole « se normalisent plus rapidement que dans le scénario de référence, ce qui implique une modération plus rapide de l’inflation, qui tomberait en dessous de l’objectif de 2 % en 2027 et 2028, tandis que la croissance du PIB reprendrait un peu plus tôt et de manière plus robuste que dans le scénario de référence », explique la BCE.
Dans cette situation, la croissance du PIB passerait de 0,8 pour cent en 2026 à 1,4 pour cent en 2027, tandis que l’inflation passerait de 2,9 pour cent en 2026 à 1,8 pour cent en 2027.
Le scénario défavorable, quant à lui, suppose que les prix de l’énergie continuent d’augmenter avec une forte incertitude et des retombées internationales, ainsi que des effets indirects et de second tour plus marqués sur l’inflation. La croissance du PIB réel atteindrait 0,7 pour cent en 2026 avec une hausse à 0,9 pour cent en 2027, tandis que l’inflation devrait atteindre 3,3 pour cent en 2026 et 3,0 pour cent en 2027.
Dans le scénario sévère, l’UE serait confrontée à un choc des prix de l’énergie plus fort et persistant, avec une croissance du PIB réel ralentissant à 0,5 % en 2026-2027 avant de rebondir légèrement plus rapidement en 2028.
Taux d’intérêt, inflation et croissance
Lagarde a déclaré aux journalistes que la priorité numéro un de la BCE était de contenir l’inflation.
« Si vous laissez l’inflation commencer à s’épuiser sans contrôle, il devient alors beaucoup plus difficile de la ramener au niveau de stabilité des prix que nous devons atteindre », a-t-elle déclaré.
« La bonne décision a été en fait d’augmenter les taux d’intérêt pour s’engager et assurer la stabilité des prix afin que les gens puissent prendre leur décision d’investissement, leur décision en matière d’emploi, mener des négociations, des décisions à la lumière de cet engagement de restaurer la stabilité des prix. »
Les critiques de la décision de Lagarde affirment que la hausse des taux d’intérêt frappera le plus durement les secteurs les plus productifs et innovants d’Europe.
« Une telle décision ne réduira pas les prix de l’énergie. Elle rendra cependant les investissements dans les énergies propres plus coûteux, ralentissant la seule solution qui les ferait baisser pour de bon. C’est important car les énergies renouvelables ne sont pas seulement une solution climatique, elles sont une solution pour la stabilité des prix », a déclaré Calvin Vella, chercheur à Positive Money Europe, une ONG basée à Bruxelles, dans un communiqué.
« La hausse du prix des emprunts met également en danger la compétitivité de l’Europe en rendant les investissements dans les industries plus propres plus coûteux, ce qui réduit la capacité à assurer la sécurité énergétique de l’Europe », a-t-il ajouté. « La hausse des taux d’intérêt accroît également les inégalités en impactant les salaires et en réduisant la disponibilité des emplois. »
S’exprimant jeudi, Lagarde a mentionné que l’économie européenne bénéficierait de changements structurels importants, tels que l’investissement dans les énergies renouvelables au détriment du pétrole et du gaz.
« Les réformes visant à renforcer le potentiel de croissance de la zone euro et à accélérer la transition énergétique afin de réduire la dépendance aux combustibles fossiles sont plus vitales que jamais », a-t-elle déclaré.
