New EU cryptocurrency rules take effect imminently

Jean Delaunay

Politique de l’UE. Entrée en vigueur de la loi sur les crypto-monnaies : préparez-vous à un voyage semé d’embûches

La nouvelle législation bruxelloise vise à mettre fin aux escroqueries et aux troubles qui ont caractérisé des marchés comme le bitcoin, mais peu, voire aucun, ne semblent prêts à s’y conformer.

La réglementation historique de l’UE en matière de cryptographie entre en vigueur dans la semaine – et il ne semble pas qu’aucun acteur spécialisé majeur ait réussi à obtenir l’autorisation.

Le nouveau régime offre aux acteurs tels que les bourses et les fournisseurs de portefeuilles la possibilité de demander une licence qui leur permettra d’opérer dans tout le bloc.

Bruxelles s’est vantée d’être la première juridiction mondiale à établir des règles sur mesure pour le marché des cryptomonnaies – un marché qui a connu d’importantes turbulences et manipulations.

Mais alors que le temps presse, le jury ne sait toujours pas si la loi européenne sur les marchés des actifs cryptographiques, MiCA, annonce une nouvelle ère pour l’industrie – ou si elle la tuera complètement.

Après avoir adopté la loi en juin 2023, le ministre français des Finances, Bruno Le Maire, a déclaré que cette législation historique « empêchera l’utilisation abusive des crypto-actifs, tout en étant favorable à l’innovation pour maintenir l’attractivité de l’UE ».

Quelques mois plus tard, le principal législateur Stefan Berger (Allemagne/Parti populaire européen) a déclaré que les règles « plaçaient l’Union européenne à l’avant-garde de l’économie symbolique dans le monde ».

De nombreux utilisateurs de crypto-monnaie se réjouissent depuis longtemps de son indépendance face au contrôle gouvernemental, même si certains reconnaissent que la reconnaissance réglementaire pourrait offrir une crédibilité et une certitude supplémentaires.

Alors que la perspective d’appliquer des règles de type financier se rapproche de plus en plus, l’ambiance dans le secteur devient de plus en plus anxieuse.

Difficile et inconfortable

« C’est une période difficile et inconfortable », a déclaré à L’Observatoire de l’Europe Faustine Fleuret, présidente du groupe de pression français sur la cryptographie ADAN, citant des normes à la fois strictes et peu claires.

Cette tristesse est partagée par Marina Markezic, fondatrice de l’European Crypto Initiative, basée à Bruxelles, qui souligne que de nombreuses sociétés de cryptographie n’ont toujours pas expliqué à leurs clients exactement comment la loi fonctionnera.

Le 3 juin, Binance, l’un des principaux échanges cryptographiques au monde, a déclaré qu’elle restreindrait l’accès aux pièces cryptographiques non autorisées une fois que MiCA entrerait en vigueur, mais d’autres n’ont pas été aussi francs, a-t-elle déclaré.

« Il reste une semaine avant le 30 juin et moi, en tant que consommateur, je ne sais toujours pas ce qui va se passer », a déclaré Markezic.

Une grande partie de MiCA est dédiée aux pièces stables – des actifs cryptographiques qui cherchent à lier leur valeur à d’autres actifs, tels que le prix de l’or ou le dollar américain.

Ce sont les parties les plus strictes de la MiCA et les premières à entrer en vigueur – d’autres dispositions, telles que les licences d’échange, entrent en vigueur le 30 décembre.

Mais il y a encore un débat sur la signification réelle des règles – par exemple, si la gestion des pièces stables signifie que vous devez vous inscrire en tant que fournisseur de paiement, dit Fleuret.

Court préavis

Pire encore, dit Fleuret, l’Autorité bancaire européenne (ABE) n’a publié son ensemble final de normes techniques que la semaine dernière, ne laissant que peu de temps aux opérateurs pour se préparer.

« Moins de deux semaines avant l’entrée en application d’une grande, grosse brique du règlement MiCA, les personnes qui doivent s’y conformer n’avaient même pas tous les détails opérationnels dont ils avaient besoin pour se mettre en conformité », a-t-elle déclaré.

« Pour les nouveaux arrivants, il est vraiment beaucoup plus compliqué d’être prêt le 30 juin, voire impossible », a-t-elle déclaré – tout en admettant que les prestataires de paiement agréés existants pourraient être dans une meilleure position.

Un porte-parole de l’ABE a déclaré à L’Observatoire de l’Europe que l’agence européenne avait finalisé et publié les 18 ensembles de normes et de lignes directrices avant la date limite du 30 juin.

« L’EBA a appelé l’industrie à se préparer en temps opportun » au nouveau régime de stablecoin et a proposé un outil permettant aux entreprises de résoudre les questions d’interprétation, a ajouté le porte-parole.

Aucune approbation ?

Confirmant l’analyse de Fleuret, L’Observatoire de l’Europe n’a pas identifié d’acteurs crypto majeurs définitivement agréés par le MiCA.

En avril dernier, Paolo Ardoino, PDG de l’émetteur de stablecoin Tether, a déclaré qu’il « discutait toujours avec le régulateur » de ses préoccupations concernant la loi. Circle, dont le stablecoin adossé à l’euro semble destiné aux utilisateurs de l’UE, a annoncé l’année dernière avoir demandé une licence MiCA.

À une semaine de la fin, aucune des deux sociétés n’a annoncé publiquement avoir obtenu l’approbation réglementaire ; ni l’un ni l’autre n’ont répondu à la demande de commentaires d’L’Observatoire de l’Europe.

Markezic et Fleuret restent positifs sur certains aspects de MiCA, qui permettra notamment aux entreprises de cryptographie d’opérer dans toute l’Europe avec un cadre plus ou moins clair.

Mais Fleuret craint que la loi ne soit pas adaptée aux petits acteurs qui ont tendance à dominer l’espace.

« Le problème de la MiCA, c’est qu’elle n’est pas proportionnée », a-t-elle déclaré. « Si vous êtes une startup qui tente de lancer une activité sur le marché dès maintenant, vous devrez appliquer les mêmes règles que Société Générale », une banque française qui se lance également dans les technologies financières.

Et malgré toutes les fanfaronnades de l’UE sur la promotion de l’innovation, les obstacles difficiles semblent être une caractéristique plutôt qu’un bug.

Les grandes craintes technologiques

Ceux qui ont créé MiCA étaient motivés en partie par la crainte que Facebook puisse émettre sa propre forme de monnaie, la Libra, liée à un panier de principales devises mondiales.

Les ministres des Finances se sont élevés contre l’idée qu’un grand géant technologique étranger crée une monnaie qui pourrait supplanter l’euro.

Le projet de Facebook s’est effondré, notamment à cause des réactions négatives politiques, mais les craintes des régulateurs se sont confirmées au printemps 2023, lorsque Terra, une monnaie stable censée maintenir sa valeur par rapport au dollar américain, a chuté sous la pression du marché, entraînant la chute d’une grande partie de l’écosystème crypto. avec ça.

La version finale de MiCA impose des exigences de réserve strictes sur les pièces stables basées sur l’euro, et un plafond d’un million de transactions quotidiennes pour les autres.

Mais cela pourrait se heurter aux dispositions existantes, dans la mesure où les opérateurs ne surveillent pas toujours ces informations, explique Markezic.

« Les émissions ont lieu à l’échelle mondiale, et il n’existait auparavant aucun système permettant d’aligner, de mettre en place ou d’examiner (…) le montant émis dans une juridiction spécifique », a-t-elle déclaré. « Parfois, les émetteurs ne savent pas qui détient ces jetons. »

Quelques années difficiles

La crypto a connu des années difficiles. Après le crash de Luna, il y a eu une période de turbulences et de réactions négatives en matière de réglementation, et de nombreuses figures de proue du secteur sont désormais en prison.

Aux États-Unis, Sam Bankman-Fried a récemment été condamné à 25 ans de prison après avoir plaidé non coupable de fraude et de blanchiment d’argent alors qu’il dirigeait l’échange crypto voué à l’échec FTX.

De même, Changpeng Zhao, le fondateur de Binance, a été condamné à quatre mois de prison après avoir plaidé coupable de blanchiment d’argent.

Tout cela a peut-être terni la réputation de la cryptographie, mais Markezic est convaincu que la crédibilité juridique pourrait annoncer une nouvelle ère.

Les prestataires établis tels que les banques « attendaient une réglementation », a-t-elle déclaré, avec un règlement clair qui pourrait faire sortir la technologie de sa niche actuelle, quelque peu ringarde.

« Je pense que nous parlerons moins de technologie et moins de pièces stables et… davantage d’utilité et de ce qu’elle peut apporter au consommateur », a-t-elle déclaré. « Il existe de nombreux avantages en matière de transactions transparentes, de processus 24h/24 et 7j/7, etc. »

Mais même elle reconnaît qu’il y aura des obstacles sur le chemin qui sépare le Far West d’aujourd’hui de la crédibilité du grand public.

« De nombreuses entreprises n’auront pas la capacité de se conformer », a-t-elle déclaré. « Les très petites startups et les entreprises innovantes limiteront probablement leurs activités dans l’UE. »

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