Nvidia est revenu sur le marché de la dette d’entreprise pour la première fois en cinq ans, en réalisant une vente d’obligations de 25 milliards de dollars (21,5 milliards d’euros) qui a généré environ 85 milliards de dollars (73,2 milliards d’euros) de commandes, signe du fort appétit des investisseurs pour une exposition à l’IA.
L’entreprise la plus valorisée au monde, le fabricant de puces Nvidia, a proposé lundi une offre obligataire de 25 milliards de dollars (21,5 milliards d’euros), marquant sa première émission depuis 2021 et l’une des plus importantes réalisées par une entreprise technologique cette année.
L’accord était initialement estimé à environ 20 milliards de dollars (17,2 milliards d’euros), mais a été élargi après que la demande ait été plus de trois fois supérieure à la taille de l’obligation, selon une personne proche du dossier citée par Bloomberg.
L’appétit des investisseurs était le titre de la vente.
Les commandes ont atteint 85 milliards de dollars (73,2 milliards d’euros), permettant à Nvidia d’augmenter la taille de la transaction et de resserrer ainsi ses coûts d’emprunt.
Le timing était également favorable.
L’annonce d’un accord-cadre entre les États-Unis et l’Iran visant à mettre fin au conflit au Moyen-Orient a stabilisé les marchés du crédit, poussant les spreads des obligations d’investissement à leurs niveaux les plus étroits depuis début février, avant le début de la guerre en Iran.
Ce contexte a aidé Nvidia à obtenir un financement à long terme relativement bon marché.
Selon Robert Schiffman, analyste chez Bloomberg Intelligence, une dette à long terme peu coûteuse réduit le coût moyen pondéré du capital de Nvidia et aide à financer ses investissements dans l’IA sans menacer sa cote de crédit AA.
Un porte-parole de la société a déclaré que le produit serait utilisé aux fins générales de l’entreprise, notamment le remboursement et le refinancement des billets existants.
Nvidia a exploité pour la dernière fois le marché de la catégorie investissement en juin 2021, lorsqu’elle a vendu pour 5 milliards de dollars (4,3 milliards d’euros) de billets sur quatre échéances, selon un dossier réglementaire.
Le contraste d’échelle souligne la rapidité avec laquelle ses besoins de financement ont augmenté parallèlement à la construction des centres de données et à la demande croissante des hyperscalers.
Une frénésie d’emprunt plus large
Nvidia rejoint une file de géants de la technologie qui lèvent d’énormes sommes pour financer l’infrastructure de l’IA.
Meta et Oracle ont chacun émis 25 milliards de dollars (21,5 milliards d’euros) d’obligations cette année, tandis qu’Amazon a finalisé une seule opération de 37 milliards de dollars (31,8 milliards d’euros), la plus grande offre américaine de qualité investissement de cette année avant l’émission de Nvidia lundi.
Pour Nvidia, l’augmentation évite également la dilution des actions, lui donnant une plus grande flexibilité à mesure que les engagements en capital augmentent. L’entreprise a investi 5 milliards de dollars (4,3 milliards d’euros) dans Intel, s’est engagée à hauteur de 10 milliards de dollars (8,6 milliards d’euros) à Anthropic et a contribué 30 milliards de dollars (25,8 milliards d’euros) au dernier cycle de financement d’OpenAI.
L’action Nvidia a clôturé en hausse de 3,5% à 212,45 dollars après la transaction, valorisant l’entreprise à environ 5,14 milliards de dollars (4,42 milliards d’euros).
D’un autre côté, Alphabet, la société mère de Google, a plutôt opté pour le capital, en prévoyant une augmentation de capital de 84,75 milliards de dollars (73 milliards d’euros) au début du mois, après avoir initialement recherché environ 80 milliards de dollars (68,9 milliards d’euros), selon un dossier déposé par la société.
La transaction, qui comprend un placement privé de 10 milliards de dollars (8,6 milliards d’euros) de Berkshire Hathaway, constitue la plus grande levée de fonds propres jamais enregistrée et est destinée à financer l’expansion du groupe en matière de calcul d’IA.
La direction a guidé les dépenses d’investissement pour 2026 entre 180 milliards de dollars (155,1 milliards d’euros) et 190 milliards de dollars (163,7 milliards d’euros).
Cependant, le mouvement des actions s’est ajouté à une vague d’emprunts déjà importante. Selon son propre dossier, Alphabet a levé plus de 85 milliards de dollars (73,2 milliards d’euros) de dette sur six principales devises et marchés au premier trimestre 2026, portant son solde total de dette au-dessus de 100 milliards de dollars (86,1 milliards d’euros).
Cela comprenait un cycle d’obligations en dollars américains au début de l’année, laissant Google s’appuyer à la fois sur le financement par emprunt et par actions pour financer ses ambitions en matière d’IA.
