Supporters of French far-right National Rally react at the party election night headquarters, Sunday 9 June 2024

Jean Delaunay

Les risques politiques français ébranlent les marchés européens : les analystes réagissent

Les marchés boursiers européens ont ouvert avec prudence après la liquidation de la semaine dernière. Les analystes continuent de souligner les risques politiques français comme une source majeure de risques à l’approche des élections anticipées dans moins de deux semaines.

Les marchés boursiers européens ont ouvert la semaine avec prudence, après une vente massive la semaine dernière provoquée par la montée des risques politiques en France. L’indice français CAC 40 a affiché des gains chronométrés de 0,2% à 11h00 CET lundi, après une baisse de 6,2% la semaine précédente, marquant sa pire baisse hebdomadaire depuis l’invasion russe de l’Ukraine en février 2022 et effaçant ses gains de 2024.

Le secteur bancaire a été fortement touché, Société Générale et BNP Paribas ayant chuté respectivement de 14,5% et 12,2% la semaine dernière. Ces baisses ont déclenché un effet d’entraînement, entraînant une baisse de l’indice Euro Stoxx Banques de plus de 8 %. Cependant, lundi, l’indice de référence du secteur bancaire a tenté de rebondir en augmentant de 0,4 %.

La crise politique en France, déclenchée par les résultats inattendus des élections européennes de ce week-end, pèse lourdement sur les marchés européens et provoque un élargissement des écarts de rendement entre les obligations d’État au sein de la zone euro. Même si le rendement des OAT françaises à 10 ans est resté stable à 3,15%, son spread par rapport aux Bunds allemands a clôturé la semaine à plus de 75 points de base, son plus haut niveau depuis juillet 2017, lorsque le risque potentiel d’un « Frexit » avait été intégré dans les cours en raison du Brexit. Les perspectives électorales de Le Pen.

Au cours du week-end, cinq responsables de la Banque centrale européenne (BCE) ont déclaré à Reuters qu’il n’était pas prévu d’acheter d’urgence des obligations françaises dans un contexte de troubles politiques à Paris, soulignant qu’il appartenait aux hommes politiques français de calmer les marchés grâce à des politiques économiques prudentes.

Un récent sondage Ifop pour Le Journal du Dimanche, daté du 15 juin, indique que le Rassemblement national de Marine Le Pen arrive en tête avec 35% de soutien, suivi par la coalition de gauche du Nouveau Front populaire avec 29%, qui bénéficie d’un fort soutien parmi 18 -24 ans. Ce scénario suggère un glissement vers les partis extrêmes par rapport aux partis centristes et favorables au marché, la coalition Ensemble du président Emmanuel Macron étant actuellement troisième avec 19 % de soutien.

Lundi, les stratèges actions mondiales de Citi ont abaissé la note des actions européennes de « neutre » à « surpondérée », citant l’augmentation des risques politiques suite à la décision de la France de convoquer des élections parlementaires anticipées.

Lilia Peytavin, analyste actions chez Goldman Sachs, a déclaré que si le programme 2022 du parti d’extrême droite était mis en œuvre, les réactions des marchés pourraient être sévères. Cependant, elle a également suggéré que les mesures pourraient être plus favorables aux entreprises que prévu, dans la mesure où l’extrême droite visera à assurer l’élection présidentielle de 2027, ce qui pourrait surprendre positivement les marchés.

Peytavin a noté que les élections de Donald Trump aux États-Unis et de Giorgia Meloni en Italie avaient suscité des réactions étonnamment positives sur les marchés par rapport aux attentes pré-électorales.

Goldman Sachs a ajouté que les valeurs internationales françaises, telles que Rémy Cointreau, L’Oréal, LVMH, Dassault Systèmes, Sodexo, Michelin, Pernod Ricard, EssilorLuxotica et Publicis, seraient probablement les moins touchées.

« Au niveau de l’UE, même si la majorité sortante conserve le contrôle, la prochaine législature se concentrera de la transition verte et numérique vers des thèmes plus industriels et politiques. Nous pouvons nous attendre à une évolution d’une approche libérale vers une implication publique plus interventionniste dans le l’économie », ont écrit Pasquale Lodato et Luca Cigognini, analystes d’Intesa Sanpaolo.

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