Les obligations d’État européennes ont subi d’importantes pressions à la vente mardi, le rendement des obligations françaises à 10 ans atteignant son plus haut niveau depuis 17 ans et celui du Bund allemand à 10 ans atteignant son plus haut niveau depuis 2011.
Les coûts des emprunts publics augmentent des deux côtés de l’Atlantique.
Les rendements obligataires à long terme des plus grandes économies européennes ont atteint mardi des sommets pluriannuels, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis près de deux décennies.
Ces ventes massives sont intervenues alors que les espoirs d’une résolution rapide du conflit iranien se sont dissipés, ce qui a poussé les prix du pétrole à la hausse et ravivé les inquiétudes concernant une inflation persistante. Le brut de référence international Brent s’échangeait à près de 91 dollars le baril mardi matin dans un contexte de tensions accrues au Moyen-Orient.
« La rupture des pourparlers de paix entre les États-Unis et l’Iran a accru le risque que les prix de l’énergie restent élevés pour le reste de l’année, ce qui pourrait maintenir l’inflation à un niveau plus élevé que prévu et augmenter les chances que les banques centrales augmentent les taux », a déclaré Richard Carter, responsable de la recherche sur les taux d’intérêt fixes chez Quilter Cheviot, à L’Observatoire de l’Europe Business.
Les investisseurs misent de plus en plus sur un resserrement de la politique monétaire dans la zone euro, le taux de dépôt de la BCE devant atteindre 2,76 % d’ici mars 2027, contre 2,25 % actuellement.
Selon Trading Economics, les investisseurs estiment à 90 % la probabilité d’une hausse des taux par la Banque centrale européenne (BCE) en septembre.
Dans le même temps, aux États-Unis, le rendement du Trésor à 30 ans a atteint 5,33 %, un niveau jamais vu depuis 2007. Au Royaume-Uni, le gilt à 30 ans s’échangeait à 5,85 %, son plus haut niveau depuis mai 2026.
Alors que les obligations d’État subissaient de nouvelles pressions à la vente à l’échelle mondiale, le rendement des obligations françaises à 10 ans a augmenté mardi matin à 4,10 %, son plus haut niveau depuis juin 2009.
Le rendement du Bund allemand à 10 ans, la référence de la zone euro, a grimpé au-dessus de 3,25%, atteignant son plus haut niveau depuis mars 2011.
Le rendement des obligations françaises à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2008, dans un contexte de liquidation mondiale des obligations et d’inquiétudes croissantes concernant les négociations budgétaires du pays pour 2027 et l’élection présidentielle de l’année prochaine. Le rendement des obligations allemandes à 30 ans a atteint 3,78%, son plus haut niveau depuis 15 ans.
La hausse des rendements obligataires à long terme n’est pas uniquement motivée par les anticipations de hausse des taux d’intérêt et les craintes inflationnistes.
« Les investisseurs sont préoccupés par l’ampleur des emprunts dans les grandes économies, notamment au Royaume-Uni, en France et au Japon », a poursuivi Carter, ajoutant que « des volumes importants d’émissions d’obligations liées à l’IA ont également ajouté à l’offre, créant une pression supplémentaire sur les prix et poussant les rendements à la hausse ».
Des coûts d’emprunt plus élevés exercent une pression sur les économies et augmentent les coûts de financement de toute une série d’investissements.
Alors que les services de la dette publique collectent constamment des fonds sur les marchés obligataires, l’effet de la hausse des rendements se répercutera progressivement sur leurs coûts d’emprunt à mesure qu’ils refinanceront la dette arrivant à échéance.
L’Italie devrait refinancer sa dette arrivant à échéance à hauteur de 17 % du PIB en 2026, selon S&P Global Ratings, contre 12 % pour la France et 7 % chacun pour l’Allemagne et le Royaume-Uni.
Pour l’instant, les marchés obligataires resteront probablement sensibles à l’évolution des données géopolitiques et économiques », a déclaré Carter.
Il a ajouté que les obligations restent attractives pour les investisseurs car les rendements sont historiquement élevés et dépassent largement l’inflation, offrant un rendement positif après prise en compte des hausses de prix.
