Les cours de l’or ont atteint un nouveau record historique, portés par les anticipations d’un environnement de taux d’intérêt plus bas et par une demande croissante d’actifs refuges. En revanche, les métaux de base comme le cuivre restent faibles, en grande partie en raison de la croissance économique atone des principales économies, notamment de la Chine.
Les prix au comptant et à terme de l’or ont atteint un nouveau record vendredi, dans un contexte de forte anticipation d’une baisse des taux des banques centrales pour le reste de l’année. Le prix au comptant de l’or a dépassé les 2 500 dollars (2 264 euros) l’once pour la première fois de l’histoire, tandis que les contrats à terme sur l’or ont dépassé les 2 540 dollars l’once lors du dernier jour de négociation de la semaine dernière. Les prix ont oscillé autour de niveaux similaires lors de la séance asiatique de lundi.
En revanche, les métaux de base, comme le cuivre, sont restés faibles en raison des inquiétudes économiques. Le prix à terme du cuivre a plongé à son plus bas niveau en cinq mois à 3,93 dollars (3,56 dollars) la livre début août avant de connaître un léger rebond à 4,18 dollars (3,79 euros) la livre lundi, sous l’effet d’une demande atone en Chine.
Au cours des trois derniers mois, les contrats à terme sur l’or ont augmenté de 5 %, tandis que ceux sur le cuivre ont baissé de 18 %. La divergence récente des tendances entre l’or et le cuivre suggère que les investisseurs recherchent des actifs refuges tout en se débarrassant des matières premières porteuses de croissance, dans un contexte d’inquiétudes concernant l’économie mondiale.
La hausse du prix de l’or est due aux forces macroéconomiques
Le contexte macroéconomique indique que les banques centrales sont sur le point d’assouplir leurs politiques monétaires en raison de la baisse des prix à la consommation et du ralentissement de la croissance économique. Le prix de l’or est inversement corrélé à la valeur du dollar américain et aux taux d’intérêt.
Premièrement, comme l’or est coté en dollars américains, un dollar plus faible rend l’or moins cher dans d’autres devises, ce qui accroît la demande pour le métal précieux. Deuxièmement, la baisse des taux d’intérêt rend les actifs porteurs d’intérêts, comme les liquidités, moins attractifs, tandis que l’or devient plus intéressant en tant que réserve de valeur.
Le catalyseur de la flambée des prix de l’or pourrait avoir été les données décevantes du marché immobilier américain publiées vendredi, qui ont montré que les mises en chantier de logements ont chuté de 6,8% à leur plus bas niveau depuis quatre ans et que les permis de construire ont chuté pour le sixième mois consécutif en juillet.
Ces données décevantes renforcent encore davantage la probabilité que la Réserve fédérale commence à réduire ses taux en septembre et au-delà.
La semaine dernière, le Royaume-Uni et les États-Unis ont publié des données d’inflation plus faibles que prévu pour le mois de juillet, ce qui constitue des signes encourageants d’un environnement de taux d’intérêt plus bas dans ces grandes économies.
En outre, la Banque centrale de Nouvelle-Zélande a procédé de manière inattendue à sa première baisse de taux depuis la pandémie. La banque centrale prévoit d’autres baisses cette année, après avoir radicalement changé de ton par rapport à la dernière réunion en raison de la détérioration rapide de l’économie nationale.
En outre, la demande de valeur refuge a également soutenu les prix de l’or dans un contexte de conflits militaires en cours au Moyen-Orient et de guerre entre l’Ukraine et la Russie.
Le rôle de la Chine dans la formation des prix du cuivre
La Chine, en tant que fournisseur et consommateur important de cuivre, joue un rôle essentiel dans l’élaboration des tendances au sein du marché des métaux critiques.
La flambée des prix du cuivre au début de l’année a été provoquée par la réduction de la production chinoise, provoquée par une forte baisse des frais de traitement du cuivre.
Cependant, les données économiques tièdes en provenance de Chine au cours des derniers mois, associées aux turbulences du marché mondial sur fond de craintes d’une récession américaine, ont propulsé les prix du cuivre à leur plus bas niveau depuis cinq mois le 8 août.
Malgré une amélioration récente du sentiment du marché, qui a conduit à un rebond des prix du cuivre au cours de la semaine dernière, la morosité persistante du secteur immobilier chinois devrait continuer à peser sur la demande. L’affaiblissement du dollar américain pourrait toutefois contribuer à compenser une partie de ce déclin.
À long terme, le cuivre devrait poursuivre sa tendance à la hausse. Il s’agit d’une ressource essentielle pour les énergies renouvelables, les véhicules électriques et les technologies d’intelligence artificielle (IA).
S&P Global prévoit que la demande de cuivre doublera, atteignant 50 millions de tonnes métriques d’ici 2035, la demande la plus importante devant provenir des États-Unis, de la Chine, de l’Europe et de l’Inde.
