Les actions européennes ont toujours connu des difficultés en août, mais la moyenne cache un détail important. Une poignée de crises majeures expliquent l’essentiel des pertes.
Les actions européennes ont commencé le mois d’août 2026 d’une manière presque opposée à ce que suggérerait leur réputation saisonnière.
L’EURO STOXX 50 et le DAX oscillent près des plus hauts records, tandis que le CAC 40 reste proche de son plus haut. Pourtant, le mois d’août a toujours été l’un des mois les plus faibles d’Europe.
Cette contradiction soulève une question plus intéressante que celle de savoir si les investisseurs devraient simplement « vendre en août ».
Les données suggèrent qu’août n’est pas systématiquement un mauvais mois. Au lieu de cela, sa mauvaise réputation a été façonnée par un petit nombre de chocs extraordinaires sur les marchés.
Les marchés européens défient la « malédiction du mois d’août »
Les actions européennes ont commencé le mois d’août 2026 d’une manière presque opposée à ce que suggérerait leur réputation saisonnière.
L’EURO STOXX 50 et le DAX oscillent près des plus hauts records, tandis que le CAC 40 reste proche de son plus haut. Pourtant, le mois d’août a toujours été l’un des mois les plus faibles d’Europe.
Cette contradiction soulève une question plus intéressante que celle de savoir si les investisseurs devraient simplement « vendre en août ».
Les données suggèrent qu’août n’est pas systématiquement un mauvais mois. Au lieu de cela, sa mauvaise réputation a été façonnée par un petit nombre de chocs extraordinaires sur les marchés.
Le DAX allemand, qui suit les 40 plus grandes sociétés cotées à la bourse de Francfort, raconte la même histoire depuis 1970.
Le mois d’août a enregistré une perte moyenne de 1,03%. Septembre a enregistré une perte moyenne de 1,64%.
L’indice français CAC 40, qui suit les 40 plus grandes entreprises parisiennes, dispose de données remontant à 1988. Le mois d’août a enregistré une perte moyenne de 1,22 %. Septembre a enregistré une perte moyenne de 1,38%.
Trois pays différents, trois périodes d’histoire différentes – et exactement le même classement. Le pire en septembre, le deuxième en août.
Pourtant, août 2026 ne ressemble en rien à cela.
Le 11 août, l’EURO STOXX 50 a clôturé à un plus haut historique au-dessus de 6 560 points, en hausse d’environ 13% depuis le début de l’année. Le DAX s’est déplacé au-dessus de 26 450 pour la première fois, tandis que le CAC 40 a terminé autour de 8 740 points.
Alors, qui a raison : le calendrier ou le marché ?
La réponse courte : le calendrier a un boîtier beaucoup plus faible qu’il n’y paraît.
Le mois d’août moyen n’est pas le mois d’août typique
Une moyenne n’est utile que lorsque les chiffres qui l’entourent sont relativement similaires.
Imaginez cinq personnes entrant dans une pièce. Quatre gagnent 30 000 € par an, un gagne 1 million d’euros. Le revenu moyen dans cette pièce semble soudain bien supérieur à ce que la plupart des gens gagnent réellement chez eux.
Les rendements boursiers du mois d’août connaissent un problème similaire. Une poignée de krachs extrêmes entraînent une forte baisse de la moyenne à long terme.
C’est là que la médiane devient utile. Il s’agit simplement de l’observation médiane, une fois que chaque retour d’août est classé du pire au meilleur, donc la moitié des années se situent en dessous et l’autre moitié au-dessus – un meilleur guide de ce à quoi ressemble réellement un mois d’août typique.
Pour l’EURO STOXX 50, le rendement médian du mois d’août est de -0,19%, une image très différente de la moyenne de -1,42%. Le mois d’août typique a été presque plat.
Cinq août expliquent les dégâts
La plupart des dégâts proviennent de cinq épisodes extraordinaires.
En août 1998, l’indice EURO STOXX a chuté de 14,44 % lorsque la Russie a fait défaut sur sa dette intérieure et a dévalué le rouble.
En août 1990, il a chuté de 13,82 % après l’invasion du Koweït par l’Iraq. Le mois d’août 2011 a entraîné une baisse de 13,79 % alors que la crise de la dette de la zone euro s’intensifiait autour de l’Italie et de l’Espagne. En août 1997, l’indice a perdu 9,99 % lorsque la crise financière asiatique s’est propagée à la région, et en août 2015, il a chuté de 9,19 % lorsque la Chine a dévalué le yuan.
Il ne s’agissait pas de corrections ordinaires. Il s’agissait de chocs mondiaux qui se sont produits en août.
En faisant abstraction de ces cinq années, le rendement moyen de l’EURO STOXX 50 en août passe de -1,42 % à +0,17 %. Cinq années sur 39 transforment un mois apparemment faible en un mois légèrement positif.
Pourquoi le mois d’août peut-il amplifier un choc ?
L’explication tient peut-être moins au mois lui-même qu’au fonctionnement des marchés pendant l’été.
L’Europe part effectivement en vacances en août. Les pupitres de négociation se raréfient et moins d’investisseurs fixent activement les prix. Cela ne provoque pas en soi une liquidation, mais cela peut rendre les marchés plus sensibles une fois que cela a commencé.
Il y a également moins de décisions de politique monétaire programmées. La dernière réunion de la Banque centrale européenne a eu lieu en juillet et la prochaine décision n’est pas prévue avant septembre.
La Réserve fédérale américaine suit un écart estival similaire, laissant les marchés avec moins d’événements politiques majeurs pour ancrer les attentes, précisément au moment où la liquidité est la plus faible.
Et puis il y a Jackson Hole. La conférence annuelle de la Réserve fédérale dans le Wyoming, qui se tiendra plus tard en août, peut devenir un événement majeur sur les marchés, en particulier lorsque les investisseurs sont à la recherche d’indices sur les taux d’intérêt.
Le rassemblement de cette année a un poids supplémentaire : c’est le premier discours de Kevin Warsh à Jackson Hole en tant que président de la Fed.
Le mois d’août combine donc trois ingrédients potentiellement volatils : une liquidité plus faible, moins d’événements politiques programmés et la possibilité d’un signal significatif de la banque centrale arrivant en fin de mois.
Qu’est-ce qui rend août 2026 différent ?
La tendance historique n’est utile que si les investisseurs comprennent ce qui a changé.
Les actions européennes ont débuté le mois d’août à des niveaux records ou proches de ceux-ci, soutenues par de solides attentes en matière de bénéfices. Reuters a rapporté que les analystes avaient relevé les attentes de croissance des bénéfices du deuxième trimestre de l’indice STOXX 600 à près de 21 %, contre 12,5 % en mai, ce qui donne aux marchés un contexte fondamentalement plus solide que la moyenne historique ne le suggère.
Mais il y a un autre aspect du grand livre. Le choc énergétique au Moyen-Orient reste un risque pour l’Europe : la hausse des prix de l’énergie pourrait faire remonter l’inflation tout en comprimant les marges des consommateurs et des entreprises.
L’inflation de la zone euro a ralenti à 2,8 % en juin, contre 3,2 % en mai, même si un nouveau choc énergétique pourrait compliquer le chemin vers l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne.
Cela laisse une configuration inhabituelle pour le reste du mois.
Les investisseurs devraient-ils donc craindre le mois d’août ?
Le record historique ne dit pas que les actions européennes doivent baisser ce mois-ci. En fait, l’EURO STOXX 50 et le DAX ont tous deux terminé le mois d’août en hausse presque la moitié du temps.
Ce que l’histoire montre est plus subtil : août n’est pas nécessairement le mois de la crise saisonnière en Europe. C’est un mois au cours duquel de rares chocs ont historiquement produit des pertes inhabituellement importantes. Cette distinction compte en 2026.
Les investisseurs n’ont pas besoin de prédire si le mois d’août se terminera en hausse ou en baisse. La question la plus utile est de savoir si les marchés, qui viennent d’atteindre des niveaux records, sont suffisamment préparés à un choc inattendu survenant alors que la liquidité est faible.
C’est contre cela que le modèle d’août met vraiment en garde : non pas un effet de calendrier, mais une vulnérabilité.
