BRUXELLES — Les banques européennes sont peut-être irritées par une proposition allemande qui, selon elles, pourrait augmenter leur coût du capital et nuire à leur rentabilité, mais les régulateurs allemands à l’origine de cette proposition sont convaincus que ce plan a du mérite.
La Deutsche Bundesbank a proposé deux moyens importants pour alléger le poids de la réglementation sur les banques européennes, sa contribution aux travaux d’un groupe de travail de la Banque centrale européenne qui vise à présenter des recommandations concrètes aux organes de l’UE d’ici la fin de l’année.
Le point le plus controversé est un projet visant à séparer le capital qu’ils utilisent tout en continuant à fonctionner de l’argent mis de côté pour être utilisé en cas de faillite. Dans ce cadre, les banques ne pourraient plus recourir à la dette dite Contingent Convertible (ou CoCo) pour répondre quotidiennement à leurs exigences en fonds propres.
« Certaines institutions s’appuient sur les capitaux AT1 dans le cadre de concepts de continuité d’exploitation. Elles devraient s’adapter », a déclaré Michael Theurer, responsable de la surveillance bancaire à la Bundesbank, dans une interview à L’Observatoire de l’Europe. « Mais… nous pensons qu’il est possible de le mettre en œuvre pour l’ensemble du secteur avec un calibrage prudent et sans aucune turbulence. »
Les obligations CoCo, également connues sous le nom de fonds propres additionnels de catégorie 1, sont populaires auprès des banques européennes depuis 15 ans. La dette est moins coûteuse à émettre que les actions, et les AT1 ont donc représenté pour beaucoup un moyen plus efficace de répondre aux exigences de fonds propres radicalement renforcées par les accords de Bâle III de 2010.
Les obligations AT1 sont également populaires auprès des investisseurs : pendant la période de taux d’intérêt bas qui a suivi la crise financière, elles constituaient un moyen rare pour les investisseurs obligataires d’obtenir un rendement décent sans prendre trop de risques. Les estimations du secteur estiment l’encours total de la dette AT1 à plus de 200 milliards d’euros, dont plus de 14 milliards d’euros ont été vendus au cours du seul premier semestre de cette année.
Mais les régulateurs européens sont inquiets à leur sujet depuis 2023, lorsqu’une bizarrerie de la réglementation suisse a conduit à l’élimination des détenteurs d’AT1 avant les actionnaires lors de l’effondrement du Crédit Suisse. Cela viole la règle généralement acceptée selon laquelle les détenteurs d’obligations doivent être payés avant les actionnaires en cas de faillite. Même si la réglementation européenne en vigueur interdit explicitement un scénario comme celui du Crédit Suisse, le désir d’éviter une répétition jette une ombre sur les AT1 en tant que classe d’actifs. Les Pays-Bas ont déjà proposé de les supprimer l’année dernière.
Cette proposition a été accueillie avec perplexité dans les milieux bancaires. Deux banquiers ayant requis l’anonymat pour s’exprimer librement sur la question ont déclaré que les autorités allemandes n’avaient pas contacté officiellement les prêteurs avant de faire les propositions, ce qui a conduit à une certaine confusion quant à leurs implications et à la crainte d’une augmentation des exigences de fonds propres.
Cela est vrai d’une proposition parallèle, mais distincte, de la Bundesbank visant à simplifier les règles pour les petites banques. Bien qu’il ait refusé de préciser dans quelle mesure, Theurer a souligné que dans le cadre d’un nouveau régime comparable en Suisse, les petites banques doivent détenir un capital représentant 8 pour cent de leurs actifs totaux, au lieu des 3 pour cent dictés par Bâle III.
En revanche, Theurer a déclaré que le plan AT1 pourrait être mis en œuvre « sans changement en ce qui concerne le niveau des exigences en capital ».
Les propositions sur le régime des petites banques marquent un changement clair pour l’UE, qui avait initialement appliqué de nouvelles normes strictes en matière de fonds propres et de liquidité à toutes les banques, plutôt qu’aux plus grandes banques actives au niveau international, visées par les normes de Bâle III.
Theurer a déclaré que les réactions qu’il a eues sur la proposition de nouveau régime pour les petites banques « sont principalement positives », tant au niveau national qu’à l’étranger. Mais depuis que la Bundesbank a fait ses propositions, certains signes montrent que d’autres pays ont des priorités différentes : la France, par exemple, a suggéré de réduire les exigences de fonds propres pour ses plus grandes banques.
Ce que le groupe de travail de la BCE, présidé par le vice-président Luis de Guindos, recommandera en fin de compte n’est toujours pas clair.
La principale superviseure bancaire de la BCE, Claudia Buch, a mis en garde à plusieurs reprises contre le fait de laisser le pendule revenir trop loin dans le sens de la déréglementation, et Klaas Knot, l’ancien président du Conseil de stabilité financière, a mis en garde plus tôt ce mois-ci contre la complaisance engendrée par 17 années de stabilité relative dans le monde bancaire depuis la crise financière mondiale.
Cependant, la pression exercée par le secteur privé pour revenir sur les excès réglementaires du passé est énorme.
« L’UE a besoin d’un inventaire coordonné de l’ensemble des règles relatives aux services financiers : supprimer les mandats obsolètes, supprimer les directives inutiles et s’attaquer aux barrières structurelles qui empêchent les banques d’opérer à grande échelle », a déclaré jeudi Adam Farkas, président de l’Association des marchés financiers en Europe, dans un article de blog.
Ces dernières années, les banques américaines ont eu plus de succès que leurs homologues européennes pour convaincre les régulateurs de relâcher les chaînes de l’après-crise, au point que certaines en Europe se sentent fatalement handicapées.
Theurer a déclaré qu’il s’attend à ce que la mise en œuvre de Bâle III soit discutée la semaine prochaine en marge de la réunion annuelle du Fonds monétaire international à Washington. Il a déclaré que ses discussions avec ses homologues américains étaient toujours « positives » et qu’ils « travaillaient en coopération ». Mais il a ajouté, sans plus de précisions, que certaines propositions américaines « remettent en question les accords internationaux actuels » et « en effet, certains signaux nous inquiètent ».
D’autres, en dehors du cadre réglementaire, l’ont exprimé plus crûment.
« Qui se soucie de l’accord de Bâle, de nos jours ? » a demandé rhétoriquement un banquier. « Pensez-vous que les Américains s’en soucient ?
