Stéphane Boujnah (left), CEO of pan-European stock exchange Euronext

Jean Delaunay

Euronext, en quête de croissance significative, salue l’assouplissement des règles européennes sur les fusions

La bourse paneuropéenne espère que les autorités antitrust lui donneront un peu de répit dans la poursuite de ses ambitions mondiales.

Le géant boursier européen Euronext espère une réforme des règles européennes en matière de fusions, car il cherche à aller au-delà des opérations traditionnelles, a déclaré son PDG à L’Observatoire de l’Europe.

Stéphane Boujnah, qui préside également le conseil d’administration d’Euronext, a salué le projet d’assouplissement des lois antitrust de Bruxelles, affirmant que l’Europe devait rivaliser avec la Chine et les États-Unis.

« Le monde sera meilleur si nous avons de grands gestionnaires d’actifs basés en Europe, de grandes infrastructures de marché basées en Europe et de grandes banques d’investissement mondiales basées en Europe », a-t-il déclaré. « Pour cela, nous avons besoin de davantage de consolidation et d’une approche antitrust revisitée. »

« Il semble qu’il y ait de bonnes nouvelles », a-t-il ajouté, saluant un récent changement d’approche qui a vu la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, appeler à des règles sur les fusions prenant en compte la résilience, l’efficacité et l’innovation.

« Il est clair qu’il y a une évolution vers la compétitivité et l’autonomie stratégique » parmi les responsables de l’UE, a déclaré Boujnah – ce qui pourrait permettre d’assouplir les restrictions destinées à empêcher une concentration excessive du marché.

En 2012, la Commission avait bloqué un projet de fusion entre Euronext, alors rattaché à la Bourse de New York, et la Deutsche Börse allemande, arguant que la nouvelle entité détiendrait un « quasi-monopole » sur les dérivés financiers européens négociés en bourse.

« Dans le monde d’aujourd’hui, la bataille pour les produits dérivés n’est pas Deutsche Börse contre Euronext, mais Deutsche Börse, Euronext, ICE, CME, Cboe », a déclaré Boujnah, citant plusieurs rivaux basés aux États-Unis.

Les règles européennes en matière de fusions visent à empêcher un seul acteur de dominer un marché, au détriment des consommateurs.

Mais Boujnah semble se joindre à de nombreux ministres des Finances nationaux pour affirmer que l’UE doit créer des champions européens, capables d’être compétitifs sur la scène mondiale dans des domaines tels que l’aéronautique.

« Dans un monde où la Chine est apparue (…) peut-être que l’équilibre entre clients satisfaits et producteurs plus forts doit être revu », a-t-il déclaré, ajoutant : « Le monde est meilleur avec Boeing et Airbus que si nous n’avions que Boeing. »

Euronext se décrit comme un opérateur paneuropéen, gérant les bourses de Paris, Amsterdam, Bruxelles, Dublin, Lisbonne et Oslo – et a récemment finalisé l’intégration de la Borsa Italiana de Milan, après sa vente par le London Stock Exchange Group.

Le groupe Euronext « est beaucoup plus diversifié et beaucoup plus fort (…) nous ne sommes plus la toute petite société issue de l’acquisition de NYSE Euronext par ICE en 2014 », a-t-il déclaré.

Un plan stratégique attendu le 8 novembre cherchera à « accroître de manière significative notre ambition en termes de croissance organique », en mettant l’accent sur les services post-négociation tels que les dépositaires de titres, a déclaré Boujnah.

Il existe de nombreux autres obstacles aux fusions transfrontalières, mais Boujnah ne s’inquiète pas du retour du nationalisme économique en Europe, même après que le dirigeant allemand Olaf Scholz a rejeté l’offre de la société italienne Unicredit d’acquérir sa banque nationale Commerzbank.

« Il existe des moyens de réaliser ce type d’accord, même pour des entreprises emblématiques », a déclaré Boujnah. « La recette est le respect et la transparence, et aussi de s’assurer que chacun se sente chez lui dans le groupe combiné. »

Il ne partage pas les inquiétudes selon lesquelles l’Europe a perdu la course à la compétitivité mondiale – soulignant que les pessimistes qui prédisaient l’effondrement de l’euro il y a plus de dix ans se sont trompés.

« Je n’ai pas d’autre endroit que l’Europe et je n’ai pas d’autre avenir que d’en faire un endroit meilleur », a-t-il déclaré, ajoutant : « Pour ceux qui pensent que c’est trop compliqué, que nous sommes à la traîne, tant pis, ils auraient dû être né en Australie.

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