Monte dei Paschi autorise une double offre de 34 milliards d’euros sur Banco BPM et Banca Generali pour repousser Intesa Sanpaolo, créant ainsi une banque italienne plus forte et plus grande de 80 milliards d’euros.
Le conseil d’administration de Banca Monte dei Paschi di Siena, l’une des plus anciennes banques italiennes, a officiellement fixé vendredi les conditions financières de deux offres publiques d’échange volontaires portant sur toutes les actions de Banco BPM et de Banca Generali.
La proposition combinée s’élève à environ 34 milliards d’euros et constitue une alternative directe à l’offre publique d’achat ou Opas – une offre publique combinant espèces et actions – lancée par Intesa Sanpaolo pour la même banque basée à Sienne. Les propres offres de Monte dei Paschi di Siena sont structurées sous forme d’opérations ou d’actions uniquement, sans composante en espèces.
L’offre de Banco BPM représente un montant total de 25,3 milliards d’euros, avec un rapport d’échange de 1,567 actions Monte dei Paschi di Siena pour chaque action apportée. L’offre de Banca Generali s’élève à 8,72 milliards d’euros, avec une parité d’échange de 6,958 actions Monte dei Paschi di Siena. Ensemble, ces opérations sont conçues pour générer une création de valeur immédiate et renforcer la base actionnariale du nouveau groupe.
Lovaglio envisage une échelle européenne
L’offre de Monte dei Paschi di Siena fait suite à une tentative de rachat de la banque de Sienne par Intesa Sanpaolo, le plus grand groupe bancaire italien, en partenariat avec Unipol et Bper Banca.
En raison de cette offre, Monte dei Paschi di Siena doit se conformer à la règle de passivité – une réglementation de défense contre les OPA qui interdit à une société cible de prendre des mesures susceptibles de faire échouer une offre, comme ses propres acquisitions, sans l’approbation des actionnaires.
Les actionnaires se sont donc réunis jeudi en assemblée générale extraordinaire. Les plus importants sont la famille Del Vecchio (17,5%), le groupe Caltagirone (10,2%), le fonds BlackRock (5%), le ministère de l’Économie et des Finances (4,8%) et Banco BPM (3,7%).
Cela pourrait remodeler non seulement le système bancaire italien mais aussi européen, étant donné que le Crédit Agricole français détient près d’un tiers du capital social de Banco BPM.
Le groupe combiné, composé de Monte dei Paschi di Siena, Banco BPM et Banca Generali, aurait « une capitalisation boursière pro forma d’environ 80 milliards d’euros, se classant parmi les dix premières banques européennes et au deuxième rang en Italie pour les prêts à la clientèle et le réseau d’agences », a déclaré le directeur général de la banque, Luigi Lovaglio, lors d’une conférence téléphonique avec les analystes.
« Nous créons un groupe italien plus fort, d’importance européenne, enraciné dans l’économie nationale et prêt à rivaliser dans un secteur en constante évolution », a-t-il déclaré, le qualifiant de « combinaison amicale et non hostile », car « nous sommes convaincus de la force de ce projet ».
La bataille autour des banques italiennes est loin d’être distincte de la politique. Le gouvernement Meloni a soutenu la stratégie de Monte dei Paschi di Siena visant à construire un troisième pôle bancaire aux côtés des deux principaux prêteurs italiens, Intesa Sanpaolo et UniCredit, d’abord en vendant une partie de la participation de l’État dans la banque à des actionnaires privés en 2024, puis en saluant l’acquisition de Mediobanca par Monte dei Paschi di Siena un an plus tard, tout en s’opposant à la tentative d’UniCredit de racheter Banco BPM.
La perspective de voir Monte dei Paschi di Siena tomber sous le contrôle d’Intesa Sanpaolo a également rencontré l’opposition des institutions de Sienne et de Toscane, inquiètes du fait qu’une grande partie de ses succursales pourraient être transférées à Unipol-BPER, le partenaire d’Intesa dans l’accord, et que des emplois pourraient être supprimés dans la banque toscane historique.
Conditions et structure de la transaction
La période d’acceptation des deux offres pourrait « débuter dans la première quinzaine de décembre 2026 et se terminer dans la première quinzaine de février 2027 », selon le document de transaction.
Sur la base des estimations contenues dans le communiqué de la société, la finalisation de l’opération remodèlera l’équilibre de la propriété au sein de la nouvelle entité financière.
Si les deux offres d’échange sont pleinement acceptées, la majorité relative restera aux actionnaires historiques de Mps, qui détiendraient environ 50,1% du groupe combiné.
Les parts attribuées aux actionnaires de Banco BPM et de Banca Generali — éteignant leur présence indépendante — seraient respectivement de 37,2% et 12,7%.
La stratégie de Monte dei Paschi di Siena comprend également « une amélioration significative de la rentabilité et de l’efficacité opérationnelle », avec 15 milliards d’euros de dividendes payables sur la période 2026-2030, ainsi qu’une distribution extraordinaire de 4 milliards d’euros aux actionnaires, payés en partie en espèces et en nature sous forme d’actions.
