L’or et l’argent ont rebondi mardi après des pertes prolongées suite à la nomination par Trump de Kevin Warsh au poste de président de la Fed la semaine dernière.
Après avoir été frappés depuis la fin de la semaine dernière par une vente massive, les métaux précieux ont rebondi et récupéré leurs pertes mardi alors que les investisseurs continuent de digérer les implications de l’annonce par le président Donald Trump de la nomination de Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale américaine.
L’or a augmenté de plus de 3 % dans les échanges asiatiques à 4 822 $ l’once et l’argent a bondi de 5,3 % à 83,50 $. Les investisseurs ont probablement été attirés par les prix historiquement bas après que l’or ait passé la majeure partie de 2025 en hausse constante.
La nomination de la Fed suscite toujours un malaise
La nomination de la semaine dernière a aiguisé le débat sur l’orientation future de la politique monétaire américaine et le degré de pression politique à laquelle la Fed pourrait être confrontée, incitant à une réévaluation rapide des positions saturées sur les métaux précieux.
L’or au comptant a chuté jusqu’à 10 % en début de séance lundi, tandis que l’argent a plongé jusqu’à 16 %, suite à la déroute de vendredi qui a marqué la plus forte baisse intrajournalière jamais enregistrée pour le métal blanc.
Le rythme du recul reflète à quel point le positionnement était devenu tendu après des mois de gains incessants, alors que les investisseurs poursuivaient la reprise dans un contexte de tensions géopolitiques accrues et d’attentes d’une politique américaine plus souple.
« Les transactions unilatérales encombrées se dénouent. La FOMO (peur de rater quelque chose) et la poursuite du rallye sont rarement, voire jamais, un cas de fondamentaux économiques », a déclaré Marcus Dewsnap, responsable de la stratégie obligataire chez Informa Global Markets.
« La réalité semble avoir rattrapé les marchés des métaux, après ce qui a été, pour les métaux précieux en particulier, une hausse parabolique. »
Le déclencheur initial s’est produit à la fin de la semaine dernière, lorsque la nouvelle de la nomination de Warsh a fait grimper le dollar américain et contraint les investisseurs à réévaluer les perspectives en matière de taux d’intérêt.
« La forte baisse de vendredi fait suite à l’annonce selon laquelle le président américain Donald Trump a l’intention de nommer Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale – une évolution qui a stimulé le dollar américain et renforcé les attentes d’une politique plus belliciste », ont déclaré Ewa Manthey, stratège en matières premières chez ING, et Warren Patterson, responsable de la stratégie en matière de matières premières.
« Même si une correction était attendue après l’intense rallye, l’ampleur de la baisse de vendredi a largement dépassé la plupart des attentes », poursuit le rapport d’ING.
Pourquoi la Fed est importante pour l’or
L’or et l’argent sont particulièrement sensibles aux anticipations de taux d’intérêt américains, car des taux plus élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention d’actifs non productifs, tandis qu’un dollar plus fort rend les métaux plus chers pour les acheteurs étrangers.
Bien que Warsh ait exprimé son soutien à certains aspects de la vision du président Trump concernant la Fed, notamment les réductions de taux, les marchés ne le considèrent pas comme un partisan sans équivoque d’un assouplissement monétaire agressif.
« Warsh ne semble pas faire partie du camp américain d’une réduction spectaculaire des taux d’intérêt dans la mesure où le président Trump le souhaite », a déclaré Dewsnap.
« En ce qui concerne l’indépendance de la Fed, il est actuellement considéré comme une paire de mains plus sûre que les autres prétendants. »
La réévaluation a été rapide
La prudence des investisseurs a été évidente dans les fonds négociés en bourse, les avoirs en argent tombant pour une septième séance consécutive à leur plus bas niveau depuis novembre 2025.
Les données sur les contrats à terme montrent également que les spéculateurs réduisent fortement leurs paris haussiers, signalant un retrait plus large du secteur.
« Le positionnement de la CFTC montre un refroidissement de l’intérêt spéculatif pour les métaux précieux », indique le rapport d’ING.
« Les positions longues nettes sur l’or du COMEX ont chuté de 17 741 lots la semaine dernière… Les spéculateurs ont également réduit les positions longues nettes sur l’argent… portant le positionnement à son plus bas niveau depuis février 2024. »
Les marges augmentent, la volatilité mord
Les tensions sur le marché ont été amplifiées par des facteurs mécaniques, le groupe CME étant sur le point d’augmenter ses exigences de marge sur les contrats à terme sur l’or et l’argent du COMEX après les fluctuations historiques de la semaine dernière.
Cette décision oblige les traders à fournir davantage de garanties ou à réduire leur exposition, une dynamique qui peut accélérer les ventes sur des marchés fortement endettés.
« Lorsqu’un marché a connu une hausse bien au-delà de tout ce que les fondamentaux peuvent expliquer, il n’en faut pas beaucoup pour ouvrir la porte de sortie », a déclaré Dewsnap.
« L’ampleur du positionnement unilatéral conduit à ce que l’on appelle une sortie étroite… il n’y a pas assez d’acheteurs pour faire face à la cascade de ventes, ce qui exacerbe la baisse des prix. »
L’attention se tourne désormais vers l’Asie, où les investisseurs chinois ont toujours apporté leur soutien lors des baisses de prix. Cependant, avec une volatilité élevée, la participation pourrait être plus prudente que d’habitude.
« Avec la forte hausse de la volatilité et l’approche du Nouvel An lunaire, les traders sont susceptibles de réduire leurs positions et de réduire les risques », ont déclaré les analystes d’ING.
« La direction des prix à court terme dépendra de l’ampleur des achats en baisse de la part des investisseurs chinois après le retrait de vendredi. »
Les perspectives restent fragiles
Pour l’instant, le marché des métaux précieux reste à la merci des forces macroéconomiques, avec peu de clarté sur la rapidité avec laquelle le sentiment se stabilisera.
Les investisseurs surveillent de près les données américaines pour trouver des indices sur les taux d’intérêt réels et le prochain mouvement du dollar, qui seront tous deux façonnés par les attentes concernant l’orientation future de la Fed.
« Dans l’ensemble, la volatilité des métaux précieux devrait rester élevée à court terme », conclut l’analyse d’ING.
« Pour l’or et l’argent, l’incertitude macroéconomique, les attentes en matière de taux réels et l’orientation du dollar continueront de dominer le sentiment. »
