On estime que 37 000 milliards d’euros restent largement inactifs dans l’ensemble de l’Union européenne. Pourquoi les Européens n’investissent-ils pas davantage, et que faudrait-il pour débloquer ce capital ?
Depuis sa création en 2011, Verena Ross a occupé des postes de haute direction au sein de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), en tant que directrice exécutive avant d’en devenir présidente en 2021.
La mission de l’ESMA est de renforcer la protection des investisseurs, de promouvoir des marchés financiers ordonnés et de sauvegarder la stabilité financière dans toute l’Europe.
Alors que Ross se prépare à quitter son poste de présidente en octobre 2026, Angela Barnes s’est entretenue avec elle pour La grande question pour discuter du paysage européen des investissements, des défis qui demeurent et des priorités qui attendent son successeur.
Pourquoi les Américains investissent-ils plus que les Européens ?
L’une des principales priorités de l’ESMA a été de contribuer à la mise en œuvre de l’Union des marchés des capitaux (UMC), l’initiative de longue date visant à approfondir les marchés financiers européens, récemment rebaptisée Union de l’épargne et des investissements (UES).
« Nous avons encore, comme vous le dites, plus souvent 27 marchés nationaux qu’un seul marché des capitaux européen », a expliqué Verena.
Le SIU vise à intégrer davantage les marchés de capitaux fragmentés de l’UE, en réduisant la forte dépendance des entreprises européennes à l’égard des prêts bancaires tout en offrant aux investisseurs de véritables opportunités transfrontalières.
« Les capitaux doivent circuler aussi librement que possible au sein de l’Union européenne », a-t-elle ajouté. Les citoyens, a-t-elle soutenu, devraient se sentir également libres de faire fructifier leur argent là où ils choisissent de vivre et d’investir.
« De nombreuses réflexions ont donc été menées au cours de l’année dernière. Comment pouvons-nous opérer un véritable changement radical ici ? Comment pouvons-nous être sûrs d’utiliser l’importante épargne dont nous disposons en Europe et de la convertir en investissements productifs qui soutiennent la croissance et profitent aux entreprises et aux investisseurs ? «
« Chaque fois qu’on parle des marchés de capitaux européens, les comparaisons avec les États-Unis sont inévitables. Les marchés américains sont plus profonds, plus liquides et soutenus par une culture d’investissement plus forte », a ajouté Ross.
Alors, qu’est-ce qui retient les Européens ? Pourquoi sommes-nous moins engagés dans nos marchés financiers ? La fragmentation est-elle seule à blâmer ?
« En général, en Europe, les gens ont probablement un peu moins de connaissances financières, mais ce n’est pas parce qu’ils n’ont pas l’intelligence ou le désir d’en apprendre davantage », a déclaré Verena Ross à The Big Question.
« C’est plutôt le fait qu’en Amérique, parce qu’il n’y a pas de régime de retraite par répartition garanti par l’État, toute personne qui travaille et qui a besoin de penser à sa vieillesse doit directement s’impliquer dans la réflexion sur l’investissement sur les marchés des capitaux. »
Pour encourager davantage d’Européens à adopter cet état d’esprit, Ross a fait valoir que les citoyens ont besoin d’avoir accès à des informations plus claires et plus accessibles et à de meilleurs outils pour comparer les options d’investissement, leur permettant de « comprendre les risques, les coûts et les opportunités liés à l’investissement sur les marchés des capitaux ».
De meilleures retraites, des entreprises plus fortes ?
La manière dont les Européens épargnent leur argent n’affecte pas seulement leur propre sécurité financière à long terme. Cela a également des implications plus larges sur la manière dont les entreprises obtiennent des financements et sur la croissance de l’économie européenne.
« À l’heure actuelle, en Europe, une grande partie du financement provient encore du crédit bancaire. Mais ce que nous devons développer, c’est une source de financement plus diversifiée… Et d’une certaine manière, c’est une situation gagnant-gagnant lorsque l’on peut rassembler cette épargne et les investissements productifs qu’ils peuvent parrainer », a déclaré Ross.
La dépendance de l’Europe à l’égard du crédit bancaire signifie que les entreprises peuvent être plus exposées lorsque les conditions de prêt se durcissent, tandis qu’une part importante de l’épargne des ménages reste dans les dépôts bancaires plutôt que d’être acheminée via les marchés de capitaux.
Verena espère que l’Union de l’épargne et des investissements contribuera à élargir la gamme de financements disponibles pour les entreprises, à encourager un marché des capitaux plus intégré et à rendre l’Europe plus attractive pour les investisseurs internationaux.
« Nous vivons dans un monde globalisé et, en particulier, les marchés de capitaux sont mondiaux par nature. Nous devons donc également être attractifs pour les investisseurs étrangers, qu’ils soient américains, asiatiques ou d’où qu’ils viennent, et veiller à ce que l’Europe soit une destination pour ces capitaux d’investissement », a-t-elle poursuivi.
En fin de compte, elle estime que le défi consiste à réduire les barrières créées par la fragmentation des marchés de capitaux nationaux et à construire un marché plus intégré qui profite à la fois aux entreprises et aux investisseurs européens.
L’avenir de l’investissement en Europe
Si Verena Ross souhaite améliorer la compréhension du public sur les marchés de capitaux, elle met également en garde contre les risques liés à la dépendance à des informations financières de mauvaise qualité provenant des « influenceurs » et de l’IA.
« Les outils d’IA, je pense, ont un réel rôle à jouer, mais ils offrent à la fois des opportunités et ajoutent des risques », a-t-elle souligné tout en reconnaissant que l’IA est aujourd’hui une source d’information majeure pour les gens.
« Dans le même temps, nous devons être clairs sur le fait que les outils d’IA peuvent avoir certains biais et peuvent en fait vous donner des informations erronées. Il est donc également très important que les investisseurs ne se contentent pas de faire aveuglément confiance à ce qui sort de l’outil d’IA qu’ils utilisent », a-t-elle déclaré.
Alors que la présidence de l’ESMA approche de la fin de son mandat et n’a pas encore annoncé ses projets futurs, elle espère que son successeur contribuera à réaliser un marché des capitaux européen plus intégré.
« J’espère vraiment que dans 10 à 15 ans, nous disposerons d’un marché des capitaux européen, profond et liquide, qui offre aux investisseurs des opportunités d’investissement dans les entreprises européennes et qui garantit que les marchés des capitaux sont là pour soutenir l’économie européenne, son positionnement et sa compétitivité dans le monde », a-t-elle ajouté.
La concrétisation de cette vision dépendra des progrès réalisés pour surmonter les obstacles de longue date à un marché des capitaux européen véritablement intégré.
La grande questionest une série d’L’Observatoire de l’Europe Business dans laquelle nous rencontrons des leaders et des experts du secteur pour discuter de certains des sujets les plus importants à l’ordre du jour d’aujourd’hui.
