Malgré une forte probabilité que la zone euro soit frappée par une récession d’ici la mi-2025, un nouveau rapport met en lumière la façon dont les politiques de Trump pourraient stimuler les perspectives économiques du bloc dans les années à venir.
Alors que les pays du monde entier réécrivent leurs livres de règles commerciales suite à l’incertitude posée par les tarifs américains, un nouveau rapport stratégique prédit que les politiques du président américain Donald Trump ne sont que le médicament que l’Union européenne a besoin pour devenir un véritable marché unique, alimentant la croissance, la productivité et les bénéfices à long terme.
Bien que l’Europe n’évitera pas une récession, le soutien fiscal coordonné, la politique monétaire probablement l’assouplissement de la Banque centrale européenne (BCE), et une intégration renouvelée «adouciront le coup et augmentera la croissance à long terme». C’est selon un rapport de la société de recherche sur les investissements BCA, appelée «Trump l’unifier».
« Ironiquement, Trump fait plus pour faire progresser l’unité européenne que quiconque depuis Schumann, Monnet et Adenauer », a noté Mathieu Savary, stratège européen de BCA.
Malgré la pause temporaire de 90 jours sur les tarifs de 20% pour frapper les exportations de produits de l’UE vers les États-Unis, BCA a déclaré qu’une récession était définitivement sur les cartes.
Selon le rapport, l’économie de la zone euro est en proie à l’incertitude, à affaiblir la confiance des entreprises et à détériorer les dépenses en capital. Ces défis arrivent à un moment où la région est déjà en difficulté, le PIB ne faisant que se rendre à 0,1% modeste au cours des trois derniers mois de 2024.
Les tarifs et l’incertitude devraient pousser une économie déjà fragile en contraction pendant au moins deux quartiers consécutifs vers la mi-2025.
La Commission européenne a estimé que les tarifs pourraient anéantir 0,2% du PIB de la zone euro d’ici 2027. Dans un scénario plus grave, si les tarifs sont permanents ou s’il y a des contre-mesures soutenues, ce décompte s’élève à 0,5% à 0,6% en trois ans.
Qu’y a-t-il sur la table lorsque l’UE négocie avec les États-Unis?
BCA s’attend à ce que les négociations prennent un certain temps, car les États-Unis voudront conclure de nouveaux accords commerciaux avec le Mexique et le Canada avant de coopérer avec l’UE. Le Canada organise également des élections fédérales le 28 avril, repoussant les pourparlers sérieux jusqu’à la suite.
Savary estime que les discussions entre l’UE et les États-Unis entreront en vigueur au troisième trimestre de 2025.
Et ces discussions ne seront pas faciles, car la plupart des sujets sur la table sont liés à des barrières non tarifaires. Beaucoup d’entre eux sont liés aux règles internes de l’UE, notamment le règlement de l’UE sur la confidentialité de l’information, sur le RGPD, le RGPD Central Central Securities Règlement (CSDR) et la politique agricole commune.
Ce qui aide potentiellement la position de négociation de l’UE, c’est que les États-Unis exportent beaucoup plus de services vers l’UE que l’UE aux États-Unis. Le commerce bilatéral total de ce secteur valait 746 milliards d’euros en 2023, selon la Commission européenne.
Une mesure qui pourrait aider à conclure un accord sur l’UE est que le bloc proposait d’acheter plus d’énergie aux États-Unis. Savary a déclaré à L’Observatoire de l’Europe Business qu ‘«un accord commercial dépendra de l’Europe, adoucissant quelques règles nominales, mais surtout, l’achat de beaucoup plus d’énergie américaine».
Les États-Unis veulent augmenter la production d’énergie, tandis que l’Europe est à la recherche d’importations de gaz naturel liquéfié abordables, car elle construit une énorme installation de regasification de GNL sur la côte nord pour répondre aux demandes à travers le bloc.
Le stratège l’appelle une situation gagnant-gagnant: «Pour les États-Unis, avoir un acheteur stable de gaz naturel est une victoire. Pour que l’Europe soit entièrement fournie au gaz naturel est une victoire.»
Comment stimuler l’économie européenne en retard
La dernière bascule de Washington sur les tarifs a provoqué une incertitude commerciale et, par conséquent, l’économie de l’UE éprouve une baisse du sentiment des entreprises, une baisse des bénéfices des entreprises et une baisse des dépenses en capital européen et des taux d’investissement. Bref, cela mène à la récession en Europe.
Une étape cruciale à court terme que BCA attend est le soutien budgétaire de pays comme l’Allemagne, où le package de relance du gouvernement promet 1% supplémentaire par an à la croissance au cours des 2 prochaines années.
Une autre décision pour stimuler l’économie de la zone euro pourrait être que la Banque centrale européenne (BCE) réduit son taux de dépôt inférieur à 2%.
En outre, le rapport indique que la BCE pourrait reprendre son programme d’assouplissement quantitatif (QE), un outil qui permet à la banque centrale d’acheter des obligations auprès de banques commerciales, de pomper des liquidités supplémentaires dans l’économie européenne et de stimuler les investissements.
D’autres mesures de police de l’UE devraient inclure la diversification du commerce loin des États-Unis, qui pourrait agir comme une police d’assurance pour tout choc commercial externe que le bloc pourrait être confronté à l’avenir.
L’amélioration du commerce avec l’Inde, le Canada, l’Amérique latine et le Royaume-Uni est sur la table, a déclaré Savary.
Comment Trump est-il une bonne nouvelle pour l’économie européenne?
Avec le besoin urgent de protéger l’économie européenne contre les chocs externes et les nouveaux impacts contre les tarifs en constante évolution de Washington, l’Union européenne devrait faire quelques sauts de foi tant attendus, y compris l’achèvement du marché unique.
L’économie de l’Union européenne est encore très fragmentée et les variations réglementaires entre les pays agissent souvent comme des obstacles non tarifaires entre les États membres, un obstacle de longue date à la compétitivité et à la prospérité de l’Europe.
La levée des obstacles réglementaires pourrait donner un coup de pouce à l’économie globale de l’UE – comme le fait valoir un certain nombre de rapports de l’UE de haut niveau.
Selon le FMI, les obstacles non tarifaires au sein de l’UE équivaut à un tarif de 44% sur les marchandises et à un tarif de 110% sur les services.
« C’est comme s’il y avait un tarif de 44% entre l’Allemagne et l’Italie, par exemple », a déclaré Savary, ajoutant que « cela commence à avoir un impact très négatif sur la croissance et explique en grande partie l’écart de productivité entre l’Europe et les États-Unis ».
Les services ont le plus de difficultés, bien que ce secteur offre 65% de la production économique de l’UE.
«Il y a beaucoup moins de commerce de services entre les pays européens que nous ne voyons entre les États américains, par exemple», a expliqué Savary.
La mise en œuvre du Capital Markets Union (CMU), désormais surnommé le Savings and Investments Union (SIU), a été un défi pour l’intégration de l’UE. L’IU vise à exploiter des économies privées pour les canaliser vers des investissements en Europe, ainsi que la rationalisation des réglementations financières fragmentées entre les États membres.
Cependant, il y a encore un long chemin à parcourir pour les décideurs européens avant qu’il ne devienne une réalité. « La probabilité que cela se produise a beaucoup augmenté grâce au président Trump », a déclaré Savary.
Quel investissement en Europe semble être le plus favorable?
Au milieu des mouvements volatils sur les marchés boursiers, les bunds allemands semblent être l’un des choix les plus sûrs, selon BCA. « Ce ne sont pas les bons du Trésor, ce sont des guildes britanniques, ce sont les bunds allemands », a déclaré Savary.
Le marché obligataire périphérique est également considéré comme sûr en Europe en ce moment, l’Espagne menant la course, grâce à ses fortes finances publiques.
Outre les obligations souveraines, les actions dites défensives (celles qui surpassent lorsque les marchés et l’économie sont en baisse) offrent également une protection contre les troubles actuels, selon le rapport. Les actions défensives comprennent des actions dans les services publics et les entreprises de télécommunications.
Des actions européennes plus larges pourraient rester instables au cours des 3 à 6 prochains mois, a déclaré BCA. Cependant, à plus long terme, le rapport s’attend à ce que les actions européennes produisent des rendements attractifs, voyant un moment pour se réengager au fur et à mesure que les réformes structurelles s’installent.
Les perspectives du bloc devraient s’améliorer car «la crise énergétique de l’Europe continuera de s’estomper, que le Capex mondial se remetra et, surtout, le stimulation budgétaire allemand et l’intégration plus profonde augmenteront la croissance et la productivité européennes», indique le rapport. Il a ajouté que le recul à court terme actuel dans les actions européennes a créé une opportunité d’achat pour les investisseurs à long terme.
« L’Europe est sur une base beaucoup plus forte pour se développer qu’elle ne l’a été à tout moment au cours des 15 dernières années », a déclaré Savary.
Dans ce contexte, alors que les politiques commerciales du président américain poussent l’Europe à se réformer plus rapidement, BCA prévoit une augmentation de la productivité et de la croissance des bénéfices en Europe.
« Nous pensons que les prochaines années resteront assez amicales avec les actions européennes par rapport aux actions américaines et aux actifs européens par rapport aux actifs américains », a déclaré le stratège en chef.
