Les sociétés de capital-investissement montrent de plus en plus un intérêt pour les hôtels, les stations balnéaires et les restaurants, dans le but de les convertir en actifs plus performants pour une sortie réussie.
L’année dernière, un rebond dans les accords de capital-investissement dans le secteur des voyages, conformément à la demande de la demande de voyage. Cela a été motivé principalement par une récupération continue des destinations dans le Pacifique et l’Asie, ainsi que par une forte performance des grands marchés source.
Au deuxième trimestre de 2024, quatorze accords de capital-investissement d’une valeur combinée de 822,9 millions de dollars (724,4 millions d’euros) ont eu lieu dans le secteur européen du tourisme et des loisirs, selon la base de données des offres de GlobalData.
Les principales transactions européennes en capital-investissement dans le secteur des voyages en 2024 incluent Ares Management Corporation et son groupe d’exploitation EQ Group achetant un portefeuille hôtelier de développement de propriété commerciale du Royaume-Uni Landsec, dans un accord d’une valeur d’environ 400 millions de livres sterling (466,7 millions d’euros).
Mais pourquoi les sociétés de capital-investissement investissent-elles davantage dans le secteur mondial des voyages et du tourisme pour le moment?
Rebond post-avide
Pendant la pandémie, alors que la demande de voyages a retardé, les actifs sous-évalués ont été pris par plusieurs sociétés d’EP, qui prévoyaient d’investir plus tard.
«L’activité PE dans le secteur des voyages a connu une augmentation significative, représentant environ 40% des fusions et acquisitions britanniques en 2024, avec un intérêt particulièrement fort pour les entreprises de voyage en technologie et expérientiels», a déclaré Andrew Keller, directeur de Stax Consulting.
Il a poursuivi: «Cette vague est motivée par le rebond post-confortable de la demande de voyages, combinée à de nombreux capitaux disponibles (« poudre sèche »), qui retire les entreprises dans l’hospitalité, les visites et les agences de voyage. De nombreuses entreprises d’EP poursuivent rapidement des stratégies d’achat et de construction.»
Graham Miller, directeur de l’Institut de tourisme et d’hospitalité de la Nova School of Business & Economics, a déclaré: «Le secteur des hôtels et des stations en particulier a connu des investissements importants à partir d’un capital-investissement. Des groupes de restaurants ont été acquis et les voyagistes ont également effectué des investissements en PE.»
Le Dr René-Ojas Woltering, professeur adjoint de financement immobilier à la EHL Hospitality Business School, a expliqué que ce récent rebond dans l’intérêt des PE dans le secteur des voyages pourrait également être dû à de meilleures tendances démographiques et à des facteurs d’approvisionnement.
«Plusieurs facteurs stimulent cet optimisme. Premièrement, les tendances démographiques favorables, notamment les baby-boomers aisés approchant de la retraite, indiquent une demande future potentiellement plus élevée. Simultanément, l’offre est très limitée dans les meilleurs endroits en raison des coûts élevés (terres, réglementations, inflation), ce qui rend coûteux de construire de nouveaux hôtels, favorisant ainsi la réquisition des actifs existants», a-t-il déclaré.
Il a ajouté: « Mes propres recherches confirment que les sociétés de capital-investissement capitalisent fréquemment sur les dislocations du marché, comme pendant la crise Covid-19, en augmentant activement les acquisitions lorsque les actifs deviennent disponibles à des prix attractifs. »
Changement de dépenses vers le luxe
Le changement de dépenses vers des expériences de luxe et de bien-être, qui comprend des voyages, plutôt que des produits haut de gamme, a également créé plus d’opportunités de capital-investissement en voyage. Cela comprend souvent la mise à niveau des installations hôtelières et d’autres infrastructures de voyage pour répondre aux voyageurs actuels.
L’émergence de destinations de niche relativement plus, en particulier dans les régions comme l’Asie centrale et les Nordiques, entre autres, signifie également que de nouveaux hôtels doivent être construits, ou les Nordiques existants et rénovés, dans plusieurs cas, pour accueillir le flux touristique plus élevé.
Intrepid Travel, qui transporte plus de 4 000 consommateurs en Islande, note également cette tendance croissante dans le reste de la Scandinavie.
« Danemark, Suède, Norvège, Finlande, nous chercherons à essayer d’être des chiffres similaires dans chacun de ces pays. Nous savons qu’il y a une grande demande pour notre style de voyage ici », a déclaré James Thornton, PDG d’Intrepid Travel.
Les sociétés d’EP ont été de plus en plus impliquées dans les nouvelles constructions et rénovations hôtelières, ainsi que dans les sociétés de technologie, d’entretien et d’exploitation du secteur des voyages et de l’hôtellerie.
Bien que le ralentissement de l’économie mondiale, ainsi que des taux d’inflation et d’intérêt plus élevés continuent de rester préoccupants, les consommateurs trouvent des moyens de continuer à voyager, optant pour plus de voyages budgétaires et des itinéraires plus courts, entre autres. Cela pourrait indiquer la résilience du secteur des voyages, tout en contribuant potentiellement à l’intérêt de l’EP pour l’industrie.
« Nous constatons une croissance dans l’espace haut de gamme haut de gamme, car c’est souvent là que les voyageurs de luxe choisissent de poursuivre des solutions plus rentables. Et également, nous constatons que nos expériences de voyage de type plus entrée se développent également très fortement parce que ce sont des moyens très abordables pour les gens de sortir et de voir les choses », a déclaré Thornton.
Comment les entreprises de PE changent-elles leurs acquisitions?
Les sociétés de capital-investissement apportent généralement un certain nombre de modifications aux sociétés dans lesquelles ils investissent ou acquièrent. Ceci est pour les rendre plus rentables en tant qu’actif générateur de revenus pendant une certaine période après quoi ils vendent souvent ces entreprises à un prix plus élevé.
Ces modifications peuvent être quelque chose, du remodelage de la lumière ou de la rénovation, à une révision ou à une restructuration complète.
Keller a déclaré: « Les entreprises du PE entraînent une transformation dans le secteur des voyages grâce à une combinaison d’initiatives opérationnelles et stratégiques. Du côté opérationnel, ils rationalisent des systèmes, mettant en œuvre des technologies modernes telles que les outils de tarification dynamiques et les plateformes de réservation mises à jour et l’amorçage de nouveaux leadership pour améliorer l’exécution. »
Il a en outre souligné que l’accent a été mis sur le ciblage des segments à marge élevée tels que les voyages expérientiels, de luxe et de groupe, tout en vendant ou en désinvestir des divisions et des actifs sous-performants.
«De plus, de nombreuses entreprises poursuivent des stratégies de croissance des achats et de la construction – acquérir des opérateurs ou des agences plus petits et les intégrer sous une marque unifiée pour étendre la part de marché et l’efficacité opérationnelle», a ajouté Keller.
Dans plusieurs cas, les entreprises PE pourraient avoir un objectif spécifique à l’esprit tout en prenant le contrôle d’une entreprise de voyage.
Miller a souligné: «L’investissement que les voyages intrépides ont reçu de Genairgy, qui est lié à la société de décathlon, a été réalisé dans le but d’aider à se développer en tant que société dirigée par l’impact promouvant des voyages responsables.»
Woltering a expliqué: «Les hôtels bénéficient considérablement de ce processus, car le capital-investissement fournit à la fois un capital et une expertise opérationnelle, les ressources souvent indisponibles aux entreprises hôtelières plus petites, indépendantes ou familiales.»
Les sociétés de capital-investissement peuvent également choisir de refinancer et de restructurer la dette afin d’améliorer les flux de trésorerie pour les sociétés de voyage qu’elles prennent le relais. Ils peuvent également étendre les canaux de distribution en intégrant les technologies de voyage et en apportant de nouveaux outils d’intelligence artificielle tels que l’agent AI.
De nombreuses entreprises d’EP choisissent également de standardiser les services dans plusieurs propriétés pour une rentabilité maximale.
Quels sont les défis rencontrés dans ce processus?
Bien que le capital-investissement et l’expertise puissent être très bien accueillis par certaines entreprises de voyage, la refonte requise pour transformer certaines de ces sociétés en actifs générateurs de bénéfices à long terme peut parfois être lourde de défis.
Miller a noté: «Les entreprises du PE ont la réputation d’être très exigeantes en termes d’objectifs et de buts.»
Souvent, l’équilibre entre les services à la clientèle et les services à la clientèle de haute qualité peuvent devenir délicats, en particulier dans un environnement de marché turbulent.
Keller a déclaré: « Le secteur des voyages fait face à plusieurs défis qui ajoutent de la complexité à l’investissement et aux opérations. L’imprévisibilité du marché – dirigée par la demande volatile, les comportements de réservation changeants et les macro-chocs tels que les événements géopolitiques – les prévisions et les évaluations compliquées. »
Il a ajouté: «En même temps, les entreprises doivent trouver un équilibre minutieux entre la réduction des coûts et le maintien de la qualité des services; les réductions agressives peuvent avoir un impact négatif sur l’expérience client et la réputation de la marque. De plus, la navigation de réglementation de plus en plus stricte et la satisfaction des attentes croissantes concernant la durabilité et les pratiques éthiques présentent d’autres obstacles.»
Trouver les bons acheteurs, qui peuvent se permettre de payer des évaluations premium même sur un marché concurrentiel, peut également être un défi pour les entreprises de PE.
Pour les entreprises de voyage, l’un des plus gros problèmes pourrait être une perte d’identité de marque, car les changements rapides dans l’image de marque, la gestion et les prix pourraient tous modifier considérablement une entreprise.
Plusieurs sociétés d’EP se concentrent également sur la rentabilité à court terme ou immédiate, ce qui pourrait exercer une pression supplémentaire sur ces entreprises de voyage et compromettre la durabilité à long terme et la fidélité des clients.
Un affrontement d’idéologie et de stratégies entre les propriétaires d’origine d’une entreprise de voyage et de sociétés d’EP pourrait compliquer davantage un tel processus.
Miller a souligné: «Toujours le défi pour l’investissement est d’aligner les objectifs et les délais. Si les propriétaires d’origine de l’entreprise sont toujours impliqués, ils ne voudront pas perdre le contrôle, mais que l’investissement sera nécessaire pour leur permettre de réaliser quelque chose qu’ils ne pourraient pas autrement.
«Les investisseurs ont leurs propres raisons et sont moins intéressés par l’histoire, voire un avenir à long terme de l’entreprise. Cet alignement est crucial pour un partenariat réussi.»
Les défis macroéconomiques et financiers tels que les coûts de financement élevés dans des environnements de taux d’intérêt plus élevés pourraient avoir un impact négatif sur les rendements d’investissement, la conclusion et le refinancement, bien qu’il puisse également augmenter les opportunités d’achat en détresse, selon Woltering.
Les pénuries de main-d’œuvre et les obstacles réglementaires pourraient également être compliqués et longs à naviguer.
Woltering a souligné: «Post-pandemic, de nombreux marchés européens sont confrontés à des pénuries de main-d’œuvre hôtelière aiguë, compliquant le recrutement, la rétention et les transitions opérationnelles.
«Les villes européennes ont souvent des réglementations strictes, y compris les règles de zonage, de planification et de préservation historique.
