Suite aux informations publiées mercredi selon lesquelles Christine Lagarde pourrait quitter ses fonctions de présidente de la BCE avant la fin de son mandat, certains pays de l’UE ont commencé à rechercher des successeurs potentiels.
Francfort et Bruxelles bouillonnent de spéculations sur la future direction de la Banque centrale européenne, après des indications selon lesquelles la présidente de la BCE, Christine Lagarde, pourrait envisager un départ anticipé.
Lagarde envisagerait un départ plus tôt que prévu pour s’assurer qu’un successeur soit en place avant les prochaines élections en France, où l’extrême droite est fortement interrogée et pourrait remodeler le paysage politique de la deuxième économie de la zone euro.
Un porte-parole de la BCE a déclaré mercredi à L’Observatoire de l’Europe qu’aucune décision n’avait été prise et que Lagarde restait concentrée sur sa mission, mais la réponse ne va pas jusqu’au refus explicite d’une éventuelle sortie anticipée – contrairement à l’année dernière.
Jeudi, Lagarde a fait écho à la réponse initiale de la BCE, déclarant que son « objectif » était de terminer le mandat, dans une interview au Wall Street Journal. Le langage utilisé était encore une fois soigneusement différent du rejet total des rapports.
La banquière centrale française a également entretenu les rumeurs selon lesquelles son prochain poste pourrait être celui de présidente du Forum économique mondial, affirmant que c’était « l’une des nombreuses options ».
Malgré le rejet officiel de ces affirmations par la BCE et l’affirmation ambivalente de Lagarde, les conjectures sur l’avenir de la banque centrale se multiplient et ont déjà suscité une réaction de l’Espagne.
Quelques heures seulement après que le Financial Times ait rapporté pour la première fois l’histoire de Lagarde, le ministre espagnol de l’Economie, Carlos Cuerpo, a déclaré que le pays souhaitait « jouer un rôle de leadership au sein des principales institutions économiques européennes ».
Cuerpo a également ajouté que l’Espagne « travaille activement pour garantir qu’elle occupe une position influente et significative ».
L’économiste espagnol Pablo Hernández de Cos, ancien gouverneur de la Banque d’Espagne et actuel chef de la Banque des règlements internationaux, est l’un des principaux candidats à la tête de la BCE.
De plus, l’Espagnol Luis de Guindos mettra fin en mai à son mandat de huit ans à la tête de la BCE, le Croate Boris Vujčić étant déjà désigné pour lui succéder. Le pays tentera donc probablement de renforcer son canal d’influence au sein de la BCE.
Depuis la création de la banque centrale, il y a près de 30 ans, l’Espagne n’a jamais occupé le poste de direction le plus élevé.
La course à la BCE
Le seuil pour rejoindre l’exécutif de la BCE est particulièrement élevé, exigeant que tout membre potentiel obtienne le soutien d’au moins 16 des 21 pays de la zone euro, représentant collectivement 65 % ou plus de la population du bloc.
L’ancien chef de la banque centrale néerlandaise, Klaas Knot, est également largement perçu comme l’un des successeurs les plus probables de Christine Lagarde.
Il a déjà été décrit par les analystes comme un vétéran chevronné qui est passé d’un strict faucon de l’inflation à un personnage plus modéré et consensuel.
Dans un geste public notable l’année dernière, Lagarde a désigné Knot comme un formidable candidat au poste le plus élevé de la BCE lorsqu’elle était invitée sur College — Leaders in Finance, un podcast néerlandais.
Le président de la BCE a fait l’éloge de Knot, soulignant sa capacité « rare et très nécessaire » à favoriser l’inclusion entre collègues.
Même si Lagarde a été prudente et a noté qu’il n’était « pas le seul » à posséder les compétences requises pour ce poste, son soutien a donné un coup de pouce significatif au candidat néerlandais potentiel.
S’adressant à L’Observatoire de l’Europe, Carsten Brzeski, responsable du département Global Macro chez ING Research, a reconnu que « Knot est devenu un banquier central pragmatique sous Lagarde après avoir été l’un des plus grands opposants à l’assouplissement quantitatif sous l’ère Draghi ».
Brzeski a ajouté que « si effectivement nous avons une succession plus tôt que prévu, cela favorise Knot car de Cos a été nommé à la tête de la Banque des règlements internationaux il y a moins de deux ans ».
Dans le cas potentiel d’un départ anticipé de Lagarde de la BCE, le président français sortant Emmanuel Macron et le chancelier allemand Friedrich Merz, dirigeants des deux plus grandes économies européennes, joueraient probablement un rôle clé dans la nomination de son successeur.
Cependant, comme Christine Lagarde est de nationalité française, il est très peu probable que le prochain président de la BCE vienne de France, laissant le président Emmanuel Macron soutenir un candidat partageant les mêmes idées et venant d’ailleurs en Europe.
Carsten Brzeski, qui est également économiste en chef de la zone euro chez ING, a expliqué à L’Observatoire de l’Europe que « la France sait comment jouer le jeu donc il est très probable qu’elle ne tentera pas d’avoir un troisième président français de la BCE ».
Au lieu de cela, Brzeski a souligné que « la France devrait se concentrer sur le poste d’économiste en chef de la BCE », qui deviendra également vacant en 2027.
Du côté de l’Allemagne, Joachim Nagel, actuel patron de la banque centrale allemande depuis 2022, serait également potentiellement présenté comme candidat.
Comme l’Espagne, l’Allemagne n’a jamais occupé le poste le plus élevé de la BCE, bien que la banque centrale soit basée à Francfort.
Même si Merz pourrait tenter de lancer le chapeau de Nagel dans le ring, l’actuelle présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, est allemande, ce qui signifie qu’il serait politiquement complexe de convaincre les autres membres de la zone euro que l’Allemagne devrait simultanément diriger la BCE.
Un concurrent italien ?
L’Italie pourrait également jouer un rôle clé dans le processus de succession de la BCE, en tant que troisième économie européenne après l’Allemagne et la France.
Fabio Panetta, actuel gouverneur de la Banque d’Italie depuis 2023 et ancien membre du directoire de la BCE, est une figure marquante de la politique monétaire européenne.
Malgré cela, le responsable Global Macro d’ING a déclaré à L’Observatoire de l’Europe que Panetta serait « probablement perçu comme trop conciliant par les autres membres de la zone euro ».
De plus, Mario Draghi, l’économiste italien qui a été président de la BCE entre 2011 et 2019, continue d’exercer une grande influence au sein de l’Union européenne, façonnant activement sa trajectoire économique et politique au-delà de ses fonctions officielles, notamment grâce à la publication du rapport Draghi sur la compétitivité de l’UE en 2024.
Même si l’Italie ne présente pas de candidat, elle examinera probablement les options de près, en particulier après un récent différend avec la BCE sur la propriété légale et le contrôle des réserves d’or italiennes, qui a été résolu en décembre dernier.
Questions politiques de l’UE
La course à la succession de la BCE se déroule dans un contexte politique très polarisé à Bruxelles, où l’avenir de l’intégration économique du bloc reste un point de discorde.
La discussion se concentre désormais sur l’Union de l’épargne et de l’investissement (UES), le changement de nom que la Commission donnera à l’Union des marchés des capitaux, au point mort depuis longtemps, d’ici 2025. L’initiative vise à harmoniser les règles financières dans les 27 États membres de l’UE.
Encouragée par les avertissements de Mario Draghi sur le « risque existentiel » de l’Europe, la présidente de la Commission, Ursula von der Leyen, a fixé une date limite ferme à la fin 2026 pour mettre en œuvre cette initiative.
Il y a ensuite le débat sur les euro-obligations, relancé par les appels du président français Emmanuel Macron à l’émission conjointe de dettes pour aider à financer le déficit d’investissement annuel de 800 milliards d’euros dans la défense et les technologies renouvelables.
Berlin reste un farouche opposant à cette proposition. Merz a récemment rejeté l’idée d’une dette plus commune, la qualifiant de diversion, affirmant qu’il préférerait se concentrer sur la déréglementation.
Enfin, les tensions ont atteint leur paroxysme après que la Commission européenne a averti qu’elle pourrait s’orienter vers une « Europe à deux vitesses ».
Si les États membres de l’UE ne parviennent pas à parvenir à un consensus sur l’UES d’ici fin 2026, Bruxelles a l’intention de recourir à ce que l’on appelle une « coopération renforcée », permettant spécifiquement à un groupe plus restreint de pays d’aller de l’avant.
Tout candidat à la BCE sera désormais soumis à un examen rigoureux le long de ces lignes de fracture. Les candidats seront pressés de savoir s’ils soutiennent la mutualisation de la dette – une ligne rouge pour le Nord « frugal » – et sur la manière dont ils géreraient une union monétaire fragmentée dans laquelle seule une partie du bloc pourrait être pleinement intégrée.
