Les prix des métaux précieux ont augmenté dans un contexte de paris croissants sur le lancement de cycles de réduction des taux par les banques centrales, l’or et l’argent progressant vers les sommets historiques observés en mai.
Les métaux précieux comme l’or et l’argent ont rebondi en juillet, dans un contexte d’espoir croissant pour les principales banques centrales, en particulier la Réserve fédérale américaine (Fed), de commencer prochainement à réduire les taux. Les contrats à terme sur l’or expirant le 24 août au Comex ont augmenté d’environ 3,4 %, soit 78 dollars l’once (72 euros), depuis leur plus bas du 28 juin. Le prix des contrats à terme sur l’argent, expirant le 24 septembre, a bondi de 8 % au cours de la même période.
L’or est désormais à environ 3,6 % de son plus haut, et l’argent à environ 4,7 % de son record. Cette dynamique pourrait les amener à leurs plus hauts historiques observés en mai, et potentiellement à de nouveaux records si la tendance se poursuit.
Facteurs à l’origine de la hausse des prix
La faiblesse du dollar américain est le principal facteur à l’origine de la hausse des prix de ces métaux précieux. L’or et l’argent présentent une corrélation négative avec le dollar américain ; leurs prix ont tendance à augmenter lorsque le dollar baisse, et vice versa. L’indice du dollar américain, une mesure de la valeur du dollar américain par rapport à un panier de devises étrangères, a chuté de 1 % par rapport à son récent sommet du 28 juin, les marchés anticipant une baisse plus rapide des taux de la Fed. Cette baisse est due à une série de données économiques américaines récemment affaiblies, notamment une contraction inattendue de l’indice des directeurs d’achat des services (PMI), un assouplissement du marché du travail et un ralentissement de la croissance du PIB.
Au cours des deux derniers jours, le président de la Fed, Jerome Powell, a exprimé ses inquiétudes lors de son témoignage devant le Sénat et la Chambre des représentants, selon lesquelles une modification trop précoce ou trop tardive des taux d’intérêt pourrait affaiblir la croissance économique, et une faiblesse inattendue du marché du travail pourrait entraîner une baisse. Ces déclarations ont accru les chances d’une baisse des taux à court terme. Selon l’outil FedWatch, la probabilité d’une réduction des taux de 25 points de base en septembre est passée de 45 % il y a un mois à 70 %. Les attentes d’une baisse des taux d’intérêt signifient également que les coûts de transport de ces métaux précieux sont en baisse, ce qui soutient les prix du marché au comptant.
L’or et l’argent sont les actifs les plus performants de 2024
Depuis le début de l’année, l’or a progressé de 15 %, l’argent a bondi de 30 % et le S&P 500 de 19 %. L’or et l’argent sont considérés comme des valeurs refuges pour se protéger contre les marchés boursiers qui atteignent des sommets historiques, car les investisseurs estiment que les banques centrales des pays développés vont probablement entrer dans un cycle de baisse des taux au second semestre de l’année. Historiquement, les crises financières se sont souvent produites pendant les périodes de baisse intense des taux, lorsque l’or et l’argent sont considérés comme des destinations sûres pour placer leurs fonds. En outre, bien que l’inflation semble avoir diminué dans la plupart des pays occidentaux, les prix à la consommation restent constamment élevés, ce qui fait des métaux précieux des options intéressantes pour se protéger contre l’inflation.
Selon le World Gold Council, les ETF mondiaux ont enregistré des flux entrants pendant deux mois consécutifs en juin, particulièrement stimulés par les achats européens et asiatiques. Cela est dû à la faiblesse de ces devises régionales, qui a encouragé les investisseurs à acheter de l’or pour préserver la valeur. La hausse de l’argent est probablement due à des raisons similaires, car les prix des deux métaux précieux sont généralement corrélés positivement, l’argent étant plus volatil que l’or en raison de volumes d’échanges plus faibles.
En outre, les achats des banques centrales restent l’un des principaux facteurs de l’évolution des prix de l’or. Le rapport du World Gold Council montre que les banques centrales ont ajouté 1 037 tonnes d’or en 2023, après un record de 1 082 tonnes en 2022. Selon l’enquête 2024 sur les réserves d’or des banques centrales, menée entre février et avril de cette année, 29 % des banques centrales ont l’intention d’augmenter leurs réserves d’or au cours des douze prochains mois.
Le potentiel moteur des prix à court terme
En ce qui concerne la tendance à court terme, l’indice des prix à la consommation (IPC) américain est un indicateur économique essentiel pour les marchés mondiaux vendredi. Les prévisions consensuelles suggèrent que l’inflation pourrait encore ralentir à 3,1 % en juin, contre 3,3 % en mai. La baisse de l’inflation continuera probablement d’alimenter l’optimisme quant à la baisse des taux d’intérêt au second semestre de l’année. Cela peut être un catalyseur pour une nouvelle hausse des prix des métaux précieux. Cependant, une lecture plus élevée que prévu a tendance à avoir un impact négatif sur les prix de l’or et de l’argent.
