La BCE considère l’augmentation des frictions commerciales et des obstacles réglementaires comme des risques à la croissance de la zone euro, avec l’incertitude des politiques commerciales américaines et le ralentissement mondial de la demande. Alors que l’inflation s’assoupère, les décideurs sont prudents, sans pré-engagement pour évaluer les réductions.
La Banque centrale européenne (BCE) a averti que l’augmentation des frictions commerciales et des obstacles réglementaires pourrait peser sur la croissance de la zone euro, tout comme l’incertitude sur la politique commerciale américaine et la demande mondiale commencent à monter.
Dans son dernier bulletin économique, publié jeudi, la BCE a indiqué que la dynamique commerciale mondiale s’affaibliait à la fin de 2024, même si des importations américaines fortes fournissaient un soutien temporaire.
Les risques commerciaux augmentant au milieu des changements de politique américains
La BCE a noté que la croissance du commerce mondial était modérée à la fin de 2024, ses modèles Nowcasting estimant un taux de croissance moyen de 0,7% pour le quatrième trimestre de 2024 et le premier trimestre de 2025, un ralentissement par rapport à la moyenne de 1,5% au cours des deux trimestres précédents.
Néanmoins, les importations américaines sont restées solides à la fin de l’année, ce qui soulage les exportateurs européens.
La BCE a reconnu que l’incertitude sur les politiques commerciales en vertu de la nouvelle administration des États-Unis a peut-être contribué aux importations de fronts des entreprises en prévision de nouveaux tarifs potentiels ou des obstacles commerciaux.
« Une plus grande friction dans le commerce mondial pourrait peser sur la croissance de la zone euro en atténuant les exportations et en affaiblissant l’économie mondiale », a déclaré la BCE.
Le bulletin a souligné que la fabrication de nouvelles commandes d’exportation a diminué en décembre 2024, signalant une faiblesse continue du cycle de fabrication et un ralentissement potentiel de la croissance du commerce mondial.
« Pour l’avenir, tandis que les efforts pour anticiper les restrictions commerciales potentielles peuvent continuer de soutenir le commerce au début du premier trimestre de 2025, des vents contraires – y compris de nouveaux tarifs et un déroulement de la téléchargement frontal observé des importations – peuvent se matérialiser plus tard », a déclaré la BCE.
La croissance de la zone euro a encore du mal à prendre de l’élan
Malgré la croissance continue des exportations, en particulier vers les États-Unis, l’activité économique de la zone euro reste lente. Le produit intérieur brut a augmenté de seulement 0,1% au quatrième trimestre de 2024, le secteur des services offrant un certain soutien, mais la production industrielle et l’investissement commercial restent faibles.
L’affaiblissement du sentiment entre les entreprises et les consommateurs est une autre préoccupation.
« Une plus faible confiance pourrait empêcher la consommation et l’investissement de se remettre aussi rapidement que prévu », a déclaré la BCE, avertissant que les risques géopolitiques, les coûts de financement élevés et les incertitudes commerciales pourraient retarder une reprise plus forte.
Ralentissement de l’inflation, mais la BCE reste dépendante des données
L’inflation dans la zone euro a modéré mais reste supérieure à l’objectif de 2% de la BCE.
L’inflation des gros titres était de 2,8% en janvier 2025, tandis que l’inflation centrale, qui exclut l’énergie et les aliments, était de 2,9%. La BCE a mis en évidence une forte croissance des salaires en tant que moteur clé de l’inflation des services persistants, ce qui suggère que les pressions des prix sous-jacentes ne se sont pas encore complètement dissipées.
Alors que l’inflation s’assoupère, les décideurs souhaitent des preuves plus claires que la stabilité des prix est garantie avant d’envisager de l’assouplir de la politique monétaire.
Le conseil d’administration a réitéré qu’il n’y a pas de pré-engagement à évaluer les baisses et que les décisions de politique monétaire seront prises sur une base de réunion par réunion, sur la base des données économiques entrantes.
La compétitivité européenne est confrontée à des défis structurels
Au-delà de la dynamique du commerce et de l’inflation à court terme, le bulletin de la BCE a également souligné les problèmes de compétitivité à long terme qui pourraient entraver la résilience économique de la zone euro.
Le rapport a souligné les résultats de Mario Draghi et Enrico Letta, qui ont tous deux souligné la nécessité de réformes structurelles urgentes pour améliorer la compétitivité européenne.
« La compétitivité est revenue au sommet de l’agenda européen », a déclaré la BCE, notant que les entreprises européennes sont confrontées à de plus grands charges réglementaires et contraintes financières que leurs homologues américains.
Le Bulletin a cité les estimations du Fonds monétaire international, qui suggèrent que les coûts commerciaux globaux en Europe sont équivalents à un tarif Ad Valorem de 44% pour la fabrication, contre seulement 15% entre les États américains.
La BCE a accueilli la compasse de compétitivité de la Commission européenne, appelant à une action politique concrète pour stimuler les investissements, rationaliser les réglementations et renforcer le marché unique.
Le Bulletin a souligné que les jeunes entreprises européennes à forte croissance se révèlent plus lentement qu’aux États-Unis, en partie en raison de contraintes financières et de cadres réglementaires fragmentés.
