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Jean Delaunay

Les dirigeants du capital-investissement quittent le Royaume-Uni par crainte d’une répression fiscale du Parti travailliste

Les projets du Parti travailliste visant à combler l’échappatoire fiscale du secteur du capital-investissement « carrying interest » ont conduit plusieurs fonds et dirigeants à envisager de s’installer dans des pays dotés de régimes fiscaux plus avantageux, comme l’Italie et l’Espagne.

Plusieurs gestionnaires et sociétés de capital-investissement britanniques envisagent peut-être de s’installer à l’étranger, en prévision des modifications proposées à la législation fiscale par le nouveau gouvernement travailliste.

Il semblerait que la nouvelle chancelière, Rachel Reeves, souhaite combler une échappatoire fiscale qui permet aux gestionnaires de fonds de capital-investissement de payer un taux d’impôt sur les plus-values ​​inférieur de 28 % sur tous les bénéfices réalisés, plutôt que l’impôt sur le revenu habituel de 45 %.

Cela est principalement dû au fait que les gestionnaires de fonds de capital-investissement investissent souvent leur propre argent aux côtés d’entreprises et d’entrepreneurs dans des fonds, et acceptent des salaires relativement bas pendant des années, jusqu’à ce que le fonds soit suffisamment performant pour verser des sommes importantes, souvent plusieurs années plus tard. Ce n’est qu’une fois que les bénéfices atteignent un certain seuil que les gestionnaires reçoivent également une part, généralement de 20 %.

Cependant, de nombreuses entreprises n’atteignent jamais ce stade, en raison de plusieurs facteurs, tels que l’incertitude économique, l’évolution des réglementations, l’augmentation du fardeau de la dette et l’instabilité des stratégies, entre autres.

La nouvelle loi fiscale du Parti travailliste pourrait obliger les gestionnaires de capital-investissement à repenser le niveau de risque qu’ils sont prêts à prendre, si le rendement à long terme est considérablement réduit. Cela pourrait rendre difficile l’attraction de nouveaux talents dans le secteur et inciter les gestionnaires et fonds établis à se déplacer vers des marchés étrangers plus accueillants.

Le parti travailliste a souligné qu’il espérait récolter environ 565 millions de livres sterling (668,92 millions d’euros) en mettant en œuvre cette nouvelle loi, qu’il prévoit d’investir dans la santé mentale.

Que signifierait la fin de la loi sur les intérêts de portage pour le secteur du capital-investissement au Royaume-Uni ?

Anne Glover, directrice générale de la société de capital-risque Amadeus Capital Partners, a déclaré au Telegraph que « cela changerait radicalement la donne économique pour tous ceux qui y travaillent. Au lieu de travailler pendant 10 à 12 ans pour obtenir un excellent résultat financier aux côtés d’entrepreneurs qui obtiennent également un excellent résultat financier, vous êtes imposé comme s’il s’agissait d’un revenu, ce qui n’est pas le cas ».

« Il est reconnu dans le monde entier que ces revenus sont taxés à juste titre comme des gains en capital. Nous serions donc en décalage avec le reste de l’Europe et des États-Unis si nous changions ces règles. »

Elle a également souligné qu’il est relativement facile pour les sociétés de capital-investissement et les gestionnaires de fonds de s’implanter ailleurs en Europe, ainsi que plus loin, étant donné que très souvent, ils ont déjà des opérations mondiales.

Au cours des derniers mois, de plus en plus de gestionnaires de capital-investissement basés au Royaume-Uni ont commencé à envisager d’acheter des biens immobiliers et d’implanter leurs sociétés à l’étranger.

Parmi les destinations envisagées figurent l’Espagne, l’Italie, la Suisse et le Portugal, principalement en raison de systèmes fiscaux plus favorables. Cet exode est également alimenté par la crainte que le nouveau gouvernement travailliste ne tente d’instaurer des taxes rétroactives.

Quels autres secteurs pourraient être confrontés à des changements sous le gouvernement travailliste ?

Le parti travailliste a également pris des mesures répressives contre d’autres secteurs, comme le pétrole et le gaz, les projets visant à accroître le développement des énergies propres en Grande-Bretagne étant l’une de ses principales promesses dans son manifeste.

À ce titre, elle a continué d’apporter des améliorations à son Plan de prospérité verte, dévoilé pour la première fois en 2021, qui vise à fournir une énergie propre d’ici 2030.

Selon le manifeste du Parti travailliste, « nous disposons d’énormes avantages inexploités : notre long littoral, des vents violents, des eaux peu profondes, des universités et une main-d’œuvre offshore qualifiée, associés à nos vastes capacités technologiques et d’ingénierie.

« Avec une stratégie industrielle sérieuse et un véritable partenariat entre les secteurs public et privé, nous pouvons faire de la Grande-Bretagne une superpuissance de l’énergie propre.

« Le Plan de prospérité verte sera financé en partie par une taxe exceptionnelle à durée limitée sur les bénéfices record des géants du pétrole et du gaz, le reste du financement provenant d’emprunts responsables pour investir dans le cadre des règles budgétaires du Parti travailliste – un investissement catalyseur qui favorisera l’investissement privé et stimulera la croissance économique. »

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