L’activité commerciale de la zone euro est au point mort en juin, les données PMI montrant une croissance forte liée aux services faibles et à la fabrication. L’Allemagne s’est légèrement améliorée, tandis que la France a diminué. Les pressions de coûts du secteur des services persistantes et les préoccupations énergétiques renouvelées peuvent assombrir les perspectives de baisse des taux de BCE.
L’activité du secteur privé à travers la zone euro a montré peu de signes de progrès en juin, avec les dernières données sur l’indice des gestionnaires des achats (PMI) mettant en évidence la stagnation dans les services et la fabrication, jetant une ombre sur la reprise économique de la région.
Le PMI composite de la zone euro flash pour juin est resté à 50,2 points, inchangé à partir de mai et étroitement au-dessus du seuil de 50 points qui sépare l’expansion de la contraction. Le chiffre est venu légèrement en dessous des attentes du marché de 50,5.
Les services PMI ont augmenté comme prévu à 50 à partir de 49,7, tandis que le PMI manufacturier était inchangé à 49,4, manquant des prévisions d’une augmentation à 49,8.
Momentum faible malgré l’assouplissement des conditions financières
«L’économie de la zone euro a du mal à prendre de l’ampleur», a déclaré le Dr Cyrus de La Rubia, économiste en chef de la Hambourg Commercial Bank.
«Depuis six mois, la croissance est minime, avec l’activité dans le secteur des services stagnant et fabriquant une augmentation de la production uniquement modérément.»
L’activité commerciale modérée persiste malgré une position monétaire plus accommodante de la Banque centrale européenne (BCE), qui a de nouveau réduit son taux de dépôt de 25 points de base à 2,00%.
Disparités régionales Élargis: l’Allemagne se rétablit, la France vacille
Les disparités régionales deviennent de plus en plus prononcées.
L’Allemagne, la plus grande économie du bloc, a affiché un rendement marginal à la croissance. Le Flash Composite PMI est passé à 50,4 en juin à partir de 48,5 en mai, soutenu par la demande dans le secteur manufacturier, qui a connu la hausse la plus rapide des nouvelles commandes en plus de trois ans.
« Il y a une chance décente que l’Allemagne pourrait enfin sortir du schéma de croissance frustrant du stop-start dans lequel il a été coincé au cours des deux dernières années », a déclaré De La Rubia, citant la tendance positive de la production et du soutien des politiques budgétaires expansionnaires.
Les services allemands PMI sont passés à 49,4 en juin 2025 à partir de 47,1 en mai, dépassant les attentes du marché de 47,5. Les données n’ont signalé qu’une légère baisse de l’activité, marquant la contraction la plus légère depuis le début du ralentissement actuel de trois mois.
À l’inverse, la France a poursuivi sa trajectoire vers le bas. Le PMI composite est tombé à 48,5 en juin à partir de 49,3 en mai, marquant la dixième baisse mensuelle consécutive.
La fabrication et les services se sont contractés, les entreprises citant la demande intérieure modérée, l’intensification de la concurrence internationale et l’incertitude entourant le commerce mondial.
Les ventes globales ont chuté pour le treizième mois consécutif en juin, le rythme de déclin légèrement accéléré à partir de mai. Le ralentissement plus net a été entraîné par la baisse la plus abrupte des ordres d’usine depuis février.
« Les perspectives sont certainement assombri », a déclaré Jonas Feldhusen, économiste junior chez HCOB.
« La question se pose de savoir si la baisse de la production de fabrication ce mois-ci représente une simple baisse temporaire ou marque déjà la fin de la tendance à la hausse », a-t-il ajouté.
La BCE se déplacera-t-elle à nouveau en juillet?
Les derniers chiffres PMI présentent une image mixte pour la BCE.
Alors que les pressions inflationnistes dans le secteur des biens continuent de faciliter la facilité, les augmentations de coûts persistantes des services et les tensions géopolitiques renouvelées peuvent décourager davantage l’assouplissement monétaire à court terme.
Les marchés s’attendent largement à ce que la BCE détient son taux d’intérêt de référence à 2% lors de sa prochaine réunion politique du 23 au 24 juillet.
Cependant, le paysage économique plus large reste volatil car les États-Unis frappent en Iran au cours du week-end ont accru les craintes d’un conflit prolongé au Moyen-Orient. Les troubles ont le potentiel de déclencher une augmentation renouvelée des prix du pétrole – d’autant plus que près de 20% des expéditions de bruts mondiales passent par le détroit d’Hormuz.
Ajoutant à l’incertitude, la trêve tarifaire réciproque de 90 jours lancée par l’ancien président américain Donald Trump devrait expirer le 9 juillet. Les négociations toujours en cours, le temps s’épuise pour l’Europe pour obtenir un accord commercial et éviter une autre vague perturbatrice de tarifs transatlantiques.
