Shein est cotée à Hong Kong après des tentatives infructueuses à New York et à Londres, alors que les droits de douane américains et la hausse des coûts de transport réduisent les bénéfices du géant de la fast fashion.
Les actions du géant de la mode rapide Shein ont chuté jusqu’à 10 % lors de leurs débuts à la bourse de Hong Kong mardi, avant de récupérer une partie de leurs pertes, après des années de retard dans les projets de cotation de l’entreprise et des revers réglementaires en Europe et aux États-Unis.
L’introduction en bourse de Shein a débuté le 24 août, le cours final de l’action étant fixé une semaine plus tard, le 31 août. Les échanges ont commencé le lendemain, mardi.
Cet écart reflète le processus standard d’introduction en bourse, dans la mesure où les investisseurs ont passé leurs ordres sur environ une semaine, les banques chargées de l’opération ont ensuite fixé le prix final et décidé qui obtiendrait les actions, et les négociations ont commencé quelques jours ouvrables plus tard, une fois que la bourse a donné son feu vert final.
Cette cotation marque la fin d’une longue recherche d’un marché boursier prêt à racheter Shein après que les projets de cotation à New York et à Londres se soient arrêtés en raison de l’examen minutieux de ses chaînes d’approvisionnement chinoises, obligeant l’entreprise à se tourner plutôt vers Hong Kong.
Les nouveaux tarifs douaniers américains et européens sur les colis à bas prix en provenance de Chine, ainsi que la hausse des coûts d’expédition due à la guerre en Iran, ont contribué au passage de Shein d’un bénéfice de 395 millions de dollars (340 millions d’euros) à une perte de 99 millions de dollars (85 millions d’euros) au premier trimestre de cette année.
Shein a levé environ 1,7 milliard de dollars (1,46 milliard d’euros), au prix de 48,56 dollars de Hong Kong (5,33 euros) pièce, dans le cadre de l’une des plus grosses ventes d’actions de la ville cette année.
« La cotation de Shein à Hong Kong marque un nouveau point de départ », a déclaré Leigh Gui, directeur financier de Shein, dans un bref discours lors de la cérémonie de cotation.
Mais en début de séance, les actions sont tombées en dessous de 44 HK$ (4,83 €) avant que les pertes ne se réduisent.
Les tarifs douaniers réduisent les bénéfices
Shein a bâti son attrait auprès de ses clients sur une mode ultra-rapide et abordable, livrée de Chine vers l’Occident en quelques jours.
Cependant, la fin des exemptions tarifaires « de minimis » aux États-Unis et dans l’Union européenne a augmenté les droits de douane sur les colis de faible valeur en provenance de Chine, y compris les produits Shein. La hausse des coûts logistiques, due en partie à la guerre en Iran, a également mis à mal le modèle commercial à bas prix et la rentabilité de l’entreprise.
Les coûts tarifaires ont contraint Shein à augmenter ses prix, « réduisant son principal avantage », a déclaré Jacob Cooke, PDG de WPIC Marketing + Technologies.
Retour à ses racines
Shein, prononcé « she-in », avait auparavant envisagé de coter ses actions à New York et à Londres, et a transféré son siège social de la Chine à Singapour en 2021.
Mais un examen de plus en plus strict de la part de Pékin et des régulateurs américains et européens l’a amenée à embrasser ses racines chinoises et à s’inscrire à la cotation à Hong Kong.
Lancée en 2012 en Chine, la plupart des opérations de Shein se déroulaient dans la province méridionale du Guangdong avant de déménager son siège social hors du pays.
« Le Guangdong est les racines de Shein et le point de départ de notre voyage », a déclaré le fondateur Sky Xu dans un discours en février.
Le recentrage sur la Chine a également mis en évidence les avantages que Shein tire d’un système de chaîne d’approvisionnement qui « n’existe que » dans le Guangdong, a déclaré William Ma de GROW Investment Group, faisant référence à son modèle de fabrication en petits lots et à réponse rapide.
Shein a rencontré d’autres obstacles à son expansion en Europe. En février, l’UE a lancé une enquête sur l’entreprise, axée sur les produits « illégaux », notamment les allégations d’abus sexuels sur des enfants.
En mai, Shein a acquis le détaillant de vêtements écologiques Everlane, basé à San Francisco, une décision qui, selon certains analystes, n’était pas la meilleure solution.
L’introduction en bourse de Hong Kong
La valeur boursière de la société était d’environ 27 milliards de dollars (23,2 milliards d’euros) lors de sa cotation à Hong Kong, soit une fraction de sa valorisation maximale d’il y a quelques années.
« Shein a probablement raté sa fenêtre de cotation en or en raison du changement de dynamique en faveur de l’IA et des tarifs douaniers, qui peuvent affecter les valorisations et la rentabilité », a déclaré Gary Ng, économiste senior pour l’Asie-Pacifique à la banque française Natixis.
Néanmoins, la cotation de Shein est une bonne nouvelle pour Hong Kong, alors que le territoire chinois déploie des efforts croissants pour conserver son rôle de centre financier mondial après un ralentissement en 2023.
La bourse de Hong Kong a connu une bonne année en matière d’introductions en bourse, levant jusqu’à présent plus de 40 milliards de dollars (34,4 milliards d’euros).
Il existe également un retard de sociétés cherchant à y être cotées, a déclaré Lorraine Tan de la société de recherche en investissements Morningstar.
