L’économie de la zone euro stagne en avril alors que les tensions commerciales traînent le secteur des services aux services. Les données PMI montrent la résilience de l’Allemagne dans la fabrication, tandis que le ralentissement de la France s’approfondit. L’assouplissement des pressions de l’inflation peut soutenir les baisses de taux de la BCE
L’élan économique dans la zone euro est au point mort en avril, alors que les récentes tensions commerciales ont battu le secteur des services, sapant l’optimisme fragile pour le chemin de récupération du bloc.
L’indice des gestionnaires d’achat composites de la zone euro (PMI), une jauge de santé du secteur privé étroitement regardé, a chuté à 50,1 en avril à partir de 50,9 en mars, en ne pas les attentes consensuelles de 50,3.
La figure, à peine au-dessus du seuil de 50,0 qui sépare la croissance de la contraction, suggère une stagnation à travers l’économie du bloc au début du deuxième trimestre.
Les performances d’April ont marqué une divergence entre un secteur manufacturier légèrement résurgent et un secteur des services qui se transforme en contraction. Le Flash Services PMI est passé de 51 à 49,7, la première baisse en cinq mois, tandis que le PMI manufacturier a poussé plus à 48,7, dépassant les prévisions d’une chute à 47,5.
Les enquêtes ont connu une forte détérioration de la confiance des entreprises dans la zone euro, avec le sentiment passant à son plus bas niveau depuis novembre 2022 et restant bien en dessous de la moyenne de la série.
La baisse était large, affectant à la fois la fabrication et les services, et était évidente dans la plupart des grandes économies de la zone euro, reflétant une prudence généralisée dans une incertitude géopolitique et liée au commerce croissante.
Les inquiétudes tarifaires frappent les services allemands, mais la fabrication reste résiliente
En Allemagne, le cœur industriel de la zone euro, l’activité commerciale s’est retirée après trois mois d’expansion. Le PMI composite allemand est passé du 51,3 de mars à 49,7 en avril.
Les services ont subi une chute plus forte, le PMI du secteur plongeant à 48,8, contre 50,9, bien en dessous des attentes de 50,3.
Les prestataires de services ont cité l’incertitude liée aux tarifs et les clients hésitants. « Les préoccupations concernant les tarifs et les perspectives économiques plus larges ont entraîné des retards dans la prise de décision et les dépenses restreintes », a déclaré De La Rubia. Malgré cela, l’emploi dans le secteur privé allemand ne s’est baissé que marginalement, et les marges de fabrication se sont améliorées en raison de la baisse des prix des intrants, en particulier dans l’énergie.
La baisse des prix de l’énergie, liée aux craintes d’une récession américaine, a été un vent arrière pour les producteurs. Les entreprises de fabrication ont également signalé une augmentation rare des commandes d’exportation et une modeste capacité à augmenter les prix de la vente, faisant allusion à la puissance de tarification en herbe pour la première fois en près d’un an.
Le Dr Cyrus de La Rubia, économiste en chef de la Hambourg Commercial Bank, a déclaré que la fabrication « semble mieux tenir que prévu » face aux nouveaux tarifs annoncés par le président américain Donald Trump plus tôt ce mois-ci.
Il s’agit notamment d’un prélèvement général à 10% et d’une charge de 25% sur les importations de voitures. « La plupart des fabricants de la zone euro ne sont pas trop décrochés », a-t-il déclaré. « Au lieu de tomber d’une falaise, ils ont en fait augmenté la production pour le deuxième mois consécutif, et encore plus robuste qu’en mars. »
La France se débat à mesure que le ralentissement s’approfondit
La France, cependant, a peint une image plus sombrante. Le PMI composite a glissé à 47,3 en avril à partir de 48, en dessous des prévisions de 47,8.
Le secteur des services du pays a porté le poids de la contraction, avec un PMI des services de 46,8, tandis que la fabrication est restée faible, tout en stabilisant quelque peu à 48,2.
« Notamment, les dernières données d’enquête ont souligné la faiblesse de la demande de demande sur les marchés intérieurs », indique le rapport.
Jonas Feldhusen, économiste junior à la Hambourg Commercial Bank, a déclaré que le secteur privé de la France « fera face à une pression substantielle dans les mois à venir », soulignant une forte détérioration des ordres et des attentes de vaccination.
« Le secteur des services reste dans un état précaire », a-t-il déclaré. «Au début du deuxième trimestre, l’activité commerciale s’est détériorée, avec une baisse des nouvelles entreprises nationales et étrangères. En réponse, les prestataires de services ont réduit leur main-d’œuvre.»
Alors que la production dans les usines françaises a augmenté, Feldhusen a déclaré qu’elle n’était «pas encore révélatrice d’un revirement durable». L’incertitude politique et la fragilité budgétaire aggravent la question, a-t-il ajouté, notant la «situation de la dette fragile» de la France et le «risque constant de l’effondrement du gouvernement».
Les pressions de l’inflation se facilitent alors que la BCE regarde de près
Les données du PMI en avril ont suscité des encouragements pour la Banque centrale européenne (BCE), car il considère le rythme de l’assouplissement des politiques.
L’inflation des coûts s’est effondrée, les prix des intrants augmentant à leur rythme le plus lent depuis novembre 2024. L’inflation des prix de production a également modéré à un creux de cinq mois.
De La Rubia a déclaré: «La Banque centrale européenne obtient un léger soutien à sa position de réduction des taux des indicateurs de prix dans le secteur des services», bien qu’il ait averti que la hausse des coûts du secteur des services se pressait toujours des marges.
Selon Feldhusen, les pressions sur les prix de décoloration pourraient s’élargir dans les prochains mois, surtout si les frictions commerciales conduisent à des marchandises invendies restantes dans le bloc.
« Nous prévoyons que les frictions commerciales auront un impact négatif sur les prix intérieurs », a-t-il déclaré, prévoyant une augmentation de la place pour l’assouplissement monétaire.
Les experts s’attendent à ce que la BCE mette en œuvre trois autres baisses de taux cette année.
Pour l’avenir, les économistes voient un tampon potentiel dans l’expansion budgétaire. De La Rubia a signalé l’impact positif de l’augmentation des budgets de la défense européenne et de l’investissement prévu des infrastructures allemandes.
« Cela devrait éventuellement bénéficier non seulement à la fabrication, mais aussi au secteur des services, mais avec un peu de décalage », a-t-il déclaré.
