Le PIB global est solide, mais les écarts par habitant, l’inflation et les coûts d’emprunt compliquent la situation.
Selon la Banque eurasienne de développement (EDB), l’économie de l’Asie centrale a connu une croissance d’environ 6,6 % en 2025 et devrait croître d’environ 6,1 % en 2026.
Cela comprend les données du Kazakhstan, de la République kirghize, du Tadjikistan et de l’Ouzbékistan, les chiffres du Turkménistan n’étant pas inclus en raison de limitations des données.
Ces chiffres sont nettement plus optimistes que les prévisions pour les principales économies avancées, la banque projetant une croissance américaine d’environ 1,6 % et une croissance de la zone euro d’environ 1,1 % en 2026, tandis que la Chine devrait connaître une croissance d’environ 4,6 %.
Malgré les bons chiffres publiés, de nombreux ménages d’Asie centrale sont confrontés à une hausse des prix, à des coûts d’emprunt élevés et à des gains de revenus inégaux.
Les économistes notent que l’inflation et le resserrement monétaire façonnent souvent davantage la réalité économique quotidienne des citoyens que les chiffres optimistes de la croissance nationale.
Une croissance rapide mais inégale
La croissance dans l’ensemble du bloc s’accélère, mais de manière inégale. La République kirghize est devenue l’économie de la région connaissant la croissance la plus rapide, la BED estimant une croissance de 10,3 % en 2025 et prévoyant une croissance de 9,3 % en 2026.
L’Ouzbékistan suit avec une croissance de 7,4 % en 2025 et une croissance projetée de 6,8 % en 2026.
L’économie du Kazakhstan devrait connaître une croissance d’environ 5,9 % en 2025 et de 5,5 % en 2026. Ces chiffres marqueraient la plus forte croissance depuis plus d’une décennie dans la région.
Kubat Rakhimov, un expert kirghize en développement des infrastructures en Eurasie centrale, affirme que pour les économies sous-investies, une croissance d’environ 6 % reflète souvent une phase de rattrapage, alors que dans les économies avancées, une croissance de 1,5 à 2 % peut déjà être considérée comme forte.
Il ajoute que la croissance du PIB est une mesure incomplète du bien-être, soulignant que le revenu disponible réel et la productivité du travail sont de meilleurs indicateurs du niveau de vie réel.
Vérification de la réalité par habitant
Les économistes mettent en garde contre la comparaison des taux de croissance sans tenir compte de la taille économique. La population totale de l’Asie centrale s’élève à environ 80 millions d’habitants, soit bien moins que celle des principales régions du monde.
En outre, selon les données les plus récentes de la Banque mondiale, le PIB par habitant du Kazakhstan s’élevait à environ 14 154 dollars (12 107 euros), contre environ 3 162 dollars (2 704 euros) en Ouzbékistan et environ 2 420 dollars (2 070 euros) en République kirghize.
À titre de comparaison, le PIB par habitant aux États-Unis était d’environ 84 534 dollars (72 313 euros), tandis qu’en Chine, il était d’environ 13 303 dollars (11 379 euros).
Ces écarts contribuent à expliquer pourquoi une croissance globale rapide en Asie centrale ne se traduit pas automatiquement par des niveaux de vie comparables à ceux d’économies plus grandes ou plus développées, même si les revenus dans la région continuent d’augmenter.
L’inflation ronge les chiffres de la croissance
Pour de nombreux ménages, les gains résultant d’une croissance plus rapide ont été érodés par l’inflation. L’année dernière, les hausses de prix ont dépassé la croissance du PIB au Kazakhstan, avec une inflation d’environ 12,3 %. L’inflation s’est établie à environ 9,1 % en République kirghize et à environ 7,5 % en Ouzbékistan.
« Une baisse de l’inflation créera les conditions d’une baisse des taux d’intérêt. Nous nous attendons également à ce que la plupart des monnaies nationales de la région fassent preuve d’une dynamique globalement stable », a déclaré Evgeny Vinokurov, économiste en chef à la BDE.
D’ici là, les pressions inflationnistes maintiennent les taux d’intérêt à un niveau douloureux. Le taux directeur du Kazakhstan oscille autour de 18 %, contre environ 14 % en Ouzbékistan et 11 % en République kirghize.
Pourquoi le Kirghizistan est en tête de la région
Les analystes affirment qu’une partie de la récente croissance du PIB de l’Asie centrale a été soutenue par la réorientation des flux commerciaux et logistiques, en particulier dans les petites économies.
Selon eux, les chiffres élevés du Kirghizistan reflètent une reconfiguration des chaînes d’approvisionnement déclenchée par l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie.
Kubat Rakhimov relie la croissance inhabituellement rapide du pays à ces changements structurels, affirmant que le Kirghizistan « s’intègre presque parfaitement » dans l’impasse économique entre la Russie et l’Occident.
« Nous sommes traditionnellement engagés dans la réexportation de marchandises de Chine vers le marché russe. C’était un créneau très fort pour nous », a déclaré Rakhimov.
« Lorsqu’il a fallu réorienter des flux commerciaux supplémentaires, cela n’a pas nécessité la construction de nouveaux systèmes : les canaux logistiques et financiers étaient déjà en place », a-t-il ajouté.
La réorientation des échanges commerciaux, combinée à la nationalisation de la mine d’or de Kumtor, qui conserve désormais un pourcentage plus élevé des revenus du pays, a renforcé les finances publiques et permis une augmentation des dépenses d’infrastructure.
Cela a également produit un effet multiplicateur à court terme dans la construction et les transports.
Rakhimov prévient toutefois que ces facteurs sont intrinsèquement cycliques : la croissance fondée sur les tensions géopolitiques reste vulnérable aux changements extérieurs.
Dans le même temps, les données de l’EDB montrent que l’expansion a été principalement tirée par des facteurs intérieurs, en particulier la consommation et l’investissement. La forte demande intérieure, la croissance rapide du crédit et les grands projets d’infrastructure ont joué un rôle central.
Qu’est-ce qui motive l’expansion au Kazakhstan et en Ouzbékistan ?
Dans les grandes économies de la région, la croissance est davantage tirée par l’investissement industriel.
Le Kazakhstan a connu un essor dans le secteur manufacturier, en particulier celui des machines, et dans le secteur de l’énergie.
Un facteur crucial a été le lancement plus tôt que prévu des capacités accrues sur le champ pétrolier de Tengiz, raison pour laquelle les prévisions ont été révisées à la hausse cette année.
« Cela est principalement dû au fait que l’impact de la libération du potentiel d’investissement s’est avéré plus fort que ce que nous avions prévu en juin », a déclaré Aigul Berdigulova, analyste principal au Centre d’analyse macroéconomique de l’EDB.
« En outre, la production industrielle a connu une croissance rapide cette année, en grande partie grâce aux mesures gouvernementales visant à diversifier l’économie », a-t-elle poursuivi.
L’expansion de l’Ouzbékistan semble avoir une base plus large. L’investissement en capital fixe a augmenté de 15,2 % sur un an au cours des neuf premiers mois de 2025, tandis que les exportations ont bondi de 33,3 % en valeur.
Les prix de l’or constamment élevés ont joué un rôle majeur, faisant grimper de 70,5 % les revenus d’exportation du pays provenant de ce métal précieux.
Risques et fenêtre étroite
Malgré cet optimisme, les économistes constatent d’importants vents contraires.
La Banque mondiale prévoit un ralentissement plus marqué que l’EDB, prévoyant un ralentissement de la croissance régionale à environ 5,0 % en 2026 et 4,6 % en 2027.
Ils citent des vulnérabilités liées au ralentissement de la croissance parmi les partenaires commerciaux et à l’incertitude et aux perturbations continues du commerce mondial.
Les analystes préviennent que le boom actuel pourrait s’atténuer dans plusieurs scénarios, notamment une crise économique mondiale, la fin des hostilités actives entre la Russie et l’Ukraine ou une modification de la demande mondiale d’hydrocarbures et de métaux.
Dans de tels cas, la « rente géopolitique » dont bénéficie actuellement l’Asie centrale pourrait s’évaporer. Le défi, selon Rakhimov, est de transformer un élan temporaire en une force durable.
« Au lieu d’envisager des formats comme le « C5+ » ou d’essayer de construire un dialogue avec des acteurs géopolitiques externes, nous devons entamer un dialogue interne », a-t-il conclu.
