Les experts financiers sont plus optimistes quant à l’économie allemande, l’indice ZEW ayant rebondi plus que prévu en décembre, son plus haut niveau en quatre mois, porté par les perspectives de baisse des taux de la BCE et les élections anticipées. Pourtant, l’enquête ifo montre que les entreprises restent beaucoup plus pessimistes à l’horizon 2025.
La confiance des experts financiers dans les économies allemande et de la zone euro s’est améliorée en décembre, soutenue par la baisse des taux d’intérêt de la Banque centrale européenne et les attentes de changements de politique économique après les prochaines élections anticipées en Allemagne.
L’indice du climat économique ZEW pour l’Allemagne, qui reflète les perspectives à six mois des experts financiers, a fortement augmenté à 15,7 points en décembre, contre 7,4 points en novembre, dépassant les prévisions du marché de 6,5 points. Il s’agit du chiffre le plus élevé de l’indice en quatre mois, alors que les analystes anticipent des politiques favorables à l’investissement et de nouvelles baisses de taux de la BCE pour soutenir la reprise économique.
Cet optimisme a toutefois été tempéré par la détérioration des évaluations de l’environnement économique actuel. Le sous-indice mesurant les conditions actuelles est encore tombé en territoire négatif, chutant à -93,1 points, son niveau le plus bas depuis mai 2020.
Le président du ZEW, Achim Wambach, a souligné les facteurs à l’origine de l’amélioration des perspectives. « Avec les élections anticipées en Allemagne et les attentes qui en résultent d’une politique économique encourageant l’investissement privé, ainsi que la perspective de nouvelles baisses des taux d’intérêt, les perspectives économiques s’améliorent. Nos analyses quotidiennes montrent également qu’après la réunion de la Banque centrale européenne Conseil des gouverneurs du 12 décembre, les experts s’attendent toujours à de nouvelles baisses des taux d’intérêt pour l’année à venir. »
Lundi, le chancelier allemand Olaf Scholz a perdu un vote de censure lundi, déclenchant des élections anticipées prévues en février. La coalition gouvernementale du pays s’est effondrée le mois dernier en raison d’un vif désaccord sur le budget national.
Dans l’ensemble de la zone euro, l’optimisme des experts financiers s’est également amélioré. L’indice du climat économique ZEW pour la zone euro a grimpé à 17 points en décembre, contre 12,5 points en novembre, dépassant les estimations de 12 points. Pourtant, l’indicateur de situation actuelle de la zone euro a chuté de 11,2 points à -55,0, soulignant les difficultés économiques persistantes.
Dans l’enquête ZEW de décembre, le secteur des technologies de l’information et des services s’est démarqué avec de fortes attentes d’amélioration, tandis que des secteurs comme la chimie/produits pharmaceutiques et l’acier ont fait face à des perspectives plus pessimistes.
Le sentiment plus faible dans ces secteurs pourrait refléter les inquiétudes liées à la montée des tensions commerciales mondiales, notamment le risque d’éventuelles taxes douanières imposées par Trump l’année prochaine, qui pourraient avoir un impact disproportionné sur les industries dépendantes des exportations comme les produits chimiques et l’acier.
L’enquête ifo dresse un tableau des perspectives économiques plus sombres
Alors que les experts financiers interrogés par ZEW prévoient une amélioration de la situation, le dernier indice ifo du climat des affaires révèle un sentiment plus pessimiste parmi les entreprises allemandes.
L’indice ifo est tombé à 84,7 points en décembre, contre 85,6 points en novembre, marquant son plus bas niveau depuis mai 2020 et en deçà des prévisions économiques.
Le sous-indice ifo pour les conditions économiques actuelles a montré une légère amélioration, passant de 84,3 points à 85,1 points, légèrement au-dessus des attentes de 84 points.
Cependant, les attentes des entreprises pour les mois à venir ont plongé à 84,4 points, contre 87 points révisés en novembre, marquant leur plus bas niveau depuis février 2024.
ZEW vs ifo : Sentiment financier versus réalité économique
La divergence entre les résultats du ZEW et de l’ifo reflète leurs méthodologies et leurs orientations différentes. L’indice de sentiment économique ZEW mesure les perspectives d’experts financiers, qui évaluent les tendances macroéconomiques, la politique monétaire et la dynamique des marchés mondiaux. Cela rend ZEW particulièrement sensible aux attentes de baisse des taux d’intérêt et aux changements politiques, comme les élections anticipées en Allemagne.
En revanche, l’indice ifo du climat des affaires enquête sur les entreprises allemandes dans tous les secteurs, offrant une perspective plus fondée sur l’activité économique actuelle et les attentes futures. Les entreprises ont tendance à réagir plus directement aux défis opérationnels immédiats, tels que la faiblesse de la demande, les problèmes de compétitivité mondiale et la hausse des coûts des intrants.
Alors que les experts financiers semblent prudemment optimistes, les entreprises restent beaucoup plus pessimistes quant aux perspectives économiques de l’Allemagne à l’horizon 2025.
Les risques de stagflation persistent alors que les experts appellent la BCE à la prudence
L’économiste du ZEW, Friedrich Heinemann, a exprimé ses inquiétudes concernant les pressions inflationnistes et les risques commerciaux au lendemain de l’élection présidentielle américaine.
« Il est positif que le Conseil des gouverneurs de la BCE se soit abstenu de procéder à une modification majeure des taux d’intérêt. La pression persistante sur les salaires et la forte inflation dans les services prouvent que la spirale salaires-prix continue de tourner. Ce qui est encore plus grave est que le risque d’une inflation importée a augmenté. «
Heinemann a souligné que la Banque centrale européenne doit communiquer avec prudence pour signaler que de nouvelles baisses de taux ne sont pas garanties, car un assouplissement prématuré pourrait exacerber les risques inflationnistes.
Optimisme financier versus réalité économique : l’Allemagne peut-elle combler le fossé de confiance ?
Le sentiment économique de l’Allemagne offre deux perspectives.
Alors que les experts financiers restent optimistes quant aux politiques favorables à l’investissement suite aux élections anticipées et à la perspective de nouvelles réductions des taux d’intérêt de la BCE, les entreprises allemandes interrogées par l’institut ifo reflètent des perspectives bien plus sombres pour 2025, alors que des défis immédiats tels que la faiblesse de la demande, les pressions inflationnistes et le commerce des incertitudes persistent.
Le marché boursier allemand semble plus conforme à l’optimisme des experts financiers, alors que l’indice DAX se rapproche de ses plus hauts records, bondissant de 22 % depuis le début de l’année – sa meilleure performance depuis 2019 – malgré une économie en passe de stagner cette année.
Le contraste entre l’amélioration de la confiance financière et la confiance prudente des entreprises met en lumière à la fois les espoirs de reprise et les problèmes structurels qui continuent de freiner la plus grande économie européenne.
