La croissance de la zone euro a à peine avancé en avril alors que les services stagnont malgré un rebond de fabrication. Le refroidissement de l’inflation stimule les espoirs d’une baisse du taux de BCE, mais la faible demande et la confiance de la confiance nullent les perspectives.
L’activité commerciale dans la zone euro a provoqué une croissance minimale en avril, alors qu’un secteur des services défaillants compense un rebond de fabrication surprise, tout en assouplissant l’inflation renforcée les attentes d’une baisse du taux de la banque centrale européenne lors de sa réunion de juin suivante.
L’indice S&P Global Achat Managers ‘Index (PMI) pour la zone euro est légèrement passé à 50,1 en avril, un niveau qui signale techniquement la croissance, mais seulement juste. La lecture, révisée dans un premier 49,7, a révélé une économie qui avait du mal à s’appuyer sur l’élan du premier trimestre de l’année.
Au cœur de cette expansion lente se trouve une divergence entre les secteurs. La production de fabrication a augmenté à son rythme le plus rapide en plus de deux ans, soutenu par l’amélioration des chaînes d’approvisionnement et un rebond de l’activité industrielle.
En revanche, le secteur des services – le cheval de bataille économique du bloc – s’est effectivement élargi, les services PMI tombant à 50,1 par rapport au 51.0 de mars. Il a marqué la lecture la plus faible depuis la fin de 2024 et suggère que la demande à travers le tourisme, l’hôtellerie et les services commerciaux manque de vapeur.
Le Dr Cyrus de La Rubia, économiste en chef de la Hamburg Commercial Bank, a déclaré que l’image plus large reste modérée: «Le secteur des services, qui est un acteur majeur, stagnait pratiquement en avril. Même si la production manufacturière a connu une augmentation surprenante, ce n’était pas suffisant pour empêcher le ralentissement global de la croissance.»
La demande traîne, le sentiment dims
Derrière les chiffres des titres, les données sous-jacentes dépeignent une image qui donne à réfléchir. Les nouvelles commandes commerciales ont chuté pour un onzième mois consécutif et à un rythme légèrement plus rapide qu’en mars. Les producteurs de marchandises et les prestataires de services ont noté des ventes plus faibles, poursuivant une tendance de la demande douce qui a restreint la croissance depuis la mi-2023.
La France s’est retirée pour les mauvaises raisons, avec sa contraction composite de signalisation PMI pour le huitième mois consécutif. La deuxième économie de la zone euro reste embourbée dans l’incertitude politique et la stagnation, contrastant avec des performances relativement meilleures en Espagne, en Italie et en Allemagne.
« L’Espagne mène le pack en termes de croissance, suivi de l’Italie, puis de l’Allemagne avec une croissance marginale, et de la France derrière », a déclaré De La Rubia. «Nous nous attendons à ce que l’Allemagne dépasse bientôt l’Italie grâce à un généreux package fiscal, tandis que la France est susceptible de rester en bas pour l’instant.»
L’emploi à travers le bloc a coché un deuxième mois consécutif, alors que l’augmentation des effectifs des services compense les baisses en cours de fabrication. Cependant, les entreprises semblent hésiter à étendre leur main-d’œuvre, reflétant une prudence plus profonde dans une incertitude économique persistante.
La confiance dans l’avenir a également pris un coup. Les attentes commerciales pour l’année à venir ont baissé à leur niveau le plus bas en près de deux ans et demi. Il marque la quatrième baisse mensuelle consécutive, soulignant comment la demande douce et l’incertitude géopolitique pèsent sur le sentiment.
La BCE obtient un espace de respiration sur l’inflation
Il y a une doublure argentée pour les décideurs. Les pressions sur les prix ont continué de modérer en avril, avec une inflation des coûts des intrants à un niveau bas de cinq mois et des frais de production augmentant à leur rythme le plus lent en 2025 jusqu’à présent. Cela pourrait renforcer le cas de la Banque centrale européenne pour une baisse de taux en juin, un déménagement que plusieurs membres du conseil d’administration ont déjà signalé.
« Dans le secteur des services, les pressions sur les coûts sont encore relativement élevées, bien qu’elles se soient un peu détentées au cours des deux derniers mois », a déclaré De La Rubia. «L’inflation est en baisse pour les prix de vente et a continué à abaisser… ces derniers chiffres semblent soutenir la position de la BCE.»
La modération et la croissance de l’inflation sont toujours tièdes, les marchés sont de plus en plus tarifaires dans une baisse de taux lors de la prochaine réunion de la BCE.
Les marchés perdent de la vapeur après le rallye d’avril
Sur les marchés boursiers, les actions de la zone euro ont abandonné un terrain mardi après une solide course ces dernières semaines. L’indice Euro STOXX 50 a glissé 1%, avec la DAX de l’Allemagne en baisse de 0,7% et le CAC 40 de France inférieur de 0,5%.
Les géants industriels faisaient partie des retardataires. Airbus, Siemens et BASF ont chacun chuté d’environ 2%, tandis que Carrefour et UniCredit ont surpassé, tous deux augmentant de 0,8%.
Les informations sur les bénéfices ont ajouté la volatilité. Les actions continentales ont augmenté de près de 2% après avoir signalé leurs ventes les plus solides en quatre ans. La société a affirmé qu’elle était bien positionnée au milieu de l’incertitude tarifaire continue.
Le fabricant d’éoliennes danois Vestas a bondi de 4% après son retour à profit au premier trimestre. Hugo Boss a augmenté de près de 6% sur un battement de revenus, tandis que Philips a chuté de 1% après avoir réduit ses perspectives de marge annuelle. Ferrari devrait faire rapport mardi plus tard.
