The Big Question spoke to NYSE VC John Tuttle at the World Economic Forum in Davos.

Milos Schmidt

La grande question : qu’est-ce qui pousse les entreprises européennes à se tourner vers les bourses américaines ? VC du NYSE explique tout

Le vice-président du NYSE, John Tuttle, s’est entretenu avec Angela Barnes d’L’Observatoire de l’Europe sur les raisons pour lesquelles les entreprises européennes optent pour les bourses américaines et sur l’impact des prochaines élections américaines sur le marché des introductions en bourse.

Saviez-vous qu’en 2023, le nombre d’introductions en bourse (IPO) à la Bourse de Londres (LSE) est tombé à 23, contre 74 en 2022, selon Statista ?

Ce n’est pas tout : le produit total des introductions en bourse pour la région Europe, Moyen-Orient, Inde et Afrique (EMEIA) a également chuté de 39 % par rapport à l’année dernière, selon le rapport Global IPO Trends 2023 d’EY.

En revanche, les Amériques ont connu une augmentation de 155 % du produit total des introductions en bourse en 2023, avec environ 132 transactions réalisées sur les bourses américaines.

Cela a conduit de nombreuses entreprises – notamment d’Europe, mais aussi d’Asie du Sud-Est et d’Afrique du Sud – à envisager de monter en gamme et de s’inscrire aux États-Unis.

L’entreprise chimique allemande Linde, le fabricant irlandais de matériaux de construction CRH et la société britannique de semi-conducteurs Arm Holdings ont tous traversé l’Atlantique pour rejoindre la Bourse de New York (NYSE) ces derniers mois, et pour cause : il s’agit de la plus grande bourse au monde, soit environ 231 ans et compte 2 400 entreprises dans plus de 47 pays.

Pourquoi tant d’entreprises quittent-elles l’Europe pour les États-Unis ?

En termes simples, la bourse américaine est la plus attractive au monde, a déclaré le vice-président du NYSE, John Tuttle, à The Big Question.

« Quelle que soit la façon dont vous regardez les données, les États-Unis constituent le réservoir de liquidités et de capitaux le plus important au monde, et disposent de la base d’investisseurs la plus large », a-t-il déclaré lors du Forum économique mondial (WEF) à Davos. « De nombreux analystes et investisseurs se concentrent sur la croissance, et pas seulement sur les dividendes et la valeur. »

Il a ajouté qu’en étant cotées aux États-Unis, les entreprises sont éligibles pour être incluses dans de nombreux indices, ce qu’elles ne seraient pas si elles étaient basées à l’extérieur. « Cela apporte plus de capital, une base d’actionnaires plus stable et, à terme, pourrait également contribuer à augmenter leur valorisation », a-t-il déclaré.

Les problèmes croissants de bureaucratie et de réglementation dans plusieurs régions d’Europe, ainsi que le mécontentement croissant des investisseurs face aux pannes du LSE, ont également contribué à cette évolution.

D’un autre côté, la réglementation américaine est bien plus accueillante à bien des égards, offrant des incitations aux entreprises technologiques, en particulier aux entreprises d’IA et de semi-conducteurs, et est également plus tolérante à l’égard des cryptomonnaies que plusieurs autres pays.

Alors que les actions américaines dominent également les marchés mondiaux, représentant près de 70 pour cent de l’indice MSCI World, un certain nombre d’entreprises technologiques étrangères souhaitent également être là où se trouve la concurrence, dans l’espoir de pouvoir également exploiter certains de leurs marchés.

Tout n’est pas positif

Cependant, la cotation aux États-Unis ne se fait pas sans obstacles pour les entreprises étrangères.

Les conditions macroéconomiques, particulièrement sensibles à l’heure actuelle, peuvent être très préoccupantes. Plusieurs entreprises peuvent également ne pas être conscientes de l’étendue des opportunités que les bourses et les marchés américains peuvent offrir, ce qui pourrait les amener à passer à côté ou à constater que cette décision n’a pas été aussi rentable qu’elles l’espéraient.

Obtenir des informations sur les consommateurs locaux pourrait également s’avérer plus compliqué que prévu, tout comme l’apprentissage des politiques ESG et d’autres politiques fiscales et de gouvernance spécifiques aux États-Unis. Cela pourrait s’ajouter à la nécessité de réorganiser complètement leur entreprise pour passer d’une entreprise privée à une entreprise publique.

Ce qui précède peut rapidement impliquer plusieurs millions de dollars et des processus juridiques, financiers et fiscaux longs et compliqués.

Les élections américaines n’auront peut-être pas d’impact sur les introductions en bourse, mais le sentiment reste mitigé

À l’avenir, les prochaines élections américaines n’auront probablement pas autant d’impact sur les marchés des introductions en bourse que la plupart des gens le pensent, a déclaré Tuttle.

« Même ici autour de Davos, on entend beaucoup de discours selon lesquels, lors d’une année électorale, nous nous attendons à un marché plus calme. Je n’y adhère pas. Je pense en fait que ces fenêtres d’introduction en bourse pourraient se rétrécir un peu », a-t-il déclaré. « Mais je pense que, vous savez, les entreprises de haute qualité peuvent arriver sur le marché lorsqu’elles sont prêtes. Et nous avons de nombreuses entreprises de haute qualité qui pourraient venir en 2024. »

Cependant, la baisse du climat des affaires et de la confiance dans les gouvernements, ainsi que le ralentissement de la croissance économique mondiale et le taux de chômage élevé continueront probablement d’avoir un impact sur les marchés mondiaux des introductions en bourse en 2024.

Un optimisme prudent pour 2024

Il est difficile de prédire si l’économie mondiale connaîtra un atterrissage en douceur en 2024, a déclaré Tuttle.

Il note que les entreprises et les consommateurs sont devenus plus résilients et responsables grâce à la politique monétaire agressive observée ces derniers temps, augmentant les charges financières.

Toutefois, l’impact tardif de la hausse des taux d’intérêt, ainsi que les perturbations commerciales et économiques provoquées par les attaques en cours sur la mer Rouge, pourraient continuer à faire monter l’inflation plus longtemps que prévu.

Plusieurs investisseurs s’attendent également à ce que les principales banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine et la Banque d’Angleterre, commencent à réduire leurs taux d’intérêt dès cette année. Des données économiques plus optimistes ont également stimulé ces espoirs. Cependant, les banques elles-mêmes sont plus prudentes, voulant être absolument sûres que l’inflation a été maîtrisée avant de prendre une décision.

Cliquez sur le lecteur ci-dessus pour regarder l’épisode complet avec John Tuttle, vice-président de la Bourse de New York.

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