Les décideurs français ont discuté de si le pays sera obligé de se compenser au Fonds monétaire international si le Parlement continue de résister aux réformes du budget et de réduire sa dette.
Qu’est-ce que cela signifierait en termes pratiques? Et quelle est la probabilité?
Les finances publiques de la France sont en désordre. Paris n’a pas été en mesure de réduire beaucoup depuis la fin de la pandémie, donc le fardeau de la dette publique augmente à un rythme non durable. En plus du coût de la défense, de la numérisation et de la transition verte, la France dépense près de 15% de sa production économique annuelle sur les pensions – une part qui devrait augmenter davantage à mesure que sa population vieillit.
Un gouvernement en difficultés financières demandera généralement au FMI un prêt lorsque les marchés financiers refuseront de lui prêter parce qu’ils ne pensent pas qu’ils seront jamais remboursés. Cela se produit généralement après qu’un gouvernement ait été trop endetté en exécutant des déficits à gros budget (dépenser bien plus qu’il n’en apporte).
Le FMI prêtera à un pays s’il accepte de promulguer des réformes qui suppriment les causes de ces déficits. Invariablement, cela nécessite des concessions politiquement douloureuses du pays pour demander de l’aide, telles que de grandes augmentations d’impôts ou des réductions des dépenses publiques. Cela provoque généralement une récession à court terme, suivi d’une reprise progressive qui se termine avec le pays qui reprend accès aux marchés plus tard, ce qui lui permet de rembourser le prêt du FMI.
Le FMI est un prêteur de dernier recours pour les pays qui ont besoin de devises étrangères (traditionnellement, des dollars) pour acheter des importations essentielles. Il a été créé après la Seconde Guerre mondiale pour agir comme un filet de sécurité pour le système financier mondial et est soutenu financièrement par les gouvernements de toutes les pouvoirs économiques importants du monde.
Non. Bien que la cinquième République (la configuration constitutionnelle de la France depuis 1958) ait eu un certain nombre de peurs financières – comme pendant la tentative de «rupture propre avec le capitalisme» du président François Mitterrand dans les années 1980 – il a toujours corrigé son cours avant d’avoir besoin de l’aide de l’IMF (contrairement au Royaume-Uni, par exemple, qui a demandé le soutien d’urgence en 1976).
Les dépenses publiques doivent être payées par les impôts. La France a déjà le fardeau fiscal le plus élevé du monde développé, avec près de 44% du produit intérieur brut en 2023. Mais les dépenses ont constamment dépassé les recettes fiscales depuis 50 ans: le gouvernement a mené un surplus en 1974. D’ici 2030, le FMI (qui garde un œil sur ces choses constamment) considère que la dette publique française sera de 130% du GDP, le double de ce qu’il était avant la différence financière en 2008.
Eh bien oui, mais pendant la majeure partie de la dernière décennie, il a été très bon marché à emprunter. Les taux d’intérêt ont augmenté partout dans le monde depuis 2022 et ils ne montrent aucun signe de retour à leurs anciens niveaux bas. En 2020, la France a payé moins de 30 milliards d’euros d’intérêts sur ses dettes. À la fin de la décennie, la plupart des prévisions suggèrent qu’elle devra payer 100 milliards d’euros par an. C’est de l’argent qui ne peut pas être dépensé pour les services publics essentiels, de la santé à la défense.
Presque certainement pas. La France est tout à fait capable d’emprunter aux marchés financiers maintenant, même si les taux d’emprunt ont beaucoup augmenté. Et même si cela devait changer, le FMI ne serait pas la première ligne de défense. Ce serait le mécanisme de stabilité européenne, qui a été créé pendant la crise de la dette souveraine de la zone euro pour superviser tout renflouement qui pourrait être nécessaire en Europe.
La BCE pourrait en effet donner des quantités efficacement illimitées d’euros en France en crise, mais uniquement dans le cadre d’un plan de réforme structurel convenu avec l’ESM. Cela aurait besoin de l’approbation de la Commission européenne et des autres gouvernements nationaux de la zone euro. Cela équivaudrait à redonner le contrôle de son économie – au moins temporairement – à ses partenaires européens, comme la Grèce et d’autres ont été contraints de le faire.
Oui. Et la France, en tant que membre du FMI, aurait toujours le droit de lui demander de l’aide. Mais si jamais elle perdait l’accès au marché, le principal besoin de la France serait pour les euros, pas les dollars, c’est pourquoi il serait plus susceptible de poursuivre une solution européenne. L’implication du FMI dans les renflouements de la zone euro était largement accidentelle, notamment parce que le traité de l’UE n’a pas prévu ce type d’urgence financière (tout à fait l’inverse, en fait: il interdisait activement les renflouements). L’ESM et la BCE entre eux ont désormais un cadre qui devrait, logiquement, pour s’assurer que ni la France ni aucun autre membre de la zone euro n’ont besoin du FMI en tant que prêteur de dernier recours.
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