The sign and logo of the London Stock Exchange is seen in London, Wednesday Jan 28, 2009.

Jean Delaunay

La FCA britannique révise sa réglementation en matière de cotation pour attirer davantage d’entreprises

Cette décision intervient alors que la Bourse de Londres peine depuis plusieurs mois à retenir les entreprises qui cherchent à quitter le Royaume-Uni et à s’introduire en bourse sur des marchés plus accueillants comme les États-Unis.

La Financial Conduct Authority (FCA) britannique a annoncé une série de changements réglementaires concernant la cotation des sociétés, ce qui constitue la mesure la plus importante de ce type depuis des décennies. Ces changements ont été apportés dans le but d’encourager l’innovation et la croissance dans un marché boursier britannique de plus en plus morose.

Les nouvelles règles ont grandement simplifié les critères d’éligibilité des entreprises souhaitant être cotées au Royaume-Uni, tout en leur donnant davantage de pouvoir de vote et de décision. Les entreprises peuvent désormais disposer de structures d’actions à deux classes, ce qui peut contribuer grandement à garantir que les initiés, les investisseurs institutionnels et les principales parties prenantes conservent les actions ayant le plus de pouvoir de vote.

Les entreprises pourront ainsi prendre davantage de décisions sans avoir à obtenir l’approbation des actionnaires, notamment en ce qui concerne les transactions entre parties liées. Toutefois, d’autres décisions importantes, comme les prises de contrôle inversées, resteront soumises à l’approbation des actionnaires.

Ces règles modifiées entreront en vigueur à partir du 29 juillet.

Sarah Pritchard, directrice exécutive des marchés et de l’international à la FCA, a déclaré dans un communiqué : « Un marché des capitaux florissant est essentiel pour offrir des investissements aux entreprises en croissance ainsi que des rendements et des choix aux investisseurs. C’est pourquoi nous agissons pour simplifier la tâche à ceux qui cherchent à s’introduire en bourse au Royaume-Uni, tout en conservant des protections essentielles pour que les investisseurs puissent contribuer à orienter les entreprises dont ils sont copropriétaires.

« La réglementation n’est qu’une partie de la réponse pour aider le Royaume-Uni à atteindre une croissance durable. D’autres facteurs jouent également un rôle important dans la décision d’une entreprise de s’inscrire en bourse. Nous nous engageons à travailler en permanence avec tous ceux qui ont un rôle à jouer pour soutenir un marché financier britannique prospère et remercions tous ceux qui ont contribué à ce travail jusqu’à présent. »

La nouvelle chancelière du Royaume-Uni, Rachel Reeves, a également déclaré : « Le secteur des services financiers est essentiel à l’économie britannique et au cœur de la mission de croissance de ce gouvernement.

« Ces nouvelles règles représentent une première étape importante vers la revitalisation de vos marchés financiers, en alignant le Royaume-Uni sur ses homologues internationaux et en garantissant que nous attirons les entreprises les plus innovantes à la cote ici. »

Les nouvelles règles facilitent également l’introduction en bourse des entreprises technologiques innovantes au Royaume-Uni, sans avoir à justifier d’un historique de revenus sur trois ans, encourageant ainsi davantage de croissance et de diversité sur les marchés boursiers du pays.

Anne Glover, directrice générale d’Amadeus Capital Partners, une société de capital-risque qui investit dans des entreprises technologiques en phase de démarrage et de croissance, a déclaré dans un courrier électronique : « Le Royaume-Uni a toujours été un endroit idéal pour l’innovation technologique et le développement commercial, mais il est clair depuis un certain temps qu’il existe un certain nombre de facteurs, à la fois structurels et culturels, qui font que les entreprises technologiques en phase de croissance hésitent à rester dans le pays et à éventuellement s’y inscrire.

« J’ai toujours soutenu qu’il était possible de changer cette dynamique, mais seulement si des mesures étaient prises par le secteur de la gestion d’actifs, le gouvernement et les régulateurs, c’est pourquoi je salue le changement de réglementation apporté par la FCA.

« Je demande également depuis longtemps une réforme des retraites, qui permettrait d’investir une petite partie des actifs gérés par le Royaume-Uni dans des entreprises privées britanniques entrepreneuriales, risquées mais à très fort potentiel. Le Mansion House Compact a été un premier pas important. Ces mesures sont nécessaires si nous voulons développer l’économie de manière durable en créant et en construisant les industries du futur. »

Le marché boursier britannique pourrait-il être en hausse ?

Le marché boursier britannique a été confronté ces derniers temps à un exode d’entreprises, comme Flutter Entertainment, Shell, CRH et Smurfit Kappa, qui ont toutes choisi de se lancer et de s’introduire en bourse aux États-Unis, en raison d’un environnement juridique et d’investissement plus accueillant.

Cependant, au cours des derniers mois, les introductions en bourse (IPO) au Royaume-Uni ont légèrement repris, Raspberry Pi, Shein et Rosebank Industries étant parmi les noms les plus connus qui ont choisi le Royaume-Uni pour être cotés. Cela a suscité un espoir significatif selon lequel l’environnement d’investissement du pays pourrait connaître un retournement de situation.

L’introduction en bourse de Rosebank Industries jeudi était la première depuis les élections générales, le cours des actions ayant presque doublé le même jour.

Dan Coatsworth, analyste d’investissement chez AJ Bell, a déclaré à ce propos : « Le Royaume-Uni a une longue tradition de création d’entreprises industrielles et manufacturières de grande qualité, et si Rosebank peut aider celles qui sont en difficulté à se rétablir, ce serait bon pour le pays ainsi que pour les poches des réparateurs. Mais rien ne garantit que Rosebank s’en sortira toujours. »

« Pour l’instant, la réaction du marché à l’introduction en bourse de Rosebank pourrait encourager d’autres entrepreneurs à suivre l’exemple et à s’introduire en bourse au Royaume-Uni. Cela serait positif pour la Bourse de Londres, étant donné que la taille du marché diminue actuellement en raison des rachats et des défections d’entreprises vers d’autres pays, principalement les États-Unis. Cela s’inscrirait également dans le cadre du nouveau régime de cotation annoncé aujourd’hui par la FCA, qui espère faire du Royaume-Uni un endroit plus facile et plus attrayant pour les entreprises qui souhaitent s’introduire en bourse.

« Les intentions du régulateur sont bonnes, mais les réformes comportent certaines failles, car elles pourraient encourager des sociétés de moindre qualité et à risque plus élevé à s’introduire en bourse. »

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