La BERD a réduit ses prévisions de croissance de 2025 à 3,2%, en baisse de 0,3 point par rapport à septembre 2024, alors que le ralentissement de l’investissement, l’incertitude commerciale et la demande externe plus faible pèsent sur les perspectives. La banque prévient que les tarifs commerciaux à l’échelle des États-Unis pourraient encore peser sur la croissance.
Les vents contraires économiques mondiaux, les incertitudes commerciales, les tensions géopolitiques et l’inflation persistante remodèlent les perspectives des économies de la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (CLB).
Dans un rapport publié jeudi, la Banque a réduit ses prévisions de croissance de 2025 de 0,3 points de pourcentage à 3,2%, citant une demande extérieure plus faible en Europe centrale, aux États baltes et aux pays d’Europe du Sud-Est, ainsi que des conflits en cours et des réformes lentes dans la région du sud et de l’est de la Méditerranée.
Alors que l’inflation s’est relâchée à partir de son pic de 2022, les déséquilibres budgétaires et les perturbations commerciales alimentent de nouvelles incertitudes, selon l’institution.
Où ralentit la croissance économique?
La BERD a révisé ses prévisions de croissance en 2025 à la baisse dans la plupart des régions, reflétant la demande extérieure plus faible, le ralentissement des investissements et l’incertitude commerciale.
La croissance globale des économies de la CERB devrait désormais atteindre 3,2% en 2025, en baisse par rapport aux prévisions de 3,5% en septembre 2024.
En Europe centrale et dans les États baltes, le PIB devrait désormais augmenter de 2,7%, 0,5 point en dessous des prévisions précédentes, car la reprise la plus lente que prévu en Europe avancée amortit la fabrication, les exportations et l’investissement.
Les économies du sud-est de l’UE, qui ont lutté contre la faible demande extérieure et la baisse des investissements en 2024, devraient désormais augmenter de 2,1%, une forte rétrogradation de 0,6 point. Les Balkans occidentaux sont confrontés à une révision plus douce, avec une croissance maintenant observée à 3,6%, 0,1 point de moins qu’auparavant.
L’Asie centrale reste la région de la CERD à la croissance la plus rapide, bien que ses prévisions de 2025 aient été réduites de 0,2 points à 5,7%, reflétant une activité plus lente au Kazakhstan et en Ouzbékistan. Dans la région, la République kirghiante et le Tadjikistan devraient se développer de 7%, ce qui entraîne une croissance entre les économies de la COLB.
En Europe de l’Est et dans le Caucase, le boom du commerce post-pandémique et en temps de guerre est en train de s’évanouir, conduisant à une baisse de 0,5 point dans la prévision de 2025 à 3,6%. La Méditerranée sud et orientale, alourdie par l’instabilité géopolitique et les progrès de réforme lents, devrait maintenant augmenter de 3,7%, en baisse de 0,2 point.
Les prévisions de croissance de la Turquie en 2025 restent inchangées à 3,0%, les attentes d’une reprise à 3,5% en 2026 à mesure que l’inflation modère et augmente.
Les tarifs commerciaux pour remodeler les flux d’investissement mondiaux
L’incertitude commerciale est un risque central dans le rapport de la BERD. Un scénario où Washington augmente les tarifs sur toutes les importations de 10 points de pourcentage pourrait raser 0,1 à 0,2% de réduction sur le PIB à travers les régions de la CLBR à court terme, estime la banque.
Les économies avec de solides liens commerciaux avec les États-Unis – notamment la Jordanie, la Slovaquie, la Hongrie et la Lituanie – pourraient faire face à des pressions économiques immédiates, tandis que la Géorgie, l’Albanie, l’Égypte et la Bulgarie sont particulièrement vulnérables aux tarifs américains plus élevés sur l’acier et l’aluminium.
Le rapport note également que certaines économies ayant un accès préférentiel au marché américain peuvent bénéficier si les tarifs sont appliqués sélectivement. Le détournement des échanges pourrait diriger l’investissement vers ces pays, stimulant les investissements directs étrangers alors que les entreprises cherchent à éviter les coûts plus élevés.
Dans le même temps, les tensions géopolitiques ont fortement réduit le commerce et l’investissement entre l’Occident dirigé par les États-Unis et l’Est de la Chine / Russie, accélérant la fragmentation des liens économiques mondiaux. Les États-Unis et la Chine redirigent le capital vers des économies dits de «connecteur» – les pays qui maintiennent les liens commerciaux et d’investissement avec les deux blocs.
L’Ouzbékistan, le Vietnam, le Mexique, les Émirats arabes unis et l’Arabie saoudite émergent comme des gagnants clés dans ce paysage changeant, attirant les niveaux croissants d’investissement étranger à mesure que les chaînes d’approvisionnement mondiales réalignent.
Inflation mais pas sortir
Après avoir atteint 17,5% à la fin de 2022, l’inflation entre les régions de la COL a refroidi à 5,9% en décembre 2024. Pourtant, il reste plus d’un point de pourcentage supérieur aux niveaux pré-pandemiques.
« Bien que l’inflation ait chuté notamment, les sources de pressions inflationnistes ont changé », explique Beata Javorcik, économiste en chef de la BLD.
Les baisses plus lentes que prévues des taux d’intérêt, en particulier aux États-Unis, ont ajouté de la complexité aux perspectives économiques des marchés émergents.
De nombreuses économies dans les régions de la COL ont profité des taux bas antérieurs pour étendre les échéances de la dette et augmenter l’emprunt de la monnaie locale. Pourtant, certains restent très vulnérables aux chocs externes, en particulier le Liban, la Mongolie, le Tadjikistan et l’Ouzbékistan, qui détiennent des parties importantes de la dette à court terme et du dollar américain.
Défis budgétaires et augmentation des dépenses de défense
Les déséquilibres budgétaires sont une autre préoccupation. L’équilibre budgétaire global entre les économies de la COP s’est détériorée de 2,2 points de pourcentage depuis la période pré-pandemique, les déficits qui devraient se stabiliser à des niveaux élevés en 2025.
La tension provient de plusieurs sources: augmentation des dépenses publiques en politiques industrielles, la charge budgétaire des populations vieillissantes et une forte augmentation des dépenses de défense.
Les dépenses militaires dans les régions de la COL ont presque doublé au cours de la dernière décennie, passant de 1,8% du PIB en 2014 à 3,5% en 2023, avec d’autres augmentations.
« La politique budgétaire et la dynamique des salaires jouent désormais un rôle beaucoup plus important, et la voie à venir nécessite un étalonnage politique minutieux pour assurer une trajectoire de croissance stable », a déclaré Javorcik.
