La Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt à 2,5% jeudi, quelques heures après que la présidente Christine Lagarde a annoncé son départ en février prochain, quelques mois avant la fin de son mandat, alors que les turbulences du marché obligataire français et l’inflation à 3,8% assombrissent les perspectives de la zone euro.
La Banque centrale européenne (BCE) a laissé son taux directeur inchangé à 2,5% jeudi, lors d’une réunion éclipsée par l’annonce faite plus tôt dans la journée par la présidente Christine Lagarde de quitter son poste en février prochain, quelques mois avant la fin de son mandat.
Cette pause intervient alors que les ventes massives d’obligations d’État françaises font grimper les coûts d’emprunt dans la zone euro, alors que l’inflation s’élève à 3,8 %, soit presque le double de l’objectif de 2 % de la BCE.
La décision du Conseil des gouverneurs, qui fixe les taux d’intérêt pour les 21 pays qui utilisent l’euro, fait suite à deux hausses de taux cette année, la dernière en septembre, alors que les prix de l’énergie liés à la guerre en Iran ont fait grimper l’inflation. Les taux de ses principales opérations de refinancement et de sa facilité de prêt marginal restent également respectivement à 2,65% et 2,90%.
Dans son communiqué, la BCE a déclaré que les prix de l’énergie avaient « continué d’augmenter, posant des risques à la hausse pour les perspectives d’inflation et des risques à la baisse pour les perspectives de croissance ».
L’inflation sous-jacente est « restée globalement stable jusqu’à présent et les salaires ne montrent pas de réponse significative à ce stade », a-t-il déclaré, tout en avertissant que l’ampleur et la durée du choc énergétique étaient « susceptibles de faire augmenter l’inflation et de ralentir la croissance ».
La banque centrale a également reconnu que les conditions de financement « se sont durcies depuis la dernière réunion du Conseil des gouverneurs, ce qui est susceptible de peser sur l’inflation et la croissance », et a répété qu’elle « ne s’engageait pas au préalable sur une trajectoire de taux particulière ».
L’inflation dans la zone euro a atteint 3,8 % en septembre, contre 3,2 % en août, et cette pause était largement attendue.
Le départ de Lagarde
La réunion a eu lieu quelques heures seulement après que Lagarde a annoncé qu’elle démissionnerait le 7 février 2027, environ neuf mois avant la fin de son mandat de huit ans.
La BCE n’a donné aucune raison, mais des rapports publiés depuis février ont lié le calendrier à l’élection présidentielle française d’avril 2027.
« Je quitte cette institution avec le sentiment d’un bon travail accompli et d’une BCE prête pour l’avenir », a déclaré Lagarde dans un communiqué séparé.
Son départ déclenche une course à la tête de la banque centrale, avec l’Espagnol Pablo Hernández de Cos et le Néerlandais Klaas Knot comme favoris.
Deux autres sièges au sein du directoire de la BCE, composé de six membres, dont celui de l’économiste en chef Philip Lane, seront également vacants au premier semestre de l’année prochaine.
La France à l’honneur
La décision tombe au milieu de la crise politique et budgétaire que traverse la France.
Les coûts d’emprunt français à 10 ans ont grimpé au-dessus de 5% la semaine dernière pour la première fois depuis 2002. Jeudi, le rendement s’est établi autour de 5%, avec un écart par rapport à la dette allemande d’environ 155 points de base.
L’agence de notation Moody’s a maintenu vendredi dernier la note Aa3 de la France, mais avec une perspective négative, alors qu’un Parlement divisé peine à adopter le budget de l’année prochaine.
Comme l’a rapporté L’Observatoire de l’Europe avant la réunion, la banque néerlandaise ING a estimé que la hausse des rendements obligataires depuis septembre avait fait l’effet d’une hausse de 25 points de base en Allemagne et plus proche de 50 points de base en France.
« Le marché obligataire a pris le relais de la BCE », dit-elle dans une note.
Jusqu’à présent, Lagarde a mis de l’eau froide dans les espoirs d’un sauvetage. S’exprimant à Bangkok au début du mois, elle a déclaré que « la première solution réside en France. Et elle a à voir avec les politiques fiscales ».
Dans la déclaration de jeudi, la BCE a réitéré sa position habituelle selon laquelle le Transmission Protection Instrument (TPI), son outil jamais utilisé pour acheter les obligations des pays confrontés à des hausses injustifiées des coûts d’emprunt, est « disponible pour contrer les dynamiques de marché injustifiées et désordonnées qui constituent une menace sérieuse pour la transmission de la politique monétaire ».
Elle a également laissé intacte sa politique de bilan, ses portefeuilles obligataires continuant de se réduire car elle ne réinvestit plus les dettes arrivant à échéance, même si ING s’attendait à une pause tranquille dans cette période de récession.
