Les banques centrales européennes souhaitent que les règles de l’UE en matière de cryptographie soient renforcées, appelant à une interdiction plus large des paiements d’intérêts sur les pièces stables, à de nouveaux pouvoirs pour restreindre les jetons liés aux devises étrangères telles que le dollar américain et à une supervision des sociétés de cryptographie au niveau européen.
Un jour après avoir dévoilé Pontes, son système de règlement des actifs tokenisés en monnaie de banque centrale, la BCE a expliqué comment elle souhaite que les règles européennes en matière de cryptographie soient réécrites.
La réponse, publiée mardi par le Système européen de banques centrales, qui regroupe la BCE et les banques centrales nationales de l’UE, plaide en faveur de règles plus strictes sur les pièces stables, les jalonnements et les sociétés de cryptographie.
Il s’inscrit dans le cadre de l’examen par la Commission européenne de la réglementation des marchés de crypto-actifs, connue sous le nom de MiCA, le manuel de règles de l’UE pour les crypto-monnaies et les entreprises qui les négocient.
MiCA est appliquée depuis décembre 2024, et le dernier délai transitoire pour les opérateurs existants a expiré le 1er juillet, y compris Binance, la plus grande bourse au monde, pour cesser de servir les clients européens.
La consultation de la Commission se clôturera le 30 septembre, soit un mois plus tard que prévu.
Les recommandations des banques centrales ne sont pas contraignantes et la Commission les évaluera avec d’autres réponses avant de décider de rouvrir ou non la loi.
Des diplomates européens ont déclaré à L’Observatoire de l’Europe qu’ils s’attendaient à une révision en 2027, qui nécessiterait l’approbation du Parlement européen et des États membres.
Aucun intérêt et aucune faille
Les Stablecoins sont des crypto-monnaies conçues pour conserver une valeur stable, généralement en suivant le dollar américain.
MiCA interdit déjà aux émetteurs et aux bourses de crypto-monnaie de payer des intérêts sur ceux-ci, et les banques centrales souhaitent que cela reste ainsi.
« Le paiement d’une rémunération en stablecoin devrait continuer à être interdit », indique la réponse de la BCE.
Leurs cibles sont les solutions de contournement. Certaines bourses, les notes de réponse, proposent des prêts, des emprunts et des jalonnements de crypto-monnaies, « reproduisant ainsi l’effet économique des paiements d’intérêts via des services auxiliaires ou non réglementés ».
Les banques centrales souhaitent que l’interdiction soit étendue à ces activités et aux récompenses indirectes, comme certains avantages des programmes de fidélité, la qualifiant de « claire priorité législative ».
Washington a pris le chemin inverse.
La loi GENIUS de 2025 a interdit aux émetteurs américains de stablecoins de payer des intérêts, mais a laissé les échanges libres d’offrir des récompenses, et la question de savoir s’il fallait combler cet écart est devenue l’un des combats les plus controversés autour de la loi CLARITY, le projet de loi historique sur la cryptographie qui a perdu dix voix au Sénat américain le 15 septembre.
Un frein aux pièces stables en dollars américains
Les banques centrales veulent des outils plus solides contre les jetons liés aux devises étrangères.
Il serait utile, disent-ils, que les autorités puissent imposer « une interdiction d’émettre de nouveaux jetons, ainsi qu’une obligation de racheter les jetons existants » aux émetteurs lorsque les banques centrales jugent que les jetons constituent une menace, y compris pour la stabilité financière.
Plus largement, ils voient un avantage limité aux pièces stables pour les paiements quotidiens à domicile, compte tenu des virements bancaires instantanés et de l’euro numérique prévu. Ils préviennent que MiCA ne fournit aucune base légale pour émettre le même stablecoin à l’intérieur et à l’extérieur de l’UE.
En cas de ruée bancaire, les réserves européennes pourraient finir par payer leurs détenteurs ailleurs, tandis que « les autorités de l’UE ne peuvent pas déterminer avec certitude combien de jetons sont détenus au sein de l’Union ».
Les banques centrales de la zone euro ne permettent pas non plus aux émetteurs de pièces stables de détenir auprès d’elles les fonds de leurs clients.
Un jeton entièrement adossé à la monnaie de la banque centrale, prévient la réponse, « aboutirait effectivement à une monnaie numérique « synthétique » de banque centrale » qui est essentiellement une imitation privée de l’euro numérique et pourrait, en théorie, drainer les dépôts des banques commerciales, notamment en période de tensions.
Jalonnement et finance décentralisée
Concernant le staking, où les utilisateurs bloquent des crypto-monnaies en échange de récompenses, la réponse est directe : « Le staking, le prêt et l’emprunt de crypto-actifs devraient être réglementés au niveau de l’Union ».
Lorsqu’une entreprise prend la crypto de ses clients et promet de la restituer, éventuellement avec une prime, les banques centrales affirment que l’accord peut être « comparable à la prise de fonds remboursables », dans le langage bancaire.
Il en va de même pour la finance décentralisée, ou DeFi, où les prêts et les échanges s’effectuent sur un logiciel automatisé plutôt que via une entreprise.
La MiCA exempte les services entièrement décentralisés mais ne définit jamais le terme, et les banques centrales citent des études montrant que la décentralisation complète est rarement, voire jamais, réalisée, ce qui laisse flou sur qui contrôle.
Qui autorise les échanges cryptographiques ?
Les banques centrales soutiennent également une proposition de la Commission visant à transférer l’agrément et la supervision des sociétés de cryptographie des régulateurs nationaux à l’ESMA, l’organisme de surveillance des marchés de l’UE.
Actuellement, une licence nationale couvre l’ensemble du bloc, ce qui correspond à la voie initialement suivie par Binance en Grèce.
Le Wall Street Journal a rapporté la semaine dernière, citant des personnes proches des discussions, que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, avait exhorté le Premier ministre grec Kyriakos Mitsotakis à ne pas approuver la candidature de Binance en raison des problèmes de conformité passés de la bourse et des craintes que son ampleur n’aggrave l’utilisation des pièces stables en dollars américains en Europe.
Selon le journal, un haut régulateur grec a déclaré à la bourse que Lagarde souhaitait que la décision soit retardée jusqu’à ce que l’ESMA prenne le relais, le même changement que les banques centrales ont approuvé dans leur réponse de mardi. Binance a retiré la demande le 24 juin.
Ni la BCE ni le régulateur grec n’ont confirmé cette information. La BCE, qui n’a aucun rôle formel dans l’octroi de licences aux sociétés de cryptographie, a refusé de commenter, tandis que Binance a déclaré qu’elle « ne commenterait pas la spéculation ».
