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Milos Schmidt

La Banque du Japon met fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs et opte pour une première hausse en 17 ans

La banque centrale du Japon a décidé de mettre fin à l’ère des taux d’intérêt négatifs suite aux signes indiquant que la déflation du pays qui dure depuis des décennies touche à sa fin.

La banque centrale du Japon a relevé mardi son taux d’intérêt de référence pour la première fois en 17 ans, mettant ainsi fin à une politique de longue date de taux négatifs destinée à stimuler l’économie.

Le taux d’intérêt de la Banque du Japon (BOJ) pour les emprunts au jour le jour par les banques a été relevé dans une fourchette de 0 à 0,1 %, contre moins 0,1 %, lors d’une réunion politique qui a confirmé les attentes d’un abandon d’une politique monétaire ultra-laxiste.

Il s’agit de la première hausse des taux depuis février 2007. La politique de taux d’intérêt négatifs, combinée à d’autres mesures visant à injecter de l’argent dans l’économie et à maintenir les coûts d’emprunt à un niveau bas, « a rempli son rôle », a déclaré aux journalistes le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda.

La banque centrale a fixé un objectif d’inflation de 2%, qu’elle a utilisé comme référence pour déterminer si le Japon a finalement échappé aux tendances déflationnistes. Mais il est resté prudent quant à la « normalisation » de la politique monétaire ou à la fin des taux d’emprunt négatifs, même après que les données ont montré une inflation à peu près à ce rythme ces derniers mois.

Ueda a déclaré qu’il existait « un cycle positif » de hausse progressive des salaires et des prix, tout en soulignant que la politique monétaire resterait accommodante pendant un certain temps.

Même si les banques du secteur privé et d’autres organismes financiers prendront leurs propres décisions concernant les taux, il a déclaré qu’ils ne prévoyaient pas de hausses drastiques. La banque centrale surveillera toute variation importante des taux, ce qui pourrait semer la confusion, a-t-il ajouté.

« Nous avons pris cette décision parce que nous prévoyions une inflation stable et continue de 2% », a-t-il ajouté.

Autre facteur favorable à ce changement : les entreprises japonaises ont annoncé des hausses de salaires relativement importantes pour le cycle de négociations de cette année avec les syndicats.

Les salaires et les bénéfices des entreprises s’améliorent, a déclaré la Banque du Japon dans sa dernière décision, faisant référence à des comptes « anecdotiques » ainsi qu’à des données qu’elle avait recueillies récemment.

« L’économie japonaise s’est modérément redressée », indique-t-il.

La réaction du marché a été modérée car la décision avait été anticipée après les articles des médias japonais plus tôt cette semaine. L’indice de référence Nikkei 225 de Tokyo a gagné près de 0,7% mardi, tandis que le dollar est resté stable autour de 150 yens.

Les analystes ont déclaré que la banque ne se précipiterait probablement pas pour modifier son cadre général de prêts faciles et qu’elle surveillerait de près les prix.

Harumi Taguchi, économiste principale chez S&P Global Market Intelligence, a déclaré qu’elle pensait que l’inflation pourrait commencer à tomber en dessous de 2% et que les augmentations de salaires ne mèneraient pas nécessairement à des dépenses de consommation robustes si les gens choisissaient d’épargner plutôt que de dépenser.

« Même si les décisions de la banque contribueront à améliorer le fonctionnement des marchés financiers, l’impact sur l’économie réelle sera probablement limité », selon l’analyse de S&P Global Market Intelligence.

Ueda a déclaré à plusieurs reprises que la banque centrale réviserait son taux négatif et d’autres mesures d’assouplissement si l’objectif d’inflation de 2 % était atteint et s’accompagnait d’augmentations de salaires.

La politique de la banque centrale japonaise est très différente de celle de la Réserve fédérale américaine et de la Banque centrale européenne. Tous deux ont décidé de baisser les taux d’intérêt après les avoir rapidement augmentés pour freiner l’inflation.

La Banque du Japon maintient les coûts d’emprunt à un niveau extrêmement bas depuis de nombreuses années afin d’encourager les consommateurs et les entreprises japonaises à dépenser et à investir pour contribuer à soutenir une croissance économique plus forte.

Le Japon est récemment devenu la quatrième économie mondiale, derrière l’Allemagne en termes de produit intérieur brut nominal, ou PIB. L’économie américaine est la plus importante, suivie par la Chine, qui a dépassé le Japon il y a plus de dix ans.

Les responsables de la BoJ affirment vouloir s’assurer que l’inflation repose sur des facteurs nationaux susceptibles de soutenir des salaires plus élevés, et non sur des facteurs externes. Les analystes s’attendent à ce que la Banque du Japon continue à augmenter lentement ses taux d’intérêt.

La politique monétaire ultra-laxiste comprenait également d’énormes injections d’argent dans l’économie par le biais d’achats d’obligations du gouvernement japonais et d’autres actifs. La banque a déclaré que la BoJ poursuivrait ses achats d’obligations d’État à un taux d’environ 6 000 milliards de yens (36,8 milliards d’euros) et qu’elle s’ajusterait rapidement en fonction des tendances économiques.

Cependant, il a interrompu ou fixé des délais pour mettre fin aux achats de fonds de placement immobilier et d’autres actifs.

La politique monétaire ultra-laxiste que le prédécesseur d’Ueda, Haruhiko Kuroda, a mise en place il y a plus de dix ans avait pour but d’établir ce qu’il appelle un « cercle vertueux » d’anticipations inflationnistes qui amènerait les gens à dépenser davantage à la fois parce que les coûts d’emprunt étaient faibles et parce qu’ils craignaient que les prix augmentent à l’avenir.

Cette mesure visait à contrer une période de tendance déflationniste dans laquelle les gens retenaient leurs achats dans l’espoir de baisser les prix, ce qui conduisait les entreprises à investir moins et à réduire les salaires.

La Banque du Japon a déclaré dans son évaluation de l’économie que la reprise actuelle reposait en partie sur une « matérialisation de la demande refoulée », alors même que la demande mondiale s’est affaiblie.

Mais il a noté que la production industrielle stagnait, en partie à cause des coupes budgétaires des constructeurs automobiles. L’investissement immobilier était relativement faible et les dépenses publiques étaient « plus ou moins stables ». Ueda a qualifié la situation de « loin d’être parfaite ».

« En ce qui concerne les risques pesant sur les perspectives, il existe des incertitudes extrêmement élevées concernant l’activité économique et les prix du Japon », a déclaré la Banque du Japon.

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