L’euro a augmenté à 1,0850 contre le dollar, effaçant les pertes électorales post-Trump après un gain hebdomadaire de 4,4% – c’est le plus fort depuis 2009. Bien que la refonte fiscale de l’Allemagne alimente l’optimisme, les analystes sont divisés sur la question de savoir si le rassemblement peut durer.
PUBLICITÉL’euro a organisé un retour dramatique en mars, effaçant toutes les pertes subies depuis la victoire électorale de Donald Trump en novembre 2024.
Une combinaison de préoccupations économiques américaines et de refonte budgétaire allemande qui change la donne a propulsé la monnaie unique à 1,0850 contre le dollar, après une augmentation de 4,4% la semaine dernière – le gain hebdomadaire le plus fort depuis mars 2009.
Alors que certains analystes considèrent cela comme le début d’un rallye prolongé, d’autres avertissent que les risques d’exécution entourant les plans fiscaux de l’Allemagne et les tarifs américains qui se profilent pourraient entendre d’autres gains.
Un demi-tour dans la politique budgétaire allemande alimente l’optimisme
Le véritable catalyseur du rassemblement de l’Euro a été le changement fiscal sans précédent de l’Allemagne. La coalition dirigée par la CDU / CSU a dévoilé des plans pour réformer le frein de dette rigoureux du pays et établir un fonds d’infrastructure de 500 milliards d’euros, visant à revitaliser la croissance et à renforcer les dépenses de défense.
Les réformes exigent des changements constitutionnels, ce qui signifie que le chancelier en attente Friedrich Merz devra obtenir les deux tiers du soutien parlementaire – nécessitant des concessions aux Verts.
« S’il est adopté, ces mesures auront un impact positif sur l’économie allemande », a déclaré la danse dans une note. La banque s’attend à ce que le package passe la semaine prochaine avec le soutien de Green Party.
Ce tour de temps fiscal arrive à un moment crucial. Les données récentes ont montré que la production industrielle allemande a augmenté de 2% par mois en janvier, battant des attentes de 1,5%.
Combinée aux plans du gouvernement d’investissement à grande échelle, les perspectives de la plus grande économie de l’Europe s’améliorent.
Rencontre de l’économie américaine: les investisseurs repensent l’exceptionnalisme du dollar
L’incertitude sur les tarifs commerciaux, combinée à des prévisions sombres pour la croissance économique des États-Unis au premier trimestre, a conduit les investisseurs à réévaluer le commerce de « l’exceptionnalisme américain », qui favorisait auparavant le dollar et les marchés boursiers américains comme le principal investissement.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a noté une incertitude économique croissante la semaine dernière, car les données d’emplois ont souligné un marché du travail de refroidissement. Pendant ce temps, le modèle GDPNow de l’Atlanta Fed suggère que la croissance du premier trimestre pourrait se contracter jusqu’à 2,4%.
Coupe du taux de la BCE: pas si rapide
Alors que la Banque centrale européenne (BCE) a effectué une baisse de taux de 25 points largement attendue la semaine dernière, les décideurs politiques restent prudents quant à l’assouplissement supplémentaire. La membre du conseil d’administration de la BCE, Isabel Schnabel, a averti que l’inflation resterait probablement supérieure à 2% pour une période prolongée avant de diminuer de manière durable.
Danske Bank se demande désormais si la prochaine baisse de taux viendra dès avril. « Nous ne sommes pas aussi confiants de la coupe en avril après la réunion de la BCE en mars », a déclaré la banque.
Avec la récupération cyclique de la zone euro, les risques d’inflation et d’inflation sont encore élevés, certains analystes voient moins de place pour l’assouplissement agressif de la BCE.
«Les attentes pour des réductions de taux de BCE supplémentaires deviennent de plus en plus incertaines», a déclaré Boris Kovacevic, macro-stratège mondial chez Convera.
Bank of America voit l’euro se diriger vers 1,20
Bank of America reste fortement optimiste sur l’euro, citant un changement de sentiment et de facteurs structurels qui pourraient propulser la monnaie plus élevée.
PUBLICITÉ« Malgré un certain ajustement dans le positionnement jusqu’à présent cette année, le marché reste à court d’Eurusd », a déclaré Athanasios Vamvakidis, stratège de Forex chez Bank of America.
Il soutient que l’euro est toujours sous-évalué par rapport aux niveaux historiques, avec Eurusd bien en dessous de sa crise financière post-globale de 1,20. La banque estime que l’expansion budgétaire de l’Allemagne, combinée à des réformes plus larges de la zone euro, repoussera la monnaie vers ces niveaux.
Bank of America a révisé ses prévisions déjà optimistes, prévoyant désormais Eurusd pour atteindre 1,15 d’ici la fin de 2025 (auparavant 1,10) et 1,20 à la fin de 2026 (auparavant 1,15).
Goldman Sachs s’attend à ce que l’euro tombe en dessous de la parité
Goldman Sachs, cependant, reste sceptique. La banque reconnaît les risques à la hausse mais avertit que les défis de l’exécution et la force économique américaine persistante pourraient peser sur l’euro.
PUBLICITÉ« Il y a encore un certain nombre de risques d’exécution qui nous attendent, notamment en faisant passer les propositions en peu de temps », a déclaré Kamakshya Trivedi, responsable de la stratégie mondiale de FX chez Goldman Sachs.
La banque soutient également qu’une grande partie du récent rassemblement de l’euro était motivée par une faiblesse plus large liée aux préoccupations concernant la croissance américaine.
« Une partie de l’appréciation récente de l’EUR (en particulier avant mercredi) peut être attribuée à une décision plus large qui, selon nous, a déjà contribué à des préoccupations de croissance américaines », a ajouté Trivedi.
Goldman Sachs estime que l’économie américaine continuera de surperformer la zone euro au cours de l’année à venir, en particulier si les tarifs américains élargissent la divergence économique. La banque voit Eurusd tomber à 1,02 en trois mois et même en dessous de la parité (0,99) dans un an.
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