L’élection allemande pourrait conduire à des réformes potentielles de la limite de la dette publique, des lois sur l’immigration et de la politique de transition de l’énergie verte. Ces changements probables peuvent offrir un optimisme concernant les perspectives économiques du pays, stimulant le sentiment du marché.
Les électeurs se rendront aux urnes pour décider du prochain chef du gouvernement de l’Allemagne ce week-end. Selon le dernier sondage d’opinion de Politico, les démocrates chrétiens du centre-droit (CDU / CSU) restent le favori, obtenant 29% de soutien, suivi de l’alternative du parti d’extrême droite pour l’Allemagne (AFD) à 21%.
Le Parti social-démocrate (SPD) du chancelier Olaf Scholz est en troisième place à 16%, tandis que les verts sont à 13%. Le parti d’extrême gauche et l’alliance Sahra Wagenknecht (BSW) sont respectivement sur 6% et 5%.
Si l’enquête du sondage est exacte, un résultat potentiel pourrait être une coalition de la CDU avec le SPD ou les Verts, car aucun des partis n’est susceptible d’obtenir suffisamment de votes pour former un gouvernement seul. Les principaux problèmes que la nouvelle coalition du parti au pouvoir sera confrontée au centre de la limite de la dette, de l’immigration et du changement climatique de l’Allemagne.
Une réforme de la « rupture de la dette » de l’Allemagne
L’économie allemande s’est contractée pour la deuxième année consécutive en 2024 en raison de problèmes économiques structurels. La flambée des prix de l’énergie a pesé sur ses activités de fabrication depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. La hausse du coût de la vie, l’augmentation des migrations et les réglementations énergétiques vertes ont provoqué l’insatisfaction du public et des entreprises, nécessitant des réformes dans ces politiques clés.
Le premier ordre du jour que le nouveau gouvernement devrait aborder est la réforme de la «rupture de la dette» de l’Allemagne, une règle budgétaire promulguée en 2009 qui limite l’emprunt du gouvernement en contrôlant le déficit budgétaire à 0,35% du produit intérieur brut du pays (PIB).
Le chancelier Olaf Scholz et les Verts ont tous deux appelé à augmenter le niveau de la dette, car il y a un déficit de 25 milliards d’euros dans le budget de 2025. Cependant, son partenaire de coalition, le FDP, a rejeté la proposition, conduisant à un effondrement du gouvernement. Scholz a fait valoir que le ratio de la dette / PIB de l’Allemagne est bien inférieur à celle des autres économies développées, telles que les États-Unis, le Royaume-Uni, l’Italie et la France, qui ont tous dépassé un ratio dette au PIB de 100%.
De plus, l’Allemagne fait face à la pression de l’OTAN et du président américain Donald Trump pour augmenter ses dépenses de défense. Le Bundestag a approuvé un fonds spécial de 100 milliards d’euros pour les dépenses militaires. Le budget actuel du gouvernement devra passer à 3,6% du PIB pour atteindre l’objectif de l’OTAN.
Le leader de la CDU, Friedrich Merz, préfère conserver la rupture de la dette et les défenseurs réduisant les avantages sociaux et réduction de l’emploi du gouvernement. De manière controversée, il soutient également les réductions d’impôts, ce qui réduirait les revenus du gouvernement. Merz a exprimé sa volonté de négocier des conditions pour réduire les subventions du gouvernement. Un résultat potentiel pourrait être une augmentation de la dette publique tout en réduisant simultanément les taxes et les dépenses sociales.
Immigration illégale et transition d’énergie verte
La coalition du parti au pouvoir abordera l’immigration illégale tout en encourageant la migration légale pour les travailleurs qualifiés. Merz a appelé à des règles de migration plus strictes dans sa campagne. Scholz et le Parti vert ont également fait pression pour l’expulsion de migrants illégaux.
En ce qui concerne les objectifs climatiques de l’UE, la nouvelle coalition du parti au pouvoir peut contester l’impact économique des coûts énergétiques verts élevés sur l’Allemagne. L’industrie automobile du pays a été confrontée à de multiples goulots d’étranglement de croissance, notamment une inflation élevée, une augmentation des coûts d’atteinte des objectifs de transition verte et une intensification de la concurrence à l’étranger. Le chef de la CDU, Merz, a critiqué les politiques climatiques allemandes, appelant les éoliennes « laides » et indiquant un changement potentiel dans les réglementations de l’énergie verte. Cela pourrait entraîner des ajustements dans la chronologie pour atteindre les cibles climatiques et une approche plus flexible des sources d’énergie traditionnelles.
La réaction potentielle du marché
Le DAX a atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets tout au long de février, les actions de défense menant à des gains larges au milieu des pourparlers de paix pour mettre fin à la guerre de l’Ukraine. Les marchés boursiers allemands devraient poursuivre cette tendance, car une coalition dirigée par les CDU pourrait stimuler le sentiment du marché à court terme. Premièrement, le résultat des élections fournira une certitude. Deuxièmement, les changements de politique proposés sont une croissance pro-économique, alimentant l’optimisme sur les perspectives économiques du pays.
L’euro peut également se renforcer, car une économie stabilisatrice pourrait attirer les investisseurs vers des obligations d’État allemandes, ce qui fait monter les rendements obligataires. Cependant, des négociations post-électorales prolongées peuvent atténuer les sentiments d’investissement et exercer une pression sur les marchés boursiers et l’euro. « Pour l’EUR, le risque le plus important est que les négociations de coalition se prolongées, avec la corrélation typique entre l’incertitude politique accrue et une monnaie plus faible », a écrit Michael Brown, un stratège de recherche principal à Pepperstone à Londres, dans une note.
En fin de compte, les mouvements sur les marchés boursiers européens et la monnaie sont principalement motivés par des facteurs externes, en particulier les développements aux États-Unis. Par conséquent, toute réaction du marché est susceptible d’être de courte durée.
