Les rendements à long terme du Trésor américain sont remontés au-dessus de leur niveau d’avant l’annonce du rachat de mercredi, effaçant le soulagement que cette décision avait brièvement apporté et incitant le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, à signaler que Washington était prêt à intervenir de manière encore plus agressive.
Moins de 24 heures après avoir doublé le montant de ses rachats de dette, le Trésor américain s’est retrouvé dans l’obligation de rassurer à nouveau les marchés alors que les rendements des obligations à 10 et 30 ans ont effacé les baisses de mercredi et ont augmenté par rapport à avant l’annonce.
Cette décision a contraint le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, à s’exprimer publiquement et à ne laisser aucun doute sur le fait que le plafond de 4 milliards de dollars (3,4 milliards d’euros) par opération fixé mercredi était un plancher plutôt qu’une limite stricte.
« Nous procédons régulièrement à des rachats, et nous allons augmenter le montant du rachat (…) Je noterai que cela pourrait être supérieur aux 4 milliards de dollars par émission », a déclaré Bessent.
Pressé de justifier son raisonnement, le secrétaire américain au Trésor a ajouté : « Il s’agit ici en partie d’un signal, et de montrer que nous pensons que les rendements ne reflètent pas les fondamentaux sous-jacents. Ce conflit iranien, nous passerons de l’autre côté (…) nous ne savons pas quand. »
Bessent a pointé du doigt la faiblesse des liquidités, en particulier à 30 ans, comme étant la source de la tension, sans toutefois s’engager sur un chiffre, affirmant que le Trésor continuerait de surveiller l’évolution des conditions.
« Tout ce que nous essayons de faire, c’est d’amener les gens à se concentrer sur les fondamentaux et à ne pas faire la une des journaux pendant une période calme dans un marché restreint », a-t-il conclu.
Au moment de la rédaction de cet article, le rendement à 30 ans s’échange à 5,25 % après avoir atteint un sommet de 5,33 % mardi, et le rendement à 10 ans est à 4,7 % après avoir dépassé 4,75 % le même jour.
Un plan budgétaire après que la dette nationale américaine ait atteint 40 000 milliards de dollars
Bessent a également profité de l’interview pour prévisualiser une autre annonce.
« Nous annoncerons probablement à la fin de cette semaine, au début de la semaine prochaine, une concentration accrue sur la consolidation budgétaire (…) et cela vient du président Trump (…) nous examinerons à la fois du côté des recettes et du côté des coûts (…) ce que nous pouvons faire », a déclaré Bessent, ajoutant que le Trésor américain dispose d' »une grande boîte à outils » au-delà des seuls rachats.
Réagissant au fait que la dette nationale américaine a dépassé le chiffre record de 40 000 milliards de dollars (34 400 milliards d’euros), Bessent a minimisé la situation en déclarant qu’« il n’y a rien de magique dans le chiffre de 40 000 milliards de dollars (…) nous pouvons nous sortir de là ».
En outre, il a imputé la responsabilité à l’administration précédente en soulignant que les États-Unis avaient le ratio déficit/PIB le plus élevé de l’histoire sous Biden, tandis que l’administration Trump l’avait abaissé d’un point de pourcentage l’année dernière.
Contrairement à ces commentaires, les dépenses publiques américaines, et par conséquent les emprunts publics, ont augmenté cette année en raison de la guerre en Iran et d’autres décisions politiques et malgré la promesse du président américain Donald Trump de stabiliser les finances américaines.
Tout le monde n’a pas été rassuré puisque plusieurs investisseurs ont réagi publiquement aux remarques du secrétaire américain au Trésor.
Krishna Guha d’Evercore ISI a rejeté le plan comme « une forme faible d’Opération Twist » qui risque de se retourner contre lui s’il est interprété comme un signe que Washington a du mal à se financer à moindre coût, ajoutant que l’apparition de Bessent elle-même avait à peine fait bouger le marché obligataire.
L’Opération Twist est un outil de politique monétaire non conventionnel utilisé par les banques centrales, notamment la Réserve fédérale américaine, pour acheter simultanément des obligations d’État à long terme et vendre des titres du Trésor à court terme afin d’équilibrer la courbe des rendements.
Maia Crook de JPMorgan a été encore plus directe, avertissant que l’intervention « dément les défis structurels sous-jacents et ne fait rien pour les résoudre », et qu’elle risque d’avoir son propre coût durable : un Trésor américain abandonnant son engagement de longue date d’émission de dette régulière et prévisible au profit d’une gestion de marché ad hoc.
