A man walks by a China

Milos Schmidt

« Assez, c’est assez » : avec une dette de 300 milliards de dollars, le tribunal déclare qu’il est temps de liquider la société chinoise Evergrande

Le promoteur immobilier le plus endetté au monde a été condamné à la liquidation judiciaire. Mais leurs actifs ne couvrent pas leurs passifs.

Les actions d’Evergrande négociées à Hong Kong ont plongé de plus de 20 % tôt lundi avant d’être suspendues de la négociation après qu’un tribunal de Hong Kong a ordonné la liquidation du promoteur immobilier le plus endetté au monde.

La société est la deuxième plus grande entreprise sur l’énorme marché immobilier chinois, avec 300 milliards de dollars (277 milliards d’euros) dus aux banques et aux obligataires.

Une décision de justice ordonnant une procédure de liquidation signifie que les actifs de l’entreprise seront saisis et vendus pour rembourser ses dettes.

Mais dans le cas d’Evergrande, certains investisseurs pourraient ne pas voir leur argent. Selon Bloomberg, les actifs de l’entreprise pour couvrir ses dettes valent un peu plus de 242 milliards de dollars, dont la plupart restent en Chine continentale.

La décision de justice n’est cependant que le début d’un processus complexe que les investisseurs surveillent de près, se concentrant principalement sur la question de savoir si les tribunaux chinois reconnaîtront ou non la décision de Hong Kong.

Comment Evergrande est-il arrivé ici ?

Evergrande a fait défaut pour la première fois sur ses obligations financières en 2021, un peu plus d’un an après que Pékin a réprimé les prêts aux promoteurs immobiliers pour refroidir une bulle immobilière.

L’annonce d’un défaut de paiement a déclenché une onde de choc sur les marchés financiers mondiaux, mais un plan de restructuration a été annoncé plus tard.

Cette tentative a échoué, selon le tribunal de Hong Kong, qui a maintenant décidé d’honorer une requête déposée précédemment par des investisseurs pour liquider le promoteur immobilier en difficulté.

La juge Linda Chan a déclaré : « Il est temps pour le tribunal de dire que ça suffit », ajoutant qu’il était approprié que le tribunal ordonne à Evergrande de mettre fin à ses activités étant donné « le manque de progrès de la part de l’entreprise en proposant une solution viable ». proposition de restructuration » ainsi que l’insolvabilité d’Evergrande.

Evergrande « n’a pas démontré qu’il était utile que le tribunal ajourne la requête – il n’y a pas de proposition de restructuration, encore moins une proposition viable qui bénéficie du soutien des majorités requises des créanciers », a déclaré Chan après la décision.

Elle a fustigé l’entreprise pour n’avoir émis que des « idées générales » sur ce qu’elle pourrait ou non proposer sous la forme d’une proposition de restructuration. Les intérêts des créanciers seraient mieux protégés si Evergrande était dissoute par le tribunal, a-t-elle déclaré.

Fergus Saurin, avocat représentant un groupe ad hoc de créanciers, a déclaré lundi qu’il n’était pas surpris par le résultat.

« L’entreprise n’a pas réussi à s’engager avec nous. Il y a eu une histoire d’engagements de dernière minute qui n’ont abouti à rien », a-t-il déclaré.

Saurin a déclaré que son équipe avait travaillé de bonne foi pendant les négociations. Evergrande « n’a qu’à se blâmer pour sa liquidation », a-t-il déclaré.

Evergrande pourrait faire appel de la décision.

Que signifie la décision du tribunal pour Evergrande ?

L’ordonnance de liquidation du tribunal de Hong Kong ne signifie pas nécessairement qu’Evergrande fera faillite.

Le PDG d’Evergrande, Shawn Siu, a déclaré au média chinois 21Jingji que la société ressentait « le plus grand regret » face à l’ordre de liquidation. Il a souligné que l’ordonnance ne concernait que l’unité China Evergrande, cotée à Hong Kong.

Les unités du groupe en Chine et à l’étranger sont des entités juridiques indépendantes, a-t-il précisé. Siu a déclaré qu’Evergrande s’efforcerait de poursuivre ses opérations sans problème et de livrer des propriétés aux acheteurs.

« Si nous sommes concernés, nous ferons tout notre possible pour garantir le bon déroulement de la résolution des risques et de la cession des actifs, et nous ferons toujours tout notre possible pour faire avancer tous les travaux de manière équitable et conformément à la loi », a-t-il déclaré.

L’article de 21Jingji a semblé avoir été brièvement retiré lundi après-midi, mais a été republié peu de temps après.

On ne sait pas exactement quel impact l’ordre de liquidation aura sur le système financier chinois.

On ne sait pas non plus comment l’ordre de liquidation affectera les vastes opérations d’Evergrande sur le continent chinois. En tant qu’ancienne colonie britannique, Hong Kong fonctionne sous un système juridique distinct de celui de la Chine communiste, bien que de plus en plus influencé par celui-ci.

Dans certains cas, les tribunaux du continent ont reconnu des décisions de faillite prononcées à Hong Kong, mais les analystes estiment que le cas d’Evergrande est en quelque sorte un cas test.

Quel impact un tel effondrement pourrait-il avoir sur les entreprises européennes ?

Des experts ont déjà déclaré à L’Observatoire de l’Europe Business que le marché immobilier chinois était le moteur de l’économie mondiale, soulignant qu’avec tous les secteurs qui le soutiennent, le marché immobilier de la deuxième économie mondiale vaut 100 000 milliards de dollars, un montant stupéfiant. six fois les 18 000 milliards de dollars de l’économie chinoise.

Les marchés financiers mondiaux ont été secoués plus tôt par les craintes qu’une liquidation d’Evergrande ne provoque une onde de choc mondiale. Toutefois, les régulateurs chinois ont déclaré que les risques pouvaient être maîtrisés. Seuls quelques milliards de dollars de la dette d’Evergrande étaient dus à des créanciers étrangers.

Evergrande Group est l’un des plus grands développeurs chinois qui se sont effondrés depuis 2020 sous la pression officielle pour freiner la hausse de la dette qui, selon le Parti communiste au pouvoir, aggravera le ralentissement de la croissance économique de la Chine.

L’immobilier a été à l’origine du boom économique de la Chine, mais les promoteurs ont emprunté massivement pour transformer les villes en forêts de tours d’appartements et de bureaux. Cela a contribué à porter la dette totale des entreprises, des gouvernements et des ménages à l’équivalent de plus de 300 % de la production économique annuelle, un chiffre inhabituellement élevé pour un pays à revenu intermédiaire.

Si le marché immobilier chinois plonge dans la tourmente en raison des difficultés d’Evergrande, il pourrait y avoir des répercussions, qui pourraient mettre en danger des projets immobiliers jusqu’à Londres, car de nombreux investisseurs chinois les financent.

D’un autre côté, la Banque centrale européenne (BCE) a déclaré plus tôt que les banques européennes n’avaient pas d’exposition significative à Evergrande et que tout effondrement aurait un impact limité sur les marchés européens.

Cependant, la BCE a également déclaré dans un rapport que les tensions dans les grands secteurs des entreprises, comme le secteur immobilier, pourraient se transmettre au reste de l’économie chinoise, par exemple à travers les ménages, dont la richesse est fortement exposée à l’immobilier. marché.

Un effondrement potentiel pourrait donc freiner la consommation des ménages dans le pays où les grandes marques mondiales ont vu leurs bénéfices futurs monter en flèche, d’Apple à LVMH, après avoir massivement investi sur le marché au cours de la dernière décennie.

De nombreuses entreprises européennes sont directement exposées à tout choc ou défaut sur le marché immobilier chinois, notamment le groupe Ashmore, un gestionnaire d’investissement britannique spécialisé dans les marchés émergents, qui détient plus de 500 millions de dollars d’obligations Evergrande.

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