Les marchés des obligations d’État se sont stabilisés vendredi matin après qu’une vague de ventes massives ait poussé les coûts d’emprunt à 10 ans de la France à leur plus haut niveau depuis 2002, porté les rendements britanniques à 30 ans au-dessus de 6 % pour la première fois depuis 1998 et poussé le rendement de référence américain à 10 ans à un plus haut sur 24 ans.
Les marchés obligataires mondiaux ont retrouvé leur équilibre vendredi matin, les rendements reculant après un jeudi mouvementé au cours duquel les coûts des emprunts publics en Europe et aux États-Unis ont atteint des sommets depuis plusieurs décennies.
Les rendements, qui augmentent lorsque les prix des obligations chutent, ont reculé alors que le brut Brent a chuté d’environ 2% à environ 99,95 dollars le baril, atténuant les craintes que le choc énergétique ne maintienne l’inflation à un niveau élevé et oblige les banques centrales à de nouvelles hausses de taux.
Au Royaume-Uni, le rendement des obligations d’État à 30 ans, ou gilts, est tombé à environ 5,92 % après avoir grimpé au-dessus de 6 % jeudi pour la première fois depuis 1998. Le rendement à 10 ans est tombé à environ 5,37 %, en dessous du plus haut sur 19 ans atteint plus tôt cette semaine, tandis que le rendement à deux ans a glissé de plus de six points de base pour atteindre environ 4,77 %.
Les ventes massives de jeudi ont également touché les actions des banques britanniques, NatWest, Lloyds, HSBC et Barclays chutant d’environ 4 à 5 %.
Les pertes se sont creusées après que Sky News a rapporté que le chancelier John Healey avait convoqué les patrons des banques à une réunion avant son budget du 28 octobre, alimentant les spéculations sur de nouvelles taxes bancaires.
La France en ligne de mire
Le rendement français à 10 ans a atteint 4,96% jeudi, son plus haut depuis juillet 2002, avant de retomber à environ 4,92% vendredi vers 11h00 CEST. Le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir la dette française plutôt que la dette allemande a atteint plus de 140 points de base cette semaine, l’écart le plus important depuis 2012.
Cet écart a bondi de 13,9 points de base jeudi, sa plus forte hausse quotidienne depuis mars 2020, selon Jim Reid, stratège de Deutsche Bank.
« Les mouvements quotidiens rappellent à bien des égards la crise de l’euro, la contagion souveraine étant un grand sujet de discussion », a déclaré Reid à ses clients dans une note.
Cette liquidation s’est produite alors que Paris dévoilait un budget 2027 prévoyant 43 milliards d’euros de nouvelles économies pour réduire le déficit de 5,4 % du PIB cette année à 5 % l’année prochaine. La dette publique atteint un record d’après-guerre de 119 % du PIB, et la France prévoit d’emprunter un montant record de 340 milliards d’euros l’année prochaine.
« Ici et là, j’entends les prophètes de malheur nous promettant des temps pires. Je voudrais réitérer ici que la signature de la France est solide », a déclaré le ministre français des Finances, Roland Lescure.
L’organisme de surveillance budgétaire français, le Haut Conseil des finances publiques, s’est montré moins optimiste, qualifiant d’optimiste la prévision de croissance de 1 % du gouvernement pour 2027 et un retour sous la limite de 3 % de déficit de l’UE d’ici 2029 très improbable.
« Avec un processus politique difficile à venir, les obligations françaises devraient rester sous pression, tandis que le seuil d’intervention de la BCE reste élevé », écrivent les analystes d’ING.
La leader d’extrême droite Marine Le Pen est en tête des sondages avant l’élection présidentielle du printemps prochain.
De nouveaux chiffres viennent s’ajouter aux inquiétudes inflationnistes à l’origine des ventes massives : l’inflation de la zone euro a bondi à 3,8% en septembre, son plus haut niveau en trois ans, contre 3,2% en août, selon l’estimation flash d’Eurostat publiée vendredi.
Les économistes attendaient un taux de 3,6% et le taux annuel espagnol a atteint 5%.
Il s’agit du septième mois consécutif au-dessus de l’objectif de 2% de la Banque centrale européenne, les traders s’attendant à ce que la BCE, qui a relevé ses taux en juin et septembre, relève son taux de dépôt d’un quart de point supplémentaire, à 2,75% d’ici la fin de l’année.
Les bons du Trésor américain reculent par rapport à leur plus haut de 24 ans
Aux Etats-Unis, le rendement du Trésor à 10 ans est monté jeudi à 5,34%, son plus haut depuis 2002, avant de retomber autour de 5,26%.
La hausse des coûts de l’énergie alimente l’inflation, tandis que le boom de l’IA et des centres de données se dispute les capitaux. Après une hausse des taux en septembre, les marchés en attendent au moins trois autres de la part de la Réserve fédérale d’ici mi-2027.
« La hausse progressive des rendements va resserrer les conditions financières et pourrait accroître le risque de ralentissement », a déclaré Danny Zaid, gestionnaire de portefeuille chez TwentyFour Asset Management.
Globalement, la facture s’alourdit.
Les économies développées ont payé plus de 3 300 milliards de dollars (2 900 milliards d’euros) d’intérêts sur les obligations d’État négociées à l’échelle internationale au cours de l’année écoulée, selon l’Institut de la finance internationale, basé à Washington, ce qui est supérieur aux dépenses mondiales estimées en matière de défense ou d’IA.
