Le PIB de la zone euro a enregistré une performance meilleure que prévu au deuxième trimestre 2026. Mais sous les gros titres, la croissance de l’Europe semble de plus en plus inégale entre les États membres.
L’économie de la zone euro devrait perdre de son élan au deuxième trimestre 2026.
Au lieu de cela, cela a surpris à la hausse.
L’estimation préliminaire d’Eurostat fait état d’une croissance du PIB de 0,4% en glissement trimestriel, en hausse par rapport à une croissance stable au premier trimestre et supérieure aux attentes des économistes d’une augmentation de 0,2%.
Dans l’ensemble de l’Union européenne, la croissance s’est accélérée à 0,5 %, contre 0,1 % auparavant. La croissance annuelle s’est également renforcée, atteignant 1,0 % dans la zone euro et 1,2 % dans l’ensemble de l’UE.
À première vue, les chiffres suggèrent que le bloc se révèle plus résilient que prévu malgré la hausse des prix de l’énergie et l’incertitude géopolitique persistante.
Mais le titre cache une histoire bien plus intéressante.
La croissance devient de plus en plus inégale.
L’Irlande, la Lituanie et la Suède mènent la croissance européenne
« L’économie de la zone euro a dépassé le consensus au deuxième trimestre et a été encore plus forte que nos prévisions supérieures au consensus, malgré le choc des prix de l’énergie déclenché par la guerre entre les États-Unis et l’Iran », a commenté Claus Vistesen, économiste en chef de la zone euro chez Pantheon MacroEconomics.
Parmi les pays qui ont déjà publié leurs données pour le deuxième trimestre, l’Irlande a enregistré de loin la plus forte expansion trimestrielle, avec un PIB en hausse de 3,9 %.
Selon les calculs de Pantheon MacroEconomics, le rebond en Irlande à lui seul a ajouté 0,1 point de pourcentage à la croissance globale de la zone euro.
Viennent ensuite la Lituanie, dont l’économie a connu une croissance de 1,7 %, et la Suède, qui a connu une croissance de 1,4 %.
L’Europe du Sud est également restée résiliente. Le Portugal a enregistré une croissance trimestrielle de 0,8 %, tandis que l’Espagne a continué de surperformer les plus grandes économies de la zone euro avec une expansion de 0,7 %.
A l’autre extrémité du classement, la Belgique et l’Autriche ont stagné, n’enregistrant aucune croissance sur le trimestre.
L’Allemagne, la France et l’Italie ont toutes connu une croissance, mais à un rythme plus lent qu’auparavant.
La plus grande économie d’Europe affiche une expansion plus lente
L’économie allemande a progressé de 0,2%, en ralentissement par rapport au taux de 0,4% du premier trimestre, mais toujours supérieure aux attentes du marché de 0,1%.
Vistesen, de Pantheon Macronomics, a déclaré que les données laissent « une image de résilience au premier semestre », aidée par les révisions à la hausse des trimestres précédents.
La composition de la croissance est également révélatrice. « Les exportations nettes ont été le principal moteur de la croissance du PIB au deuxième trimestre, tandis que la consommation a ralenti et les investissements ont chuté », a déclaré Vistesen, suggérant que l’Allemagne compte davantage sur la demande étrangère que sur les dépenses intérieures pour maintenir son économie en expansion.
La France a également renoué avec la croissance, avec un PIB en hausse de 0,2% après une contraction au trimestre précédent.
Pourtant, les détails étaient moins convaincants.
Vistesen a déclaré que « le rebond de la croissance du PIB est encourageant, mais les détails le sont moins, notamment en ce qui concerne l’investissement », soulignant la faiblesse des dépenses en capital malgré une reprise de la demande des consommateurs.
S’il y a une grande économie qui a continué à défier les attentes, c’est bien l’Espagne.
Le PIB s’est accéléré à 0,7%, prolongeant une tendance qui a constamment dépassé ses pairs de la zone euro.
« L’économie espagnole semble avoir été indemne du choc énergétique jusqu’à présent », a déclaré Ankita Amajuri, économiste pour l’Europe chez Pantheon Macroeconomys.
Les fortes dépenses des ménages, la résilience des exportations, le soutien budgétaire et la capacité croissante du pays en matière d’énergies renouvelables ont tous contribué à protéger les consommateurs de la hausse des prix de l’énergie.
L’Italie a également progressé de 0,2%, en ralentissement par rapport à 0,3% mais dépassant les attentes de 0,1%.
Amajuri a averti que « l’économie italienne est plus vulnérable à la récente flambée des prix de l’énergie que celle de l’Espagne », ce qui en fait l’une des économies de la zone euro les plus exposées si les coûts de l’énergie restent élevés au cours du second semestre.
Une zone euro plus forte, mais l’inflation repart
Pris ensemble, les derniers chiffres suggèrent que la zone euro a abordé l’été sur des bases plus solides que ne l’avaient prévu de nombreux économistes.
Mais ils mettent également en évidence un bloc qui croît à des vitesses différentes. L’Irlande a enregistré la croissance trimestrielle la plus forte, l’Espagne reste la plus forte des grandes économies, tandis que l’Allemagne, la France et l’Italie connaissent une croissance beaucoup plus modeste.
Alors que la croissance semble reprendre de la vigueur, un autre défi commence à réapparaître.
Les premiers chiffres de l’inflation pour juillet suggèrent que les pressions sur les prix s’accentuent à nouveau dans certaines parties de l’Europe.
Pantheon Macronomics estime que l’inflation globale allemande a rebondi à environ 2,7 % en juillet contre 2,3 % en juin, après que les données régionales ont montré une croissance des prix plus forte en Bavière, en Rhénanie du Nord-Westphalie, en Saxe et en Hesse.
L’Espagne a également signalé une inflation plus ferme. Les données préliminaires ont montré que les prix à la consommation ont augmenté de 3,5 % sur un an en juillet, contre 3,2 % en juin et le chiffre le plus élevé depuis mai 2024. L’inflation sous-jacente, qui exclut l’énergie et les aliments non transformés, a légèrement augmenté à 3,0 %.
L’attention se tourne maintenant vers la publication jeudi de l’inflation dans la zone euro, les économistes s’attendant à ce que l’inflation annuelle atteigne 2,9% en juillet contre 2,8% en juin.
Si ces tendances persistent, la Banque centrale européenne pourrait laisser la porte ouverte à une nouvelle hausse des taux d’intérêt après l’été.
