Bruxelles prévient que sans restrictions des dépenses et sans mesures structurelles, la trajectoire de la dette de Varsovie pourrait s’aggraver sensiblement malgré des risques limités à court terme.
La Pologne pourrait connaître une augmentation spectaculaire de sa dette au cours de la prochaine décennie à moins qu’elle ne resserre ses finances publiques.
Selon la Commission européenne, ce changement pourrait propulser la plus grande économie de l’Est de l’Europe dans la première catégorie des États les plus endettés de l’UE.
Dans son Debt Sustainability Monitor 2025, la Commission prévoit que la dette publique de la Pologne pourrait grimper jusqu’à environ 107 % du PIB d’ici 2036 dans un scénario dans lequel d’importantes réformes budgétaires et des réductions de dépenses ne seraient pas mises en œuvre.
Compte tenu du niveau d’endettement relativement modeste actuel, cela marquerait une forte détérioration et un changement potentiellement sismique dans la position de la Pologne au sein du bloc.
Selon les projections de la Commission, seules l’Italie (149%), la France (144%), la Belgique (137%) et l’Espagne (108%) auraient des ratios dette/PIB plus élevés que la Pologne en 2036.
En revanche, les données d’Eurostat pour le troisième trimestre 2025 évaluent le taux d’endettement de la Pologne à 58 %, ce qui le place en dessous de nombreux autres pays de l’UE.
La Commission évalue les finances publiques de la Pologne selon trois horizons. À court terme – les deux prochaines années – les risques sont considérés comme limités et les marchés considèrent toujours la Pologne comme un emprunteur souverain crédible.
Mais au-delà de cela, les perspectives se détériorent : les risques à moyen et long terme augmentent, en raison d’un déficit structurel persistant et du coût croissant du service d’un stock de dette plus important.
Le rapport prévient également que les besoins bruts d’emprunt de la Pologne pourraient atteindre environ 20 % du PIB d’ici 2036, ce qui impliquerait une dépendance accrue à l’égard des marchés financiers et des coûts de service de la dette plus élevés.
La Commission s’attend à ce que le déficit structurel – à savoir l’écart entre les recettes et les dépenses hors intérêts – reste dans le rouge, ce qui, sans ajustement budgétaire, maintiendrait la dette sur une trajectoire ascendante.
L’analyse de la CE considère également divers scénarios de crise. En cas de détérioration de la relation entre les taux de croissance et les coûts du service de la dette, le niveau de la dette en 2036 serait encore plus élevé que dans le scénario de référence.
Toutefois, une amélioration du solde primaire pourrait réduire significativement le taux de croissance de la dette dès 2027.
La Pologne est-elle menacée par un « scénario grec » ? Un expert met en garde contre une spirale de l’endettement
L’avertissement de la Commission européenne selon lequel la dette de la Pologne pourrait dépasser 100 % du PIB a déclenché une réaction politique et économique dans le pays, les critiques se demandant si la menace est réelle et ce qu’elle signifierait pour un pays qui a jusqu’à présent évité les pièges de la dette observés ailleurs en Europe.
Andrzej Sadowski, économiste et président du Centre Adam Smith, affirme que l’histoire récente de l’Europe offre une leçon brutale : l’adhésion à l’UE – et même la protection de l’euro – n’est pas une garantie contre une crise de la dette souveraine.
« Nous avons un exemple direct parmi les pays de l’Union européenne avec la faillite de l’Etat grec. On parle par euphémisme de faillite technique, mais le fait est que l’Etat est devenu insolvable », a déclaré Sadowski.
Il a évoqué un moment symbolique de la crise grecque, lorsque la télévision publique a cessé d’émettre pendant plusieurs jours en raison d’un manque de fonds.
« Ni l’appartenance à l’Union européenne, ni même l’euro ne protègent contre les conséquences d’une mauvaise gouvernance », a-t-il ajouté.
Accumulation de dettes et « frein appliqué »
Selon Sadowski, la Pologne est confrontée depuis des années à une détérioration des conditions économiques.
« D’un côté, nous avons une dette croissante et, de l’autre, un frein au développement économique de plus en plus prolongé », a-t-il déclaré.
Sadowksi cite, entre autres, les résultats de l’indice de liberté économique de l’Institut Fraser et les classements sur le système fiscal et le niveau de complexité réglementaire.
« Même au sein de l’Union européenne, trop réglementée, la Pologne se classe pratiquement au dernier rang en termes de liberté économique », a-t-il noté.
Il ajoute également que la baisse de la perception de la corruption va de pair avec une réduction de la liberté économique.
« Moins il y a de liberté économique, plus il y a de corruption. Et la corruption n’est qu’un impôt supplémentaire », a-t-il souligné.
Déréglementation au lieu d’endettement supplémentaire
Sadowski affirme que la Pologne ne devrait pas compter sur des impôts plus élevés pour stabiliser ses finances, plaidant plutôt en faveur d’une véritable réforme réglementaire combinée à une réduction des coûts de fonctionnement de l’État.
« Si la déréglementation n’est pas suivie d’une réduction du nombre de fonctionnaires, cela signifie que nous avons affaire à une fausse déréglementation », a-t-il déclaré.
Il a ajouté que des changements structurels significatifs pourraient réduire sensiblement les besoins d’emprunt du gouvernement.
« La sortie de cette spirale passe précisément par une véritable déréglementation. Nous constaterons alors que les besoins d’emprunt du gouvernement ne doivent pas nécessairement être aussi élevés qu’ils le sont aujourd’hui », a-t-il conclu.
