Nvidia a dépassé les attentes du marché avec ses résultats trimestriels, mais n’a pas atteint les prévisions des analystes concernant la croissance pour le trimestre en cours. En conséquence, ses actions ont chuté pendant les heures de négociation prolongées, alors que des craintes d’un ralentissement se faisaient jour.
Nvidia, le principal fabricant de puces d’intelligence artificielle, a publié ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2025, dépassant les attentes du marché et annonçant un plan de rachat d’actions de 50 milliards de dollars (45 milliards d’euros). Cependant, le géant technologique n’a pas atteint ses prévisions élevées lors de la publication de ses prévisions pour le trimestre en cours, ce qui a entraîné une chute de 7 % de l’action en dehors des heures de négociation.
Malgré cette baisse, les actions de Nvidia ont augmenté de 150 % cette année, après un gain impressionnant de 239 % en 2023. La société a été l’un des principaux bénéficiaires de l’essor de l’IA, en fournissant ses unités de traitement graphique (GPU) aux hyperscalers pour prendre en charge la formation au Large Language Model (LLM).
En mai, Nvidia a rejoint le club des valorisations à mille milliards de dollars, portée par une croissance rapide depuis 2023. Elle a brièvement dépassé Apple et Microsoft en termes de capitalisation boursière en juin, devenant ainsi l’entreprise la plus valorisée au monde.
Le rythme de croissance semble toutefois avoir ralenti au cours du dernier trimestre, les prévisions étant inférieures aux estimations de certains analystes de haut niveau. Ce ralentissement suggère que le secteur de l’IA pourrait entrer dans une phase de goulots d’étranglement des capacités, les dépenses d’infrastructure importantes suscitant également des inquiétudes chez les investisseurs.
Ralentissement de la dynamique de croissance
Nvidia a annoncé un bénéfice par action de 0,68 $ (0,61 €) sur un chiffre d’affaires de 30,04 milliards de dollars (27,01 milliards d’euros), dépassant les estimations de 0,63 $ et 28,6 milliards de dollars respectivement. Si le chiffre d’affaires a maintenu un taux de croissance annuel élevé de 122 %, ce rythme a marqué un ralentissement par rapport aux trois trimestres précédents, qui avaient connu des augmentations de plus de 200 %, en grande partie en raison de bases de comparaison annuelles plus basses.
Le segment principal, les revenus des centres de données, a atteint un niveau record de 26,27 milliards de dollars (23,62 milliards d’euros), dépassant les 25 milliards de dollars estimés et représentant une augmentation de 154 % par rapport à l’année précédente.
En outre, les revenus du secteur des jeux vidéo ont augmenté de 16 % par rapport à l’année précédente. Cependant, la marge brute de Nvidia est tombée à 75,1 % au deuxième trimestre, contre 78,4 % au trimestre précédent, en raison de dépenses d’exploitation plus élevées. La marge devrait continuer à baisser pour atteindre environ 74,4 %, car la société anticipe une nouvelle croissance des dépenses de plus de 3 milliards de dollars au cours du trimestre en cours.
Nvidia a fourni des prévisions de chiffre d’affaires de 32,5 milliards de dollars (29,2 milliards d’euros), plus ou moins 2 % pour le trimestre en cours, soit légèrement au-dessus de l’estimation moyenne de 31,9 milliards de dollars, mais bien en dessous de la limite supérieure de la fourchette prévue de 38 milliards de dollars.
Le rapport global suggère que la période de croissance explosive de Nvidia, qui a débuté au deuxième trimestre de l’exercice 2024, pourrait s’essouffler, reflétant une tendance plus large parmi les grands géants de la technologie tels que Microsoft, Alphabet et Amazon, qui ont également signalé des ralentissements de croissance.
Inquiétudes concernant Blackwell
Les puces Blackwell AI de Nvidia, considérées comme le prochain moteur de croissance majeur de l’entreprise en matière de ventes de centres de données, sont devenues le point central de l’activité.
Contrairement aux puces de la série Hopper actuellement très demandées, Blackwell devrait réduire considérablement les coûts d’exploitation de l’inférence LLM et la consommation d’énergie jusqu’à 25 fois.
« La demande de Hopper reste forte et les attentes concernant Blackwell sont incroyables », a déclaré le PDG Jensen Huang. « Nvidia a réalisé des revenus record alors que les centres de données mondiaux travaillent à plein régime pour moderniser l’ensemble de la pile informatique avec un calcul accéléré et une IA générative. »
Peu avant la publication de ses résultats financiers, Nvidia a révélé que sa puce d’intelligence artificielle la plus avancée, Blackwell, pourrait être retardée de trois mois en raison de « défauts de conception ». Nvidia a confirmé avoir expédié des échantillons de puces Blackwell au cours du deuxième trimestre.
Lors de la conférence téléphonique avec les analystes, la directrice financière Colette Kress a déclaré : « Au quatrième trimestre, nous prévoyons d’expédier plusieurs milliards de dollars de revenus Blackwell. » Il est important de noter que le quatrième trimestre fiscal de Nvidia correspond au premier trimestre de l’année civile 2025, ce qui indique que les expéditions de masse sont effectivement retardées.
Rendement des actionnaires
Nvidia versera un dividende en numéraire de 0,01 $ (0,009 €) par action le 3 octobre. Au cours du premier semestre de l’exercice 2025, l’entreprise a reversé 15,4 milliards de dollars (13,85 milliards d’euros) à ses actionnaires sous forme de rachats d’actions et de dividendes en numéraire. Le 26 août, le conseil d’administration a approuvé un programme de rachat d’actions supplémentaire de 50 milliards de dollars (45 milliards d’euros), sans date d’expiration.
