Les ventes au détail en Chine n’ont augmenté que de 0,4 % en août, soit le rythme le plus lent depuis la reprise de la croissance et le deuxième ralentissement mensuel consécutif, soulignant le peu de progrès réalisés par Pékin dans la relance des dépenses de consommation, même si la production industrielle s’accélère.
Les acheteurs chinois dépensent à peine plus qu’il y a un an, et l’écart entre ce que le pays fabrique et ce qu’il achète se creuse.
Les chiffres publiés mardi par le Bureau national chinois des statistiques montrent une croissance des ventes au détail d’une année sur l’autre de seulement 0,4%, en deçà des 0,8% prévus par les économistes et un ralentissement par rapport à 0,6% en juillet et 1% en juin.
Mais le chiffre est pour le moins positif.
Les ventes au détail ont reculé de 0,6 % en mai, ce qui représente donc une amélioration par rapport au point bas, mais cela laisse la consommation quasiment stable à un moment où le gouvernement chinois a fait de sa relance une priorité.
Les dépenses intérieures sont atones depuis la fin de la pandémie de Covid-19, freinant la croissance économique alors même que les exportations ont explosé.
Les usines en hausse, les investissements en baisse
Le reste des données va dans des directions opposées.
La production industrielle a augmenté de 5,2 % en août, en hausse par rapport aux 4,5 % de juillet et largement supérieure aux prévisions de 4,8 %. En revanche, l’investissement en capital fixe s’est contracté de 7,2% sur un an au cours des huit premiers mois de 2026, conformément aux prévisions.
Le bureau des statistiques a déclaré que l’économie « fonctionnait de manière stable » le mois dernier, tout en reconnaissant que « les facteurs externes défavorables s’intensifient ».
Il est allé plus loin en décrivant le problème sous-jacent en déclarant que « le déséquilibre intérieur entre une offre forte et une demande faible reste prononcé, certaines entreprises sont confrontées à des difficultés opérationnelles et les bases d’une amélioration économique régulière nécessitent une consolidation ».
Les analystes lisent la même répartition.
« L’économie chinoise continue de montrer des signaux divergents, alors que la consommation et l’investissement restent faibles tandis que la production industrielle maintient son élan », a écrit Zhiwei Zhang, président et économiste en chef de Pinpoint Asset Management.
Pékin vise une croissance économique comprise entre 4,5 % et 5,0 % pour cette année, son objectif le plus bas depuis des décennies.
Argent déjà engagé
Ces chiffres arrivent quelques jours après que Pékin a décidé de consolider son système financier.
Annoncé dimanche dernier, le ministère des Finances mène une injection de capitaux de 360 milliards de yuans (46,1 milliards d’euros) dans huit banques et assureurs publics, dont environ 290 milliards de yuans (37,2 milliards d’euros) seront destinés spécifiquement aux banques pour préserver leur capacité à continuer de prêter alors que le gouvernement les presse de soutenir et de stimuler l’activité économique.
Reste à savoir si cela se répercute sur les dépenses des ménages.
Zhang s’attend à une faiblesse persistante à court terme, précisément parce que le soutien budgétaire met du temps à atteindre l’économie.
« L’économie est confrontée à un risque de baisse (au troisième trimestre) car le soutien budgétaire prend du temps à être mis en œuvre et transmis à l’économie », a-t-il écrit.
Cela laisse Pékin s’appuyer sur la seule partie de l’économie encore performante, avec une production industrielle en expansion et des exportations restant fortes.
La prochaine étape est diplomatique.
Xi Jinping devrait se rendre à Washington le 24 septembre et se préparerait à amener une importante délégation de dirigeants d’entreprises chinoises – un départ pour un dirigeant qui voyage rarement avec des personnalités du monde des affaires et ne l’a pas fait à cette échelle depuis 2015.
Beaucoup de ces dirigeants ont perdu leur statut lors des mesures de répression réglementaires visant la technologie, l’éducation et la propriété qui ont débuté en 2020.
Les amener à rencontrer le président américain Donald Trump témoignerait d’une volonté d’investir et de commercer, même si les attentes concernant le sommet restent modestes, les deux parties étant toujours divisées sur les produits qui devraient être considérés comme non sensibles dans le cadre des accords commerciaux existants.
