Les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 3,4 % sur l’année jusqu’en août, inchangé par rapport à juillet et exactement conforme aux attentes, mais la hausse mensuelle de 0,4 % a été la plus forte depuis mai, signe que le choc énergétique commence à se faire sentir quatre jours avant la décision de la Réserve fédérale qui, selon les marchés, entraînera une hausse des taux.
Le dernier point de données majeur avant la réunion de la Fed est arrivé, et il est arrivé alors que les Américains payaient des prix record à la pompe.
Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a rapporté vendredi après-midi que le taux annuel est resté stable, avec une inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires et l’énergie, passant de 2,5 % à 2,4 %.
Chaque chiffre correspond au consensus des économistes et c’est le chiffre mensuel qui montre la pression.
Les prix ont augmenté de 0,4% en août contre 0,1% en juillet, soit une accélération quadruple et le rythme le plus rapide depuis trois mois. Le taux annuel est resté stable uniquement parce qu’il est mesuré par rapport au fort été de 2025.
Ce que cela signifie pour la réunion de la Fed
Les marchés avaient largement pris leur décision avant que les chiffres n’arrivent.
L’outil FedWatch de CME évalue la probabilité d’une augmentation d’un quart de point lors de la réunion du 16 septembre à 67,4 %, en forte hausse par rapport aux 40 % environ enregistrés avant le discours du président Warsh à Jackson Hole fin août.
Suite à la publication des données sur l’inflation, ces probabilités sont passées à 91,6 %.
Le premier discours de Warsh en tant que président a été un tournant car il a soutenu que l’économie américaine s’était renforcée plutôt qu’affaiblie, que le marché du travail était compatible avec le plein emploi et qu’il « aurait du mal à qualifier les conditions financières générales de restrictives ».
Concernant l’inflation, Warsh a été direct en déclarant que « nous devons être sûrs que l’inflation sous-jacente se dirige vers notre objectif, clairement et à une vitesse suffisante. Sinon, nous avons du travail à faire ».
Selon ce test, les chiffres de vendredi sont ambigus.
L’inflation sous-jacente a maintenant diminué pour le deuxième mois et se situe à moins d’un demi-point de l’objectif de 2 %, ce qui signifie que l’inflation sous-jacente évolue dans la bonne direction. L’accélération mensuelle va dans le sens inverse.
Warsh a également refusé de dire ce qui déclencherait une telle décision, rejetant l’orientation prospective comme une pratique qui « a dépassé sa durée d’accueil ». La Fed a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % depuis décembre, même si trois présidents régionaux se sont opposés en juillet en faveur d’une augmentation, la plus dans une direction depuis 2016.
Un choc énergétique sans fin évidente
La pression vient de l’énergie et elle s’intensifie.
Les prix du brut américain ont dépassé les 100 dollars le baril cette semaine alors que les combats entre les forces américaines et iraniennes s’intensifiaient autour du détroit d’Ormuz, Washington frappant cinq pétroliers iraniens après une tentative d’attaque de missiles contre un navire de guerre de la marine américaine.
Le diesel est là où il mord le plus fort.
La moyenne nationale américaine a dépassé les 6 dollars le gallon vendredi pour la première fois dans l’histoire du pays, du moins en termes nominaux, selon l’American Automobile Association, et les camionneurs et les agriculteurs paient environ 63 % de plus qu’il y a un an.
En Californie, la moyenne est proche de 8 dollars. Quant à l’essence, elle s’élève en moyenne à 4,22 dollars à l’échelle nationale, contre 2,98 dollars avant le début de la guerre.
Les frappes ukrainiennes contre les raffineries russes ont incité Moscou à interdire les exportations de diesel, supprimant environ 800 000 barils par jour, tandis que les perturbations autour d’Ormuz ont coûté 1,2 million de dollars supplémentaires.
Des raffineries représentant une capacité d’environ 5 millions de barils par jour ont été fermées par les deux guerres, et près de 8 % de l’approvisionnement mondial en diesel est actuellement interrompu.
Certains détaillants ont déjà ajouté des frais de livraison supplémentaires, et l’effet sur les prix des produits alimentaires a tendance à se produire avec un certain décalage, ce qui signifie que le choc énergétique des chiffres de vendredi ne représente peut-être pas encore la totalité.
