La Securities and Exchange Commission des États-Unis a proposé un nouveau cadre radical pour les actifs cryptographiques, offrant aux entreprises deux voies claires pour lever des fonds sans enregistrement complet des titres. Les groupes industriels ont largement accueilli favorablement le plan, qualifiant ses conditions de considérablement plus généreuses que prévu.
La SEC a annoncé mardi avoir déposé une proposition intitulée « Réglementation des actifs cryptographiques », offrant aux entrepreneurs cryptographiques une voie plus claire et considérablement plus légère pour lever des capitaux en vertu de la loi fédérale sur les valeurs mobilières, selon le communiqué de presse publié par le régulateur.
Il s’agit de la première réglementation formelle de l’agence dédiée aux offres d’actifs cryptographiques, s’appuyant sur des orientations interprétatives plus larges publiées par la SEC en mars, et qui épargnerait aux émetteurs éligibles le processus d’enregistrement coûteux requis pour la plupart des offres publiques.
Au centre de la proposition se trouvent deux nouvelles exemptions.
L' »exemption pour les startups » permettrait à un émetteur de lever jusqu’à 5 millions de dollars (4,3 millions d’euros) sur une période de quatre ans sans enregistrer l’offre.
Une seconde, « l’exemption pour la collecte de fonds », permettrait des levées de fonds allant jusqu’à 75 millions de dollars (64,7 millions d’euros) sur une période de 12 mois, même si les émetteurs qui en dépendent devraient toujours publier des états financiers et s’acquitter de leurs obligations de reporting permanentes.
Les deux voies demandent aux entreprises de fournir aux investisseurs des informations narratives fondées sur des principes, plutôt que les documents juridiques denses généralement exigés pour les cotations publiques.
La proposition établit également une sphère de sécurité conditionnelle qui pourrait éventuellement placer certains jetons en dehors de la définition légale d’un titre, une fois qu’un émetteur a terminé ou abandonné définitivement les efforts de gestion qu’il avait promis aux investisseurs.
Cela annulerait également les règles d’enregistrement contradictoires des États pour les offres faites dans le cadre des exemptions, évitant ainsi aux émetteurs d’avoir à se conformer séparément aux régimes de titres de chaque État.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a décrit le programme comme une « dose minimale efficace » de surveillance, protégeant les investisseurs tout en laissant aux constructeurs une marge maximale d’innovation.
L’accueil réservé à la proposition a été largement chaleureux.
Summer Mersinger, PDG de la Blockchain Association, a déclaré que cette décision apportait enfin la clarté réglementaire sur mesure que le secteur recherchait depuis des années. Cody Carbone, PDG de la Digital Chamber, a également salué le plan, s’engageant à aider l’industrie à se développer aux États-Unis plutôt qu’à l’étranger.
Toutefois, la proposition est loin d’être définitive. Il reste ouvert aux commentaires du public pendant 60 jours après sa publication dans le Federal Register, ce qui signifie que ses dispositions pourraient encore changer, ou être supprimées, avant qu’une règle finale ne soit adoptée.
Le Sénat américain stagne, le régulateur intervient
La décision de la SEC intervient environ une semaine et demie après que le Sénat américain a quitté Washington pour ses vacances d’été sans faire avancer le Digital Asset Market CLARITY Act (HR 3633), le projet de loi phare de l’industrie, qui diviserait la surveillance des actifs numériques entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis.
Le chef de la majorité au Sénat américain, John Thune, a déposé une motion de clôture du projet de loi le 7 août, mais les législateurs sont partis avant la tenue du vote. Cette motion doit maintenant revenir le 15 septembre, un obstacle de procédure plutôt qu’un vote final, une fois le retour des sénateurs.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a soutenu à plusieurs reprises que seul le Congrès peut fournir un cadre durable, « à l’épreuve du temps », capable de survivre aux changements de direction politique, et la Commission affirme qu’elle continue de soutenir l’adoption du projet de loi.
Malgré cela, alors que son calendrier approche l’automne, le régulateur semble avoir décidé de ne pas attendre, utilisant plutôt les pouvoirs qu’il détient déjà pour offrir une certaine certitude à l’industrie pendant que les législateurs se préparent à reprendre le débat le mois prochain.
