Le S&P 500 et le Nasdaq ont clôturé à des niveaux records mercredi malgré la guerre en Iran qui se prolonge, le détroit d’Ormuz restant largement bloqué et les prévisions de croissance économique mondiale revues à la baisse dans un contexte d’inflation croissante.
Les indices boursiers américains de référence ont atteint de nouveaux territoires en entrant dans la découverte des prix, reflétant un marché qui semble regarder au-delà des risques géopolitiques immédiats en faveur d’une éventuelle désescalade et de la solidité des entreprises.
Mercredi, le S&P 500 a clôturé en hausse de 0,8% à 7 022 points, en hausse sur la journée et dépassant son précédent sommet de janvier de cette année.
Le S&P 500 est désormais en hausse de 11 % depuis son plus bas du 30 mars et après avoir chuté de 9 % le mois dernier.
Le Nasdaq Composite a également enregistré un record, en hausse de 1,6% à plus de 24 000 points, tandis que le Dow Jones Industrial Average a légèrement baissé de 0,15% et reste nettement en dessous de son plus haut historique.
Cette avancée intervient malgré des vents contraires persistants.
Le transport maritime via le détroit d’Ormuz, un point d’étranglement critique pour environ un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole, a été gravement perturbé depuis fin février à la suite des actions iraniennes et du blocus naval américain qui a suivi.
Le trafic a fortement chuté, l’Iran ayant déclaré le détroit fermé aux navires liés aux États-Unis, à Israël et à leurs alliés.
Le commandement central américain a également confirmé que son blocus des ports iraniens était entré pleinement en vigueur en début de semaine, déclarant que « dix navires ont désormais fait demi-tour et ZÉRO navires n’ont pas réussi à passer depuis le début du blocus américain lundi ».
Les prix du pétrole, bien qu’ils aient baissé au cours des deux dernières semaines, restent élevés.
Au moment d’écrire ces lignes, le brut Brent s’élève à environ 96,5 dollars le baril et le WTI à 92,5 dollars, ce qui reste bien au-dessus des niveaux d’avant-guerre et contribue aux préoccupations inflationnistes.
Le Fonds monétaire international a réagi en abaissant ses perspectives de croissance mondiale. Dans ses dernières Perspectives de l’économie mondiale, publiées lundi, le FMI a abaissé sa prévision pour 2026 à 3,1 %, contre 3,3 % précédemment projeté, en invoquant la flambée des prix de l’énergie et les perturbations de l’approvisionnement.
L’inflation globale est désormais estimée à 4,4 % pour l’année, dans le cadre d’un scénario de référence supposant un conflit de courte durée, avec des risques de croissance encore plus faible et de prix plus élevés si les tensions s’intensifient et se prolongent.
La légère baisse des prix de l’énergie fait suite à des informations selon lesquelles le cessez-le-feu de deux semaines est maintenu et que de nouvelles négociations entre les États-Unis et l’Iran pourraient bientôt reprendre.
Le président américain Donald Trump a également indiqué que les négociations pour une paix durable pourraient reprendre d’ici la fin de la semaine.
Les investisseurs semblent anticiper une éventuelle réouverture du détroit d’Ormuz et un impact négatif contenu de la guerre en général.
S’adressant à L’Observatoire de l’Europe, Alan McIntosh, directeur des investissements de Quilter Cheviot Europe, a expliqué que « bien que le premier cycle de négociations n’ait abouti à aucun accord, une probable prolongation du cessez-le-feu laisse espérer qu’une résolution rapide puisse être trouvée ».
« En supposant une fin assez rapide des hostilités et une reprise des expéditions de pétrole, les dommages économiques sur l’inflation et la croissance mondiales devraient être assez limités », a-t-il ajouté.
Cependant, d’autres analystes font également valoir que le marché commence peut-être lentement à montrer des signes de surextension et qu’une bulle de l’IA est potentiellement en train de se former.
Vineta Salale, stratège de portefeuille chez GMO, a déclaré à L’Observatoire de l’Europe que « nous pouvons observer des signes d’euphorie, en particulier dans la couche applicative de l’écosystème de l’IA. Mais cette euphorie est plus distinctement présente dans le financement du marché privé dans cet espace, contrairement aux précédentes bulles technologiques ».
Pourquoi les indices américains défient toute attente
Les analystes soulignent plusieurs facteurs expliquant la résilience du marché.
L’espoir d’une fin rapide des hostilités a encouragé la prise de risques, tandis que les entreprises américaines font preuve de force. Les dirigeants de la banque ont souligné une forte consommation américaine et un pipeline sain de transactions et d’introductions en bourse.
Les attentes en matière de bénéfices pour le premier trimestre ont été révisées à la hausse, les sociétés du S&P 500 devant désormais publier des bénéfices combinés de plus de 605 milliards de dollars (513 milliards d’euros), en hausse par rapport aux estimations précédentes.
Les actions technologiques, notamment celles liées à l’IA, ont apporté un soutien supplémentaire. Le gain démesuré du Nasdaq reflète un regain d’enthousiasme pour les actions axées sur la croissance, même si les projections économiques plus larges se sont assouplies.
McIntosh a déclaré à L’Observatoire de l’Europe que « l’augmentation des dépenses d’investissement liées à l’IA ne montre aucun signe de ralentissement et continue donc de soutenir la croissance économique américaine. Nous venons de commencer la saison des résultats trimestriels aux États-Unis et jusqu’à présent, il y a peu de preuves d’un impact négatif du conflit actuel au Moyen-Orient ».
Les indices incluent également des sociétés de défense qui ont toutes enregistré de bons résultats dans un contexte de guerre qui a poussé les gouvernements, en particulier les États-Unis, à augmenter leurs budgets militaires.
L’histoire offre également un contexte pour le rebond actuel. Lors des guerres passées aux États-Unis, les marchés boursiers ont souvent connu une volatilité à court terme suivie d’une reprise et de gains.
Pendant la guerre en Irak de 2003, par exemple, l’indice S&P 500 a augmenté de plus de 25 % au cours de la première année complète après le début de l’invasion.
La guerre du Golfe de 1990-1991 a vu l’indice chuter initialement de 11 %, mais une forte reprise a suivi la victoire rapide de la coalition, produisant des rendements positifs l’année suivante.
Des tendances similaires sont apparues lors des guerres de Corée et du Vietnam, où les actions ont enregistré de solides progressions à long terme malgré une incertitude prolongée.
Les données compilées par la Banque Royale du Canada et d’autres sources indiquent que, dans plusieurs conflits, les actions ont augmenté au cours de la première année des hostilités dans environ 60 % du temps.
Les marchés ont eu tendance à se concentrer sur les résultats éventuels plutôt que sur les chocs immédiats, récompensant ainsi la résolution et l’adaptabilité économique. Le dernier record du S&P 500 et du Nasdaq souligne cette tendance durable.
Même si des risques subsistent si le conflit iranien s’aggrave, les investisseurs parient actuellement que la diplomatie et les fondamentaux des entreprises l’emporteront.
