Trump a nommé l’ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, à la tête de la banque centrale, une décision qui pourrait signaler une évolution vers une influence plus étroite de la Maison Blanche sur la politique monétaire.
Le président Donald Trump a annoncé vendredi qu’il nommerait l’ancien responsable de la Réserve fédérale Kevin Warsh à la présidence de la Fed, un choix susceptible d’entraîner des changements radicaux dans la puissante agence qui pourraient la rapprocher de la Maison Blanche et réduire son indépendance historique par rapport à la politique quotidienne.
Warsh remplacerait le président actuel, Jerome Powell, à l’expiration de son mandat en mai. Trump a choisi Powell pour diriger la Fed en 2017, mais cette année, il l’a critiqué sans relâche pour ne pas avoir réduit les taux d’intérêt assez rapidement.
« Je connais Kevin depuis longtemps et je suis convaincu qu’il restera l’un des GRANDS présidents de la Fed, peut-être le meilleur », a déclaré Trump sur son site Truth Social.
« En plus de tout le reste, il est au cœur du casting et il ne vous laissera jamais tomber. »
Cette nomination, qui doit être confirmée par le Sénat, équivaut à un voyage de retour pour Warsh, 55 ans, qui a été membre du conseil d’administration de la Fed de 2006 à 2011.
Il était le plus jeune gouverneur de l’histoire lorsqu’il a été nommé à 35 ans. Il est actuellement membre de la Hoover Institution, de droite, et maître de conférences à la Stanford Graduate School of Business.
D’une certaine manière, Warsh est un choix peu probable pour le président républicain, car il est depuis longtemps un faucon dans le langage de la Fed, ou quelqu’un qui soutient généralement des taux d’intérêt plus élevés pour contrôler l’inflation.
Trump a déclaré que le taux directeur de la Fed devrait être aussi bas que 1 %, bien en dessous de son niveau actuel d’environ 3,6 %, une position que presque aucun économiste ne soutient.
Pendant son mandat de gouverneur, Warsh s’est opposé à certaines des politiques de taux d’intérêt bas que la Fed a poursuivies pendant et après la Grande Récession de 2008-09.
Il a également souvent exprimé à l’époque sa crainte d’une accélération prochaine de l’inflation, même si elle est restée à des niveaux très bas pendant de nombreuses années après la fin de la récession.
Mais dans des discours et des chroniques d’opinion plus récents, Warsh a déclaré qu’il soutenait une baisse des taux.
Contrôler la Fed
La nomination de Warsh constituerait une étape majeure vers l’affirmation par Trump d’un plus grand contrôle sur la Fed, l’une des rares agences fédérales indépendantes restantes.
Alors que tous les présidents influencent la politique de la Fed par leurs nominations, les attaques rhétoriques de Trump contre la banque centrale ont suscité des inquiétudes quant à son statut d’institution indépendante.
Cette annonce fait suite à une recherche prolongée et inhabituellement publique qui a souligné l’importance de la décision pour Trump et l’impact potentiel qu’elle pourrait avoir sur l’économie.
Le président de la Réserve fédérale est l’un des responsables économiques les plus puissants au monde, chargé de lutter contre l’inflation aux États-Unis tout en soutenant un maximum d’emploi. La Fed est également le principal régulateur bancaire du pays.
Les décisions de la Fed en matière de taux, au fil du temps, influencent les coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie, y compris pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les cartes de crédit.
Pour l’instant, Warsh occuperait un siège au conseil d’administration de la Fed qui était temporairement occupé par Stephen Miran, un conseiller de la Maison Blanche nommé par Trump en septembre. Une fois au conseil d’administration, Trump pourrait alors élever Warsh au poste de président lorsque le mandat de Powell se terminera en mai.
La politique économique de Trump
Depuis la réélection de Trump, Warsh a exprimé son soutien aux politiques économiques du président, même si ses opinions précédentes étaient davantage alignées sur les convictions républicaines conventionnelles et pro-libre-échange.
Dans une chronique de janvier 2025 dans le Wall Street Journal, Warsh a écrit que « les fortes politiques de déréglementation de l’administration Trump, si elles étaient mises en œuvre, seraient désinflationnistes. Les réductions des dépenses publiques – inspirées par le ministère de l’Efficacité gouvernementale – réduiraient également sensiblement les pressions inflationnistes. »
Une inflation plus faible permettrait à la Fed de procéder aux baisses de taux souhaitées par le président.
Depuis son premier mandat, Trump a rompu avec plusieurs décennies de précédent selon lequel les présidents évitaient d’appeler publiquement à des baisses de taux, par respect pour le statut d’agence indépendante de la Fed.
Trump a également cherché à exercer davantage de contrôle sur la Fed. En août, il a tenté de licencier Lisa Cook, l’une des sept gouverneures du conseil d’administration de la Fed, dans le but d’obtenir la majorité au conseil d’administration. Il a nommé trois autres membres, dont deux lors de son premier mandat.
Cook, cependant, a intenté une action en justice pour conserver son emploi, et la Cour suprême, lors d’une audience la semaine dernière, a semblé encline à la laisser conserver son emploi jusqu’à ce que son procès soit résolu.
La recherche économique a montré que les banques centrales indépendantes ont de meilleurs antécédents en matière de contrôle de l’inflation. Les élus, comme Trump, exigent souvent des taux d’intérêt plus bas pour stimuler la croissance et l’embauche, ce qui peut alimenter une hausse des prix.
Trump avait annoncé qu’il nommerait un président de la Fed qui réduirait les taux d’intérêt, ce qui, selon lui, réduirait les coûts d’emprunt de l’énorme dette du gouvernement fédéral, estimée à 38 000 milliards de dollars.
Trump souhaite également une baisse des taux pour stimuler les ventes de logements moribondes, qui ont été freinées en partie par la hausse des coûts hypothécaires.
Défis potentiels et reculs
S’il est confirmé par le Sénat, Warsh aurait du mal à faire baisser les taux d’intérêt. Le président n’est qu’un membre du comité de fixation des taux de la Fed, composé de 19 personnes, dont 12 votent sur chaque décision relative aux taux.
La commission est déjà partagée entre ceux qui s’inquiètent d’une inflation persistante, qui souhaiteraient maintenir les taux inchangés, et ceux qui pensent que la récente hausse du chômage indique une économie en difficulté qui a besoin de taux d’intérêt plus bas pour soutenir l’embauche.
Les marchés financiers pourraient également réagir. Si la Fed réduit ses taux à court terme de manière trop agressive et est considérée comme le faisant pour des raisons politiques, les investisseurs de Wall Street pourraient alors vendre des bons du Trésor par crainte d’une hausse de l’inflation.
De telles ventes feraient monter les taux d’intérêt à long terme, y compris les taux hypothécaires, et se retourneraient contre Warsh.
Trump a envisagé de nommer Warsh à la présidence de la Fed au cours de son premier mandat, mais il a finalement opté pour Powell. Le beau-père de Warsh est Ronald Lauder, héritier de la fortune cosmétique Estée Lauder et donateur et confident de longue date de Trump.
Qui est Warsh ?
Avant de siéger au conseil d’administration de la Fed en 2006, Warsh était assistant économique dans l’administration républicaine de George W. Bush et banquier d’investissement chez Morgan Stanley.
Warsh a travaillé en étroite collaboration avec Ben Bernanke, alors président, en 2008-2009, lors des efforts de la banque centrale pour lutter contre la crise financière et la Grande Récession. Bernanke écrivit plus tard dans ses mémoires que Warsh était « l’un de mes plus proches conseillers et confidents » et ajouta que « son sens de la politique et des marchés et ses nombreux contacts à Wall Street se révéleraient inestimables ».
Warsh, cependant, a fait part de ses inquiétudes en 2008, alors que l’économie tombait dans une profonde récession, que de nouvelles réductions des taux d’intérêt par la Fed pourraient stimuler l’inflation. Pourtant, même après que la Fed ait réduit ses taux à près de zéro, l’inflation est restée faible.
Et il s’est opposé lors de réunions en 2011 à la décision de la Fed d’acheter pour 600 milliards de dollars de bons du Trésor dans le but de réduire les taux d’intérêt à long terme, bien qu’il ait finalement voté en faveur de la décision à la demande de Bernanke.
Ces derniers mois, Warsh est devenu beaucoup plus critique à l’égard de la Fed, appelant à un « changement de régime » et accusant Powell de s’engager sur des questions telles que le changement climatique et la diversité, l’équité et l’inclusion, qui, selon Warsh, ne relèvent pas du mandat de la Fed.
Son approche plus critique suggère que s’il accède au poste de président, cela équivaudrait à une transition brutale au sein de la Fed.
Dans une interview accordée en juillet sur CNBC, Warsh a déclaré que la politique de la Fed « était rompue depuis assez longtemps ».
« La banque centrale qui y siège aujourd’hui est radicalement différente de la banque centrale que j’ai rejoint en 2006 », a-t-il ajouté.
