Les métaux précieux ont été parmi les plus performants cette année, soutenus par le risque géopolitique, les attentes d’une politique monétaire plus souple et la stabilité économique mondiale.
Les prix de l’or ont atteint des niveaux records en 2025, atteignant récemment 4 481 dollars (3 797 euros) l’once troy – une hausse de l’ordre de 55 à 70 % sur un an, marquant l’une des plus fortes hausses annuelles depuis des décennies.
L’argent, souvent perçu comme un métal de moindre importance, a dépassé l’or en termes de pourcentage, avec des gains annuels d’environ 130 à 140 %, atteignant des niveaux records proches de 69 dollars (58 euros) l’once fin 2025.
Les métaux précieux – un investissement refuge tout au long de l’histoire de l’humanité qui a été remplacé par des réserves de valeur modernes plus sophistiquées telles que les devises, les obligations ou les actifs immobiliers – ont connu un retour au cours d’une année marquée par des mesures tarifaires, des banques centrales du monde entier réduisant leur dépendance à l’égard du dollar comme monnaie de réserve et des tensions politiques persistantes.
Cette semaine, le prix de l’or a augmenté de 2,4% et celui de l’argent de 3,4%, alors que les tensions se sont intensifiées entre les États-Unis et le Venezuela, en particulier après que la marine américaine a tenté de saisir un troisième pétrolier lié à ce pays d’Amérique du Sud.
Même si les prix de l’or ne sont pas directement liés au Venezuela, c’est ce que les tensions au Venezuela signalent aux marchés. Une crise politique et sécuritaire telle que l’impasse actuelle avec le Venezuela signale aux investisseurs qu’un ensemble de risques apparaissent simultanément, tels que la rupture de l’approvisionnement énergétique, l’escalade des sanctions et les frictions entre grandes puissances.
L’or, en particulier, ainsi que l’argent, deviennent rapidement attrayants pour les investisseurs car ils ne sont liés ou dominés par aucun gouvernement ou pays, ne dépendent pas des bénéfices des entreprises, ne comportent pas de risque de défaut et sont plus difficiles à sanctionner ou à geler.
Ci-dessous, L’Observatoire de l’Europe a dressé une liste des événements clés qui ont affecté les prix de l’or et de l’argent cette année.
Janvier-mars : tarifs douaniers et demande précoce de valeurs refuges
Même s’ils n’ont pas encore atteint des niveaux records, les prix de l’or ont commencé l’année à des niveaux élevés, reflétant l’incertitude concernant l’inflation, les taux d’intérêt et les retombées de l’invasion russe de l’Ukraine.
En mars, l’or a bondi au-dessus de 3 000 dollars (2 544 euros) l’once pour la première fois en 2025, alors que les craintes grandissaient concernant les nouveaux tarifs douaniers américains imposés par le président américain Donald Trump, en particulier sur l’acier, l’aluminium et d’éventuelles mesures commerciales plus larges.
Les marchés ont interprété cela comme le signe d’une guerre commerciale croissante et d’un risque d’inflation plus élevé, incitant les investisseurs à acheter de l’or comme valeur refuge. La réaction de Silver fut initialement plus sourde.
Avril-juin : les tensions au Moyen-Orient et la recherche de refuges font leur apparition
Les tarifs douaniers de Trump pour le Jour de la Libération ont été annoncés le 2 avril, et les prix au comptant de l’or ont atteint des niveaux records au-dessus de 3 100 dollars (2 628 euros) l’once troy, les commerçants réagissant aux craintes d’une escalade de la guerre commerciale.
L’or a continué de grimper régulièrement au printemps et au début de l’été, franchissant de nouveaux sommets allant jusqu’à 3 354 dollars (2 842 euros) l’once troy en réponse aux tensions géopolitiques croissantes, notamment le regain de tensions au Moyen-Orient, en particulier entre l’Iran et Israël. Fin juin, l’armée de l’air et la marine américaines ont attaqué trois installations nucléaires en Iran dans le cadre de la guerre Iran-Israël.
Juillet-septembre : attentes en matière de taux de la Fed et régime tarifaire complet
Une confrontation publique entre le président Donald Trump et le président de la Fed, Jerome Powell, sur les taux d’intérêt n’a fait que renforcer la hausse de l’or en milieu d’année. Trump a critiqué à plusieurs reprises Powell pour avoir maintenu des taux élevés et a insisté pour des réductions que Powell a refusé de mettre en œuvre, alimentant les spéculations sur la possibilité de changements à la tête de la Fed.
L’or au comptant a grimpé au-dessus de 3 400 dollars (2 883 euros) l’once tout au long de l’été, soutenu non seulement par les perspectives de politique monétaire, mais également par l’incertitude persistante concernant la politique commerciale mondiale. Le 11 juillet, le vaste programme tarifaire de Trump a été annoncé, après que de nombreux aspects aient été retardés après le premier déploiement en avril – et est entré en vigueur en grande partie le 1er août, s’ajoutant à une tendance plus large des banques centrales à augmenter leurs réserves d’or dans le cadre d’une diversification des réserves à plus long terme.
L’argent a également poursuivi sa solide performance, atteignant un sommet de 38,46 $ l’once à la mi-juillet.
Octobre-novembre : l’or au-dessus de 4 000 $ alors que les risques commerciaux, politiques et de fermeture augmentent
L’or a franchi la barre des 4 000 $ (3 392 €) l’once début octobre, porté par la demande de valeur refuge alors que les marchés équilibraient les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine avec l’incertitude géopolitique et politique persistante.
Le 13 octobre, l’or a grimpé à plus de 4 133 $ (3 504 €) dans un contexte de tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine. Fin octobre, les espoirs de progrès dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine ont brièvement réduit les gains de l’or, les prix retombant en dessous de 4 000 dollars (3 392 euros), mais la tendance haussière générale s’est maintenue.
Les investisseurs étaient également attentifs à la fermeture imminente du gouvernement américain et aux critiques publiques persistantes de la politique de la Réserve fédérale de la part de l’administration Trump.
Fin novembre, l’or s’apprêtait à connaître son quatrième gain mensuel consécutif, avec des prix spot autour de 4 210 $ (3 567 €) le 28 novembre. L’argent a également progressé, atteignant un nouveau record proche de 56,78 $ (48,12 €) l’once.
Décembre : records et tensions au Venezuela
La fin décembre a été la période la plus dramatique. L’or a atteint ses records actuels de plus de 4 490 dollars l’once troy et l’argent a frôlé les 70 dollars l’once alors que les investisseurs affluaient vers des valeurs refuges au milieu des informations faisant état d’une action militaire américaine et de tentatives de saisie de pétroliers liés au Venezuela.
Les marchés ont également intégré les attentes de nouvelles baisses des taux de la Réserve fédérale américaine en 2026, ce qui pourrait faire baisser les rendements réels et soutenir davantage le lingot, aggravé par un affaiblissement du dollar américain.
